作者：Ben Giove
原文來自：Banklesshq
編譯：Katie 辜
在加密領域，“smart money”不一定是對沖基金或資產管理公司，也可能是 DAO。
這些擁有巨額資金的加密原生實體，有著世界上最聰明的加密人才為他們工作，管理財富。我們也開始注意到，他們是最早跑著入場“掃貨”潛力代幣的資金源頭。
- 他們以0.42 美元的價格開始購買CRV。現在超過了2 美元。 （+ 376%）
- 他們以3 美元的價格購買CVX。現在超過了16 美元。 （+ 426%）
更酷的是，任何人都可以通過查看治理論壇或深入研究鏈上數據來“偷窺” DAO 的好貨推薦。
那麼DAO 接下來會入手什麼？
本文將帶領大家，深挖“smart money” 的百寶袋～
DAO 們都在忙著買啥？
DeFi 內部有一種新型的市場參與者。
這並不是指被大肆宣傳的TradFi 機構。相反，這些越來越有影響力的實體都是加密原生的，完全活躍在鏈上，擁有運營經驗和對DeFi 的洞察力。
這股新興力量就是DAO。
DaoFi 指的是作為DeFi 用戶和投資者出現的DaoFi，DaoFi 是一類DeFi 投資者，也是某些代幣的最早資金來源。
將DAO 視為“smart money” 是有道理的。它們是由世界上一些最聰明的人管理的、擁有大量資金的非本土實體，匯聚了高水平的專業知識。
DAO 作為“smart money” 的一個經典例子是 CRV 和CVX 戰爭。
從2021 年第二季度開始，像Yearn Finance、StakeDAO 和Convex Finance 等協議都在競相積累和鎖定CRV 代幣。這些鎖定的代幣以veCRV 的形式存在，當在 Curve 上提供流動性時，持有者有權獲得更高的獎勵，並有權投票決定CRV 排放的方向。
來源：DAOCVX.com
Convex 很快贏得了這場“護城河或特洛伊馬”之戰，囤積了大量的CRV。然後目標轉移到CVX，因為持有者有權對Convex 持有的CRV 進行微治理。
CVX 現在被20 個DAO 代幣庫入手。
眾所周知，這些戰爭是由DAO 發起的，但很少有人討論它們的成本基礎。
從上表中我們可以看到，DAO 開始以遠低於當前交易價格的價格囤積CRV 和CVX。儘管這兩種資產已從2022 年1 月的峰值水平下降了50% 以上，但仍出現了上述漲幅。有趣的是，這些舉措是在“光天化日”之下進行的，任何人都可以在治理論壇、Twitter，當然還有鏈上實時看到。
這些DAO 的操作很容易被複製。
儘管樣本量很小，但我們可以得出：DAO 的購買是投資者的買入信號。
這引出了一些問題：
- 除了CRV 和CVX，DAO 還“掃貨”了哪些代幣？
- 它們這樣做的原因是什麼？
- 會有更多的DAO 追隨早期採用者的腳步嗎？
讓我們一起在DAO 的持倉中尋找答案吧。
DAO 持倉一覽
我們將分析DeFi DAO 的10 個不同的代幣庫。
該列表無法囊括所有DAO，因為以太坊上有數百個非常聰明和有才華的貢獻者。這10 個是不同的組合的代表，我們將從它們的規模、它們對獲得各種治理代幣的最終興趣以及它們這樣做的動機進行“拆包”。
下表中列出的資產不包括 ETH、BTC、穩定幣、流動性代幣和原生代幣等大眾化代幣資產（持有超過2 萬美元的資產）。這些資產是通過幾種不同的方式獲得的，無論是通過公開市場購買、挖礦獎勵、代幣交易，還是種子輪配置。
這十個DAO 被分成三個主要類別：
- 服務提供商：這些DAO 正在積累治理代幣，以便為用戶提高其產品的質量，例如提高收益。符合此描述的DAO 是Convex Finance、StakeDAO 和BadgerDAO。
- 儲備資產發行者：這些協議正在發行某種儲備資產，無論是盯住法幣的，還是浮動匯率的。這些DAO 正在囤積各種代幣，用於作為質押品、微治理權和/或為其發行的代幣直接提供流動性。被選中的DAO 屬於這一類別，包括Frax Finance、Olympus DAO、Tribe DAO 和Alchemix Finance。
- 治理DAO：這些DAO 正在囤積代幣，目的是在不同的重要戰略協議中積累治理能力和影響力。這些包括[Redacted] Cartel，Lobis和Congruent Finance。
正如我們所看到的，在我們的列表上的10 個DAO 中擁有26 個獨特的資產，每個DAO 在其代幣庫中至少擁有兩個非本地治理代幣。
每個DAO 持有的代幣的平均數量是5.5，而中間值是4。持有代幣數量最多的兩個DAO 是 [Redacted] Cartel，Tribe DAO，分別持有12 和11 個。
將數據按資產細分，我們可以毫不意外地看到，最常見的資產是CVX，它被6 個DAO 所持有，有5 個DAO 持有CRV。這三類DAO 僅持有四項資產，而它們是其中的兩項。
再往下看，排在第四到六的是FXS、TOKE 和ANGLE。代幣由儲備資產和治理DAO 持有，而FXS 和ANGLE 則由儲備資產和治理DAO 和服務提供商持有。
三種最常見的持有資產
現在我們已經知道了DAO 樣本組中最常見的代幣，讓我們對其中的一些代幣進行更詳細的研究，理解為什麼這些資產成為DAO 的“掃貨”目標以及它們的戰略重要性的原因。
我們將關注除CRV 和CVX 之外最廣泛持有的三種資產：FXS、ANGLE 和TOKE。
1. Frax Finance（FXS）
- 持有該資產的DAO 數量：4
- 持有該資產的DAO：Convex Finance，Olympus DAO，[Redacted] Cartel，Congruent Finance
- 持有該資產的DAO 類型：服務提供商、儲備資產、治理
Frax Finance 是一家穩定幣發行者，其FXS 代幣作為鑄幣稅，產生費用，為持有者提供提高的獎勵，並管理協議。像CRV 和CVX 一樣，FXS 可以鎖定veFXS，這讓持有者有權在任何去中心化交易所對不同FRAX 對的排放進行投票。
DAO “掃貨”動機預測：
FXS 代幣的效用很可能促使人們在三種DAO 中的積累量。像Convex 這樣的服務提供商希望鎖定FXS，為儲戶提供盡可能高的收益率，儲備資產發行人可能有興趣鎖定FXS，以推動基於FRAX 的交易對的流動性，而治理DAO 可以利用代幣通過投票銷售為其代幣持有人產生現金流。
2. Angle Protocol（ANGLE）
- 持有該資產的DAO 數量：4
- 持有該資產的DAO：Stake DAO，Tribe DAO，Redacted Cartel，Lobis
- 持有該資產的DAO 類型：服務提供商、儲備資產、治理
Angle 是一種穩定幣協議，目前正在發行agEUR，agEUR 與歐元掛鉤。 ANGLE 代幣在協議中扮演著關鍵角色，如果通過流動性挖掘獎勵獲得這些代幣，可能會鼓勵DAO 購買或持有代幣。
和FXS 一樣，當ANGLE 被鎖定為veANGLE 時，它會收取協議費用，讓持有者有權增加排放，還可以用來投票決定軌值權重。與Frax 一樣，任何交易所的任何agEUR 對都可以設置計價。
DAO “掃貨”動機預測：
儘管agEUR 的吸引力還沒有達到FRAX 的水平，但其1.29 億美元的市值僅為FRAX 的4.4%。如果採用ANGLE 的數量增加，這三種類型的DAO 對ANGLE 的需求很有可能會增加。
3. Tokemak（TOKE）
- 持有該資產的DAO 數量：4
- 持有該資產的DAO：Olympus DAO，Tribe DAO，Redacted Cartel，Lobis
- 持有該資產的DAO 類型：儲備資產、治理
Tokemak 是一個去中心化做市協議。協議的原生代幣（TOKE）在協議中被用作向不同的代幣和交易所分配和直接流動性的手段。
TOKE 持有人將其資產投資於一個特定的代幣式反應堆，以TOKE 排放的形式賺取收益，同時還可以在代幣反應器由於重大的短期損失事件而變得擔保不足的情況下充當協議後盾。
DAO “掃貨”動機預測：
與FXS 和ANGLE 一樣，TOKE 很可能同時受到儲備資產和治理DAO 的需求，因為它有控制流動性流動的能力。儲備資產DAO 可能希望囤積代幣，以增加其發行的代幣的流動性，而治理DAO 可以將其持有的權利出售給對建立代幣反應器或為其代幣定向更多流動性感興趣的出價者。
潛在的DAO 未來目標資產
我們已經討論了最廣泛持有的資產，讓我們來回顧一下列表上的一些資產，這些資產將來可能會成為越來越多DAO 的目標。
1. Redacted Cartel（BRTFLY）
- 持有該資產的DAO數量：1
- 持有該資產的DAO：Redacted Cartel
- 持有該資產的DAO 類型：儲備資產
DAO 的一個潛在目標資產是BRTFLY，即Redacted Cartel 的治理代幣。作為Olympus DAO的分叉，Redacted 旨在積累跨各種戰略上重要協議的治理能力。 Redacted 擁有價值超過4600 萬美元的資產，以目前的市場價格，他們最大的持倉是CRV、CVX、OHM、FXS 和TOKE。
BRTFLY 目前使用的是與其父DAO 類似的rebase 模型，但很快將轉向雙代幣模型。這些新代幣rlBRTFLY（鎖定收益的BRTFLY）和glBRTFLY（鎖定治理的BRTFLY）將分別分割從賄賂中獲得的現金流和代幣庫資產的微治理權。
DAO “掃貨”動機預測：
DAO 開始積累BRTFLY 的主要原因是為了獲得glBRTFLY 所擁有的微治理權限。由於在本文中提到的許多具有戰略重要性的資產中持有越來越大的份額，glBRTFLY 可能成為尋求獲得持有這些代幣帶來的好處的DAO 中流行的微治理代幣。
我們已經開始看到DAO 對BRTFLY 感興趣，Olympus 最近提議將BRTFLY 加入其戰略資產白名單。
2. Index Coop（INDEX）
- 持有該資產的DAO 數量：1
- 持有該資產的DAO：Tribe DAO
- 持有該資產的DAO 類型：儲備資產
Index Coop 是一家去中心化資產管理公司，負責創建GMI、DPI、MVI 等主題指數以及ETH 2x-FLI 等槓桿產品。雖然INDEX 在INDEX Coop DAO 本身中被用於治理，就像glBRTFLY 一樣，代幣的持有者被授予對INDEX Coop 產品中持有的資產的微治理權利。
雖然該功能目前只對DPI 有效，但理論上它可以應用於Coop 權限下的所有類別。
DAO “掃貨”動機預測：
像glBRTFLY 一樣，DAO 可能對囤積INDEX 感興趣的主要原因是現在和將來都在代幣權限範圍內的廣泛的微治理權利。
我們已經看到Tribe DAO 利用了INDEX 的微治理能力。 DAO 持有100000 指數（按當前價格計算約為46.3 萬美元），他們用這些指數幫助他們的穩定幣FEI 在 Aave 上上線。考慮到FEI 由TVL 在DeFi 最大的貨幣市場上市所帶來的效用和價值，其它DAO 也會效仿，這並非不可能。
3. Balancer (BAL)
- 持有該資產的DAO 數量：1
- 持有該資產的DAO：Tribe DAO
- 持有該資產的DAO 類型：儲備資產
Balancer 是一個去中心化的交易所，可以創建高度可定制的AMM（自動做市商）礦池，由BAL 代幣管理。該協議計劃對BAL 代幣經濟進行全面改革，實現ve 模型。與Curve 一樣，BAL 持有者將能夠鎖定他們的代幣長達一年，可以獲得DEX 產生的交易費用的一部分，以及對不同礦池的排放進行投票的權利。
DAO “掃貨”動機預測：
與Curve 一樣，BAL 潛在的大規模囤積背後的驅動力是控制未來排放的權利，即給定礦池的流動性。這可能會推動服務提供商、儲備資產發行方和治理DAO 之間對代幣的需求。
總結
DAO 是DeFi 的smart money，它們在市場中十分活躍。正如我們所看到的，這些DeFi 原生實體所持有和囤積的遠不止CRV，它們還將目光投向了其它具有戰略重要性的資產。
最廣泛持有的代幣的一個共同特徵是它們擁有有價值的治理權，可以通過直接持有代幣獲得，比如FXS 和ANGLE；或者通過微治理獲得，比如CVX、glBRTFLY 和INDEX。此外，在許多情況下，這些資產所擁有的令人垂涎的權利是通過代幣排放引導流動性流動的能力，而流動性是DeFi 最有價值的資源。
我們總說要跟著聰明錢走，還有比DeFi DAO 更聰明的錢嗎？
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來源：星球日報原創
