以太坊擴作者：Web3er Liu，CatcherVC
如果說金融市場是人類行為模式的迭代史，那麼互聯網與Web3便是系統擴容與安全優化的編年史。從1969年投入運行的互聯網鼻祖ARPANET，到2021年因NFT狂潮而陷入擁堵的以太坊體系，分佈式網絡的進化時刻圍繞著速度和安全這兩大核心。如今，整個Layer2及新公鏈賽道幾乎徹底成為了關於手續費的科技敘事。
自2021年初至今，伴隨著整個Crypto世界的井噴式發展，以太坊鏈上24小時內交易筆數始終高居100萬次之上，手續費均值一度衝高至50美元，而在去年“5.19”事件及NFT搶購潮的高峰時段，單筆交易的手續費甚至動輒數百美元，近乎誇張的交易成本直接將無數用戶拒之於高牆外。
（圖源：The Block）
（圖源：Etherscan）
針對其居高不下的手續費，三箭資本創始人Su Zhu直言：“以太坊已經放棄了用戶，新來者已經用不起這條公鏈”，而整個區塊鏈行業則針對這條擁堵不堪的“貴族鏈”展開了針鋒相對的論戰。
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如同16世紀的基督教世界一般，KOL們旗幟鮮明的分立為“新公鏈”和“ETH 2.0及Layer2”擁護者兩大關鍵流派。就在新公鏈Solana和Avalanche因“公鏈之爭”而攀上高峰的同時，多個Layer2網絡正蓄勢待發。隨著Arbitrum、Optimism和zkSync在去年相繼上線，Layer2生態逐步進入發展快車道，近半年以來Layer2總鎖倉資金量TVL增幅超過了600%，目前已達60億美元。另根據ETHTPS.info等多方數據源估算，3月15日當天Layer2網絡處理的交易事件約15萬筆，ETH主網為120萬筆，整個Layer2的交易數量已超過ETH主網的12%。
從TVL規模、發展勢頭等角度來看，Arbitrum、Optimism、Metis和zkSync目前是Layer2網絡中最具競爭力的四大智能合約平台。
（Layer2總鎖倉量圖源：L2BEAT ）
（ETH主網與Layer2網絡TPS對比圖源：ETHTPS.info）
考慮到整個Layer2的用戶規模遠低於以太坊主網，Layer2比Layer1具備更強的用戶活躍性。由於目前Layer2網絡的部分指標不易查詢，為此CatcherVC採用“單日交易筆數/獨立地址數”（用戶日均交易次數）和“TVL/獨立地址數”（用戶平均鎖倉）來簡單衡量網絡活躍性。通過對Dune Analytics和L2Beat及L2Fees等網站提供的數據進行整理，CatcherVC得到如下圖表：
（該圖表僅截取3月15日當天數據 圖源：CatcherVC）
不難看出，以Optimism和Arbitrum、Metis等為代表的Layer2網絡活躍度遠高於ETH主網。但目前Layer2生態尚且處在早期，用戶規模較小，多數網絡的TPS不及以太坊的5%，其網絡利用率擁有巨大的增值餘地，並在未來具備廣闊的想像空間。
以3月17日完成1.5億美元融資的Optimism為例，該網絡的日均TPS達0.35左右，僅為以太坊的2.5%，其近一周內資金淨流入約1200萬美元，鏈上資產的總規模約6.3億美元，TVL超4.5億美元，在Layer2網絡中整體排名第4。目前，Optimism代碼庫周更新頻次穩定在30次以上，日新增合約數量基本在40個以上，被DefiLlama收錄的主要協議（包括Uniswap、Curve和Synthetix等）達25個，整體呈現出穩健增長態勢。
（圖源：Dune Analytics）
若是將“每日交易筆數”和“日活地址數”做比值，可以發現，以太坊主網的日活用戶平均約進行2筆交易，而Optimism日活用戶平均進行12—16筆交易，後者的日活用戶交易頻次約為前者的6—8倍。考慮到Optimism內的交易成本可被同一時間段內的活躍用戶均攤，隨著未來用戶規模的增長，Optimism的網絡利用率可持續上升，手續費或將進一步下降，活躍用戶的交易頻率甚至會更高，這對於用戶粘性的形成至關重要。
（圖源：Dune Analytics）
（圖源：Etherscan）
Optimism之外的Layer2明星項目，如Metis展現出了更為巨大的潛力。該項目採用了與Optimism較為接近的架構，且同樣採取“Layer2執行交易，Layer1保存交易，驗證者可發起挑戰”的形式，實質為Optimistic Rollup系列方案中的一個分支，此前僅融資800萬美元。
根據數據，Metis近一周內資金淨流入約2億美元，TVL超7.4億美元，在Layer2網絡中整體排名第3。目前，Metis上已有16個協議被DefiLlama收錄（包括NetSwap等），該網絡的日均TPS僅為0.25左右，不到以太坊的2%，其網絡採用率具備比Optimism更大的增長空間。
（圖源：L2BEAT）
同時，Metis呈現出了較強的DeFi活躍性。根據DEX SCREENER的統計，Metis生態DEX日均交易量可達3000萬美元，基本達到Arbitrum和Optimism的70%至80%，其中Hermes協議佔據了Metis上DEX交易量的最大份額。考慮到目前Uniswap和Curve等最主流DeFi協議尚未上線Metis，且該網絡用戶數量遠少於Arbitrum和Optimism（僅為Optimism的20%），Metis的DeFi市場增長空間遠比Optimism和Arbitrum更為龐大。此外，Metis官方已宣布將於近期上線NFT跨鏈橋和IPFS本地存儲功能。
（圖源：DEX SCREENER）
相較於近期萬眾矚目的Optimism和潛力較大的Metis，於去年完成1.2億美元B輪融資的Layer2龍頭項目Arbitrum具備更大的資金體量和更具多樣性的生態體系。目前Arbitrum的TVL超30億美元，佔據Layer2網絡TVL份額超50%。同時，Arbitrum的日均TPS達0.7，接近以太坊的5%，其生態內有66個協議被Defi Llama收錄，包括Uniswap和SushiSwap、Curve、Beefy及Yearn等主要的DeFi協議皆已於該網絡內部署。
（圖源：The Block）
（圖源：Nansen）
在資金淨流入方面，Arbitrum的狀態並不景氣。根據數據，最近一周內Arbitrum網絡的資金淨流出約5700萬美元。而早在今年1月及去年9月，Arbitrum曾因採用的單一Sequencer節點故障而兩次宕機，這也使外界對其性能產生質疑。對此，Arbitrum創始人表示未來將引入多Sequencer節點的去中心化形式。
近期，Arbitrum又發布了側鏈AnyTrust相關計劃，其性能和費用基本對標Polygon之類的側鏈，該側鏈將其每個區塊的狀態樹根哈希值上傳至以太坊Layer1，並在自身節點狀態不佳時切換至Rollup模式。 AnyTrust將在未來與Arbitrum網絡共同運行，並有望在性能和費用上接近Polygon。
（Optimistic Rollup系列方案TVL遠高於ZK Rollup 圖源：Footprint Analytics）
相比於Optimism、Metis和Arbitrum等典型的Optimistic Rollup項目，Layer2的另一大明星項目ZKSync所處的ZK Rollup賽道尚且落後，由於零知識證明技術本身涉及的理論較為複雜且開發難度大，而ZK項目在EVM兼容性方面又進展緩慢，相較於早已實現EVM兼容的Optimism等OP Rollup，在去年11月完成由a16z領投的5000萬美元B輪融資的ZKSync在生態建設、TVL及交易筆數、用戶活性等各項數據指標上表現並不搶眼。
根據相關數據，目前ZkSync的TVL超13億美元，一周內淨流入資金約2300萬美元。目前ZKSync日均TPS約0.2，其生態內僅ZigZag 1個協議被Defi Llama收錄。而據其官網顯示，當前已有10個協議上線ZKSync。
（圖源：L2BEAT）
雖然當下的ZKSync在數據上並不如Metis等強勢OP Rollup亮眼，但其兼容EVM的ZK EVM測試網已經於2月下旬上線，並被行業內KOL普遍看好。由於ZK Rollup可實現比OP Rollup更高的TPS並具備極佳的安全性，隨著ZK EVM在未來的正式啟用，ZKSync將有機會重新改寫Layer2格局。
總體來看，當前的Layer2賽道尚處於相當原始的早期階段，相比於步入內捲漩渦久矣的公鍊和DeFi賽道，各大Layer2項目顯然具有極大的增長潛力。伴隨著ETH 2.0正式邁入進程，正處於“爆發前夜”的Layer2或將在頭部VC的扶持下加速發展，定義整個加密行業的新秩序。
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來源：CatcherVC Research
