在過去的兩個月中，比特幣（BTC）一直遵循上漲的三角形形態，從支撐線和阻力線多次反彈。雖然這聽起來像是一個積極因素，但今年迄今為止價格仍下跌了11%。相比之下，彭博商品指數（BCOM）同期上漲了29%。
FTX 的比特幣/美元1 天K線走勢圖。資料來源：TradingView
更廣泛的商品指數受益於原油、天然氣、玉米、小麥和瘦肉豬的價格上漲。與此同時，加密貨幣總市值未能突破2 萬億美元的阻力位，目前為1.98 萬億美元。
除了美國40 年來創紀錄的高通脹外，3 月15 日批准了一項1.5 萬億美元的支出法案，足以為政府提供到9 月份的資金。不斷惡化的宏觀經濟狀況給供給曲線帶來壓力，進而推高商品價格。
出於這些原因，加密貨幣交易員越來越擔心美聯儲預計將在2022 年全年上漲以遏制通脹壓力。
如果全球經濟陷入衰退，投資者將尋求美國國債和美元貨幣本身的保護，遠離加密貨幣等風險資產類別。
多頭將質押定在100,000 美元或更高
3 月25 日到期的比特幣期權未平倉頭寸為33.4 億美元，但由於多頭過於樂觀，實際數字會低得多。
這些交易者可能已經被3 月2 日短暫的45,000 美元大漲所愚弄，因為他們對周五期權到期的押注超過100,000 美元。
甚至比特幣最近反彈至42,000 美元以上也令空頭感到意外，因為3 月25 日的看跌期權押注中只有16% 位於該價格水平之上。
比特幣期權匯總了3 月25 日的未平倉合約。資料來源：CoinGlass
1.75 的看漲/看跌比率顯示出更大的質押，因為看漲（買入）未平倉頭寸為21.3 億美元，而看跌（賣出）期權為12.1 億美元。儘管如此，由於比特幣接近42,000 美元，大多數看跌押注可能會變得毫無價值。
例如，如果比特幣的價格在3 月25 日世界標準時間上午8:00 保持在42,000 美元以上，那麼這些看跌（賣出）期權中只有價值1.92 億美元的可用。之所以會出現這種差異，是因為如果比特幣到期時的交易價格高於該水平，那麼以40,000 美元的價格出售比特幣的權利就沒有任何用處。
多頭的目標是獲得2.8 億美元的利潤
以下是基於當前價格走勢的三種最可能的情況。 3 月25 日可用的看漲（牛）和看跌（熊市）工具的期權合約數量因到期價格而異。有利於每一方的不平衡構成了理論利潤：
在39,000 美元到42,000 美元之間：6,300 次看漲期權和6,300 次看跌期權。最終結果在看漲（牛）和看跌（熊市）工具之間取得平衡。在42,000 美元到44,000 美元之間：8,700 個看漲期權與4,600 個看跌期權。淨結果有利於多頭1.75 億美元。在44,000 美元到45,000 美元之間：10,600 個看漲期權與4,300 個看跌期權。多頭將他們的收益提高到2.8 億美元。
這個粗略的估計考慮了看跌押注中使用的看跌期權和專門用於中性看漲交易的看漲期權。即便如此，這種過於簡單化的做法忽視了更複雜的投資策略。
例如，交易者本可以賣出看跌期權，有效地獲得高於特定價格的比特幣正敞口，但不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
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空頭希望將BTC 固定在42,000 美元以下
比特幣空頭需要在3 月25 日將價格壓低至42,000 美元以下，以避免損失1.75 億美元。另一方面，多頭的最佳情況需要將其推高至44,000 美元以上才能將收益增加到2.8 億美元。
比特幣空頭在3 月22 日清算了1.5 億美元的槓桿空頭頭寸，因此他們需要更少的保證金來推動比特幣價格走低。話雖如此，多頭無疑將試圖捍衛42,000 美元，直到3 月25 日期權到期。
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