作者| Eigenphi
編譯| PANews
原文鏈接
在過去的幾個月時間裡，NFT、Sandwich 和Flashbots 上的MEV 交易模式已經受到了不少關注。 MEV 是在生成區塊過程中通過重新排序交易、穿插或審查交易而提取的總價值。目前以太坊上的MEV 可提取價值主要由DeFi 交易者和套利機器人通過交易排序相關交易策略進行，MEV 交易中的一小部分價值通過Gas 費的形式由礦工獲取。
但如果你也想嘗試，就需要知道如何將復雜的投資策略融入到智能合約中，探索不同代幣和流動性池，這需要開發、更新和調試代碼以適應各類新出現的DeFi協議和不斷發展的老DeFi協議。
然而，自2021 年11 月14 日以來，兩個穩定幣MIM 和UST 之間的套利策略已獲得超過1.13 億美元的利潤，而且沒有開發構建任何智能合約。在截至2022 年3 月23 日的這四個月中，每筆交易成本為122.5美元，但每筆交易的平均利潤高達80,096美元，最高收益達到6,001,912美元，而且是純利潤。總的來說， MIM-UST 策略回報率達到了驚人的650 倍——本文將對這個“DeFi智慧”進行深度分析。
事實上，說到這件事給人的感覺，就像是你在不被注意的情況下潛入麥當勞特許經營店，然後突然發現了隱藏菜單，通過調整油鍋，用炸一包薯條的成本製作了神戶牛肉漢堡，而其他人則只能站在店外排隊等候訂購一些香腸、雞蛋和奶酪餅乾。
MIM-UST 策略有四大支柱：
1、僅使用兩種穩定幣的一種策略就足以產生異常高於平均水平的利潤。
2、利用兩個穩定幣可以最大限度地降低單個穩定幣崩盤的風險。
3、執行該戰略不需要編程，它具有高生產力並降低了運營支出(OPEX)。
4、執行過程中沒有持倉，因此意味著沒有風險暴露，同時利用算法穩定幣脫鉤帶來充足的套利機會。
現在，讓我們深入挖掘一些細節，看看其中到底隱藏了什麼“魔鬼”。
扒一扒魔術背後的奧秘
首先，MIM-UST 策略本質上是一種閃電貸實踐，這意味著您可以藉出代幣，賺取利潤並將其放入口袋，並在一次交易中立即償還貸款。如果交易過程中出現任何問題，貸方也不會損失任何東西，因為整個過程都可以回滾。
一般來說，你必須知道如何設置閃電貸，比如編寫代碼。如果您不太了解，讓我們通過eigenphi.io 分析的一筆交易來了解閃電貸是如何進行的。
如上圖所示，這筆交易的利潤超過101,000 美元，同時在流動性池中僅花費了不到30.1 美元的gas 費和代幣兌換Swap 費用。我們將其套利類型確定為空間套利（spatial arbitrage）。通常，空間套利需要了解特定代幣在不同流動性池之間的匯率差，比如在Uniswap 和Sushiswap 中就存在匯率差。然後利用這種差異，交易者就能從周受益。但是，這裡有一個完全不同的“怪物”。
在Etherscan 上打開交易詳情概覽；您會發現，有五名參與者共同“變了一個魔術”——
1、合約從0x59e（也就是MIM CauldronV2 Lending Protocol借貸協議）開始，由Abracadabra.money團隊部署，允許用戶開立貸款、借入MIM、槓桿和還款。 Abracadabra.money 是一個借貸平台，使用計息代幣(ibTKN) 作為抵押來借入與美元掛鉤的穩定幣（Magic Internet Money — MIM），該平台可用作任何其他傳統穩定幣”。
2、以0xd96 開頭的地址，顯示為Abracadabra.money 的Degenbox，是由Abracadabra.money 部署的，允許為內部持有資產創建投資策略。 Degenbox 是一個用於貸款的金庫，這裡主要使用的是UST。上面提到的MIM CauldronV2也是建立在Degenbox 之上的。
3、以0xff4 開頭的地址是Abracadabra.money 部署的USTSwapper。
4、以0x55a 開頭的地址是一個基於Curve Plain Pool 的流動性池，用於在Curve.fi 上進行MIM-UST 兌換。外部預言機可以設定匯率。
5、以0xb98開頭的地址是開始交易的交易者。
下圖展示了代幣套利的整個過程。
操作手法如下：
1、交易者從Degenbox 借了243,098.235492 UST 並調用USTSwapper。
2、交易者命令USTSwapper 使用特定匯率在MIM-UST-f Curve Pool流動性池中將243,098.235492 UST 兌換為244,132.700775 MIM。
3、交易者指示將244,132.700775 MIM 送回Degenbox 以償還借入的資產。
4、交易這告訴Degenbox 將244,132.700775 MIM 換成UST，並支付步驟1 中發生的貸款。根據公開匯率，Degenbox可以兌換出344,119.620672 UST，然後拿出243,098.235492 UST用於償還貸款，剩下的101,021.385180 UST就是回報。交易者毫不猶豫地提現101,021.385180 UST，交易結束。
在EigenPhi 上，下面的“代幣流動圖”（Token Flow Chart）中只會顯示一些有意義的交易信息，繼而簡化了一些令人困惑的過程。你可以看出有兩個流動資金池參與其中——首先是第一行的Degenbox，其中顯示交易者發送了244,132.700775 MIM並收到了344,119.620672 UST；其次是第二行的MIM-UST-f Curve Pool，其中顯示交易者收到244,132.700775 MIM 並償還了243,098.235492 UST。最後一行表明交易者獲得了101,021.385180 UST，也就是他/她的淨利潤。
實際上，如果你去YouTube上，會看到有很多人在宣傳MIM-UST 策略，但交易者使用了什麼咒語讓這一切不被注意到呢？
所以，我們必須更深入地了解代碼水平，以了解交易者如何借助“隱藏菜單”用一包薯條的錢買到一份牛肉漢堡。
將代碼從裡到外分析透徹，你就能獲得“金票”
“技術達人警告”：如果您是個技術大咖，請繼續閱讀，否則，我們建議您跳過以下步驟。另外要說的是，交易者其實對Cauldron V2協議有非常深入的了解，可以使用多種內部方法（例如將樂高積木放在一起）來管理閃電貸，因此無需編寫和部署智能合約。
1、交易者使用Cauldron V2 協議的cook() 方法，將一組可執行指令組裝成適合單個交易的方法參數，這是閃電貸的先決條件。同時，cook() 方法可以在不上鍊的情況下執行。
2、交易者調用ACTION_UPDATE_EXCHANGE_RATE 方法，該方法將調用合約的內部accrue() 方法來獲取可藉出資產。
3、交易者調用Cauldron V2的內部方法_removeCollateral()來兌換UST。
4、交易者調用USTSwapper將UST換成MIM。
5、交易者使用Cauldron V2的內部_repay()方法將MIM保存回Degenbox以收穫套利頭寸。
6、再次調用_removeCollateral()方法，交易者釋放了抵押品。
7、交易者調用了withdraw()方法並撤出UST頭寸。
在進一步探索中，Degenbox的代碼是SushiSwap金庫的一個分支：BentoBox，它也是藉貸和保證金交易平台Kashi的基石。
總而言之，以下是成功使用該策略所需的兩種必備條件。
1、精通Cauldron V2協議的cook()方法，免去繁瑣的編碼、調試、部署。
2、不斷了解匯率價差，確定最佳時機。
當然，你可能需要花費幾美元來支付gas費——在這種情況下，其實也就是一點點輕微的痛苦而已，但收益卻是巨大的。
好的，是時候檢查有多少人找到了這個“隱藏菜單”。
從2021年11月14日到2022年3月23日，1086個交易地址執行了該策略1419次，如下圖所示。藍條是當天的交易數量。
為了更容易閱讀趨勢，下圖是用對數處理的利潤。
利潤和交易數量在1月27日和1月28日達到頂峰，當時是因為0xSifu風波。他是“Frog Nation”的首席財務官，一個鬆散的項目綜合體，包括Popsicle Finance、Wonderland和Abracadabra。當時的消息對MIM造成了沉重打擊，引發了大家對MIM與美元脫鉤的猜測。 27日MIM低點時為0.9735美元，28日低點時為0.9776美元。 MIM的波動性觸發了驚人的套利幅度。
在那兩天裡，555筆交易在總共1419筆交易產生的1.137億美元中，獲得了超過5000萬美元的利潤。
下表展示了使用MIM-UST套利策略的整個時期內最賺錢的10筆交易。我們將交易者和交易地址數據共享，包括所有的1419筆交易。所以請隨時DYOR。我們很期待你的發現並將其公之於眾。
結論：
人們將穩定幣視為區塊鏈的錨。穩定意味著較低的波動性，這意味著較低的回報。然而，穩定幣之間MIM-UST 套利策略的650 倍回報打擊了這種一般性觀點，這是原由其本質：閃電貸。在過去的兩年裡，閃電貸已成為DeFi 的貨幣乘數，並引入了無限制、近乎免費的流動性槓桿。
EigenPhi數據顯示，DEX上100%的套利要么是閃電貸，要么是閃電swap。因此，類似的需要特別注意。
目前，閃電貸已將穩定幣送入狂野的西部。有了新創建的協議、EigenPhi等工具的適當知識，以及不受限制的心態和想像力，穩定幣套利就不是遙不可及的。相反，它會將你送到彩虹之上，更高的地方。
