本文僅為個人行情看法，不構成投資意見，如據此操作，盈虧自負。
北漂交易員：鏈上數據使用者，趨勢交易員。
這幾天假期時間，行情沒有特別大的變動，趨勢未變，因此北漂也就順便偷懶休息了兩天，今天開始正常更新。
今天的內容主要是基於鏈上數據的分析，文中數據主要來源於鏈數查www.lianshucha.com。
本次觀察期為3.28-4.4日，觀察期內BTC呈現衝高回落的震盪走勢，最高價格4.82w，受阻於200日線；最低價格4.42w，略低於上週提示的缺口位置（4.46w），週內完成了一個缺口回補的回調行情，最大回調幅度約8%。
本次觀察期內BTC完成了第1900萬個的開採，是一個歷史性的時刻；剩餘未開采的BTC已不足10%，這部分未來對市場的價格衝擊極為有限，BTC已經是一個成熟的存量博弈市場，籌碼之間的再分配（長短期持有者之間的互相流動）主導未來的價格變動。
一、 資金流入
1. 餘額大於1的地址量
該指標已經創了近2年的新高了且近期漲幅明顯，表明增量資金流入顯著。
2. 交易所餘額
交易所餘額近期持續顯著性下降，表明近期購買資金強勢。圖中也可以看到，自2021年9月底-2022年3月中旬的近6個月的時間裡（圖中紅框部分），交易所餘額在一個較大的幅度內保持震盪；而在2022年1月-2022年3月的過程中（圖中藍框部分），交易所餘額保持一個小幅度的持續震盪，這兩個震盪過程中，BTC已經完成了一個充分的換手，交易所存量得以消化，自3月中下旬開啟了一個新的上漲行情。
目前交易所存量已經創了新低，未來在交易所存量不出現短期快速增加的情況下，不至於出現單日暴跌行情。
二、 持有者行為
1. 長期持有者（6個月）持幣數量&1年以上持有量佔比
從大於6個月的持有者持幣數量和1年以上持有者佔比來看，6-12個月的持有者確實有小幅的減持跡象，這部分大約是2021年3-9月買入的投資者，以現在的價格來看，可以說是投降在了底部。但更多的是長期持有者的繼續持有，目前1年以上的持有量佔比已經接近新高，並且增速開始放緩（說明長期持有者開始增加賣出，但賣出數量小於1年前買入的數量，因此整體佔比仍然提升只是增速放緩）。 1年以上持有者佔比如此之高，很難讓人認為後續還會繼續大熊市。 BTC市值規模近9000億美元，持有一年以上的市值佔比超過5000億美元，總不能這5000+億美元都是慈善家或者是傻錢，沒賣出只能說明接下來看好更高的價格。
2. 短期持有者持倉變化
從指標上看，短期持有者近期持倉量有顯著的下降。但上週的文章中說過，該指標僅統計持幣時間小於1個月的持有者持幣情況，因此數量的減少一部分可能是減持，另一部分可能是由於持幣時間大於1個月導致超出統計範圍。對比圖中兩個紅框部分（相差1個月時間），可以看出近期短期持有者持倉變化大幅降低主要是由於1個月前增持的部分持有時間滿1個月導致超出統計範圍所致。
通過結合1-3個月以及1週-1個月兩者合計的佔比情況來看，可以發現合計的持有佔比減少幅度並不明顯，也就說明大部分短期持有者持倉量的減少確實是變為了更長周期的持倉。根據指標的粗略計算，短期持有者真正減持的部分可能只有指標表現出來的15-20%左右（1個月以下的持有者佔比減少了大約1.4%左右，而1-3個月的持有者佔比同期增加了約1.2%，實際差值僅為0.2%左右，即實際減持部分約為0.2%）。
三、 短期指標情況
1. 交易頻率
近期交易頻率有顯著的上升，已經超過了1-3月的震盪範圍，說明隨著價格的上漲，鏈上交易量也隨之復甦，是一個健康的上漲。
2. 活躍地址情緒量
從該指標來看，目前還在通道內，處於安全區域，說明價格的上漲和鏈上的活躍度的表現是正常的，並沒有出現狂熱現象。
3. 期貨資金費率情況
從資金費率來看，隨著行情回調後再次上漲，做多的情緒正在增加。後續如果該指標能隨著價格的上漲持續增加，會是一個比較健康的現象，直至指標超過0.02%時要高度注意。
4. 利潤率指標
圖中紅框處可以看到，在幣價達到近期高點的過程中，利潤率的快速上升，導致一部分資金獲利出逃，目前短期利潤率已經回到0軸附近，獲利盤帶來的拋壓已經基本消化完畢。
四、 合約持倉情況
本次該數據和過往統計略有不同，北漂排除了Bitget這個交易所的合約持倉數據。這個交易所的數據很詭異，以前基本沒有持倉數據，但自從今年1月份以來持倉量大幅增加，已經來到所有交易所持倉第二的水平。但北漂問了周邊很多人，發現基本都是帶單和跟單的在這個交易所交易，數據可能參考意義不是很大，因此北漂權當這個交易所的交易數據是一個噪音，排除在統計範圍之外了。
排除Bitget交易所後，幣本位合約持倉總量大約在36萬枚左右，且在本次的回調中，有個明顯的持倉量的下降。大約幣本位合約持倉量達到市值佔比的2%左右時，是一個比較危險的階段，目前市值佔比大約為1.9%，已經很接近了。
從U本位合約持倉量來看，目前大約134億美元左右。超過160億美元則進入危險區域。
因此，結合合約持倉量情況來看，目前已經接近危險區域，不宜高槓桿。
五、 結合K線
結合前文的k線來看，BTC目前受阻於200日線（4.83w），但下方120日線（4.3w）位置又是強支撐位置。交易不是賭博，要考慮到各種情況，因此可以將120日線作為一個短期的保護性止盈位置，以防短期不測。
鏈上數據總結：
1. 近期的資金流入明顯，購買力量強勢；
2. 6-12個月的持有者在3月中旬的底部有一部分選擇了投降賣出，部分長期持有者的拋壓在底部得以消化；
3. 1年以上的持有者看好後市，佔比仍在增加；
4. 鏈上的交易情緒正在恢復，入場者也在增加，短期的獲利盤拋壓在上週基本已經消化，利潤率回到0軸附近；
5. 根據過往的合約持倉情況來看，現在不宜高槓桿；
6. 結合k線，若BTC繼續放量突破4.83w則後續上漲繼續；4.3w可以作為一個保護性的止盈位置，以防各種突發性事件；
7. 從目前整體來看，已經脫離了熊市最危險的區域，更像是一個大行情前最後的平靜積累階段；
文章的最後，北漂針對很多人近期總提的“宏觀環境不利，因此不看好幣圈行情”這種說法，表達一下自己的個人觀點。
在之前的直播中北漂說過，一個投資品種的收益應當分為兩部分，一部分為整個市場帶來的β收益部分（可以看和美股的關聯性），一部分為投資品種自身發展所帶來的α收益部分，哪個部分短期影響更明顯，哪部分就主導短期行情的漲跌。
近期BTC和美股的關聯性已經出現了下降，即β部分對行情的影響開始降低。而近期我們也可以觀察到：
1. 隨著歐美對俄羅斯以及俄羅斯富豪的製裁以及瑞士的不再中立，市場加深了對BTC價值存儲和財產私有化職能的認知；
2. Luna基金會基於對其穩定幣價值錨定物的需求增加了對BTC的購買；
3. 各個機構資金（如Purpose ETF等）的持續買入；
上述3點總結的雖不夠全面，但也能表現出基於BTC自身發展所帶來的α收益，並且近期的上漲很大程度上要歸功於α收益的增加。因此僅僅根據預測的未來的宏觀變動來指導當下的交易是不夠公正和客觀的（宏觀變動指導微觀交易有一個永遠解決不了的問題——擇時效果非常差）。最後話說回來，資金不會撒謊，近期的資金流入是事實，在未看到資金大幅流出的情況下，不應當持續性看空。
對於當下的鏈上數據，北漂目前實在無法做出非常看空的解讀。只是從交易層面告誡大家應當各自上個保險，以防短期不測。
悲觀者正確而樂觀者賺錢，持續看多者和持續看空者最終都會勝利，因為行情不會永遠只朝一個方向行進，看空了一整個行情，最終對了也是錯了。在一個符合自己策略且有一定波動幅度的行情中，能獲取利潤才是最重要的。牛市也好熊市反彈也罷，這些都只是對行情的定義，並不是能不能賺到錢的根本原因，不必執著於此。
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