今天，我們將詳細了解比特幣的已實現市值。傳統資產類別，如比特幣，通常以其市值報價，計算為價格和流通供應的乘積。在比特幣及其完全透明的所有權記錄賬本的情況下，資產的已實現市值可以通過將每個供應單位乘以它最後在鏈上移動的價格來計算。
#Bitcoin 已實現市值是網絡上所有比特幣以它們上次移動的價格的總計量，十多年來一直呈階梯函數上漲趨勢，如對數尺度上的模式。
一種新的絕對稀缺的不記名資產貨幣化的外觀。 pic.twitter.com/V8WgEvIzHE
— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) 2022 年4 月14 日
@DylanLeClair_：十多年來，比特幣的已實現市值（所有現有的BTC 乘以最後一次鏈上移動的價格）一直作為對數尺度上的階躍函數增長。這就是一種新的絕對稀缺的不記名資產的貨幣化方式。
比特幣的已實現市值是量化資產貨幣化過程的最佳方法之一。而在這個指標中，以波動性著稱的比特幣顯然完全上漲。其市場價格的波動遠沒有實現價值的逐漸增加那麼突然。
BTC 已實現資本化的回撤
迄今為止，比特幣的已實現市值為4670 億美元，僅比歷史最高水平低0.20%。儘管自11 月以來價格下跌了50% 以上，但比特幣從峰值到低谷的實際價格跌幅僅為2.62%。
BTC 已實現資本化的回撤
從有機資本流動的角度來看，已實現價格和市值動態最有趣的指標之一是自牛市高峰以來已實現資本增加了190 億美元。從絕對值來看，這是一個巨大的增長，考慮到2017 年牛市高峰時比特幣的全部實現市值僅為910 億美元，尤其是考慮到比特幣的市場價格自六個月前的高點以來已大幅下跌。
比特幣實現資本化
就變化率而言，流入網絡的資本相當溫和，每月僅為1.59%。雖然這是一個很大的數字，表明持續的淨資本流入市場，但這還不足以將10 萬美元以上的比特幣投入數万億美元的資產類別。
BTC 價格按30 天實際價格變化加權（上）。 BTC 已實現價格的30 天變化（下）
BTC 價格按30 天實際價格變化加權（上）。 BTC 已實現價格的30 天變化（下）
根據MVRV 係數（市場價值與已實現價值的比率）的當前動態，你可以了解比特幣相對於歷史價值的位置。以目前2.45 萬美元的實際價格計算，比特幣的MVRV 為1.67。
根據這個指標，BTC市場的漲跌週期清晰可見。
MVRV 比率：BTC 市值與已實現價值的比率
下圖顯示了網絡每月實現的淨收益和損失與市值的關係，這對應於上述市場週期內的實現資本縮編和投降。
與市值相比的淨實現盈虧
已實現資本化也可以細分為長期持有人和短期持有人等群組。在這裡，我們看到了比特幣歷史上長期持有者實現資本化的最大跌幅。
雖然自年初以來長期持有者手中的供應量相當中性，但隨著增持的繼續和年輕代幣進入這一類別，增長了0.6％，但數據顯示也有相當多的銷售。由於出售具有更高成本基礎的硬幣，長期持有者的已實現資本化和已實現價格正在下跌。這降低了整體平均成本基礎，在過去30 天內下跌了11.49%。
BTC的回撤實現了長期持有者的資本化
BTC的回撤實現了長期持有者的資本化
長期持有者的30 天BTC 實現價格變化
根據這些數據和評估長期持有者的方法，最近進入長期持有者隊列的2021 年新買家是那些正在轉移代幣的人。
自今年年初以來，重新增持階段一直是我們的基本情況，儘管長期持有者的拋售壓力不斷上漲，但本文中提供的數字繼續支持這一論點。
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