以太坊2.0 或Eth2 的推出包括從工作量證明到權益證明的過渡，據稱這將把以太(ETH) 轉變為一種通縮資產並徹底改變整個網絡。多年來，該事件一直是熱門話題，雖然過去幾個月對“The Merge”的預期一直在增加，但本週以太坊核心開發人員Tim Beiko 告訴全世界“這不會是6 月，但可能會在幾個月後。 還沒有確定的日期。”
以太坊網絡升級的延遲並不是什麼新鮮事，到目前為止，這一消息對以太坊價格的直接影響微乎其微。
以下是幾位分析師關於合併對以太坊意味著什麼以及最近的延遲如何影響ETH 價格向前發展的看法。
Staking Rewards 預計合併將是短期的福音
根據Beaconscan 的數據，目前在Beacon 鏈上質押的ETH 超過1090 萬個，總質押回報率為4.8%。根據加密貨幣數據提供商Staking Rewards 最近的一份報告，這種級別的質押為驗證者提供了10.8% 的淨質押收益率的機會。
當前質押的數量相當於ETH 循環供應量的9%，但包括無法提取質押的ETH 或信標鏈的任何獎勵在內的一些障礙限制了更廣泛的參與。
在合併後的世界中，Staking Rewards 預計質押的ETH 數量將增加到20 到3000 萬個ETH，這將“產生4.2% 到6% 的淨驗證人回報（質押回報）”。
雖然合併對以太坊網絡有幾個好處，包括通過銷毀和質押減少ETH 的循環供應，但網絡面臨的一些主要問題仍然是一個問題。
其中最主要的是交易成本高、使用困難和網絡擁塞，這為競爭網絡敞開了大門，這些網絡提供可比的質押獎勵和更便宜的交易以增加其市場份額。
海耶斯為以太坊債券辯護
像Merge 這樣的大事件通常會在加密貨幣領域變成“買入謠言，賣出新聞”類型的事件，但一些分析師表示，假設以太坊是錯誤的。
根據去中心化金融（DeFi）教育家和假名Twitter 用戶“Korpi”的說法，在合併後，有多種因素將改變ETH 的供需動態。
三重減半是指合併後ETH 的發行量減少了90%，這一壯舉“需要三個比特幣減半才能產生同等的供應減少”。
其他看漲因素包括質押獎勵的潛在增加，因為質押者還將獲得目前流向礦工的未銷毀費用收入，以及由於能夠將貼現現金流模型應用於以太坊而增加的機構需求，“這是機構投資者需要批准數百萬美元的投資。”
從本質上講，在過渡到股權證明之後，機構投資者可以開始將以太坊視為一種互聯網債券，為美國國債提供了一種可行的替代方案。
前BitMEX 首席執行官Arthur Hayes 在最近的一篇題為“五個閃避數字”的帖子中詳細解釋了這一概念，他說：“以基於ETH 的發行形式向驗證者發放的本地獎勵以及在驗證者節點中質押以太幣的網絡費用使以太成為一種債券。”
Hayes 提供了以下K線走勢圖，該K線走勢圖說明了在投資者與美國債券市場相比仍保持收支平衡的情況下，以太幣可能會損失多少價值。
ETH/USD 盈虧平衡價格表示為現貨價格3,320 美元的百分比變化。資料來源：中
根據這張K線走勢圖，如果質押率為8%，以太幣價格可能下跌32.6%，但仍相當於2.5% 的10 年期債券。
由於許多分析師對以太幣的長期價格預測為10,000 美元或更高，假設支持此類投資所需的製度基礎設施存在，許多美國債券投資者有可能開始從以太幣質押而不是美國債券市場尋求收益並獲得批准。
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交易合併的幾種方法
在交易方面，化名Twitter 用戶“ABTestingAlpha”討論了幾種交易合併的方式，他指出合併後的拋售壓力將會減少，因為工作量證明礦工的常規銷售將停止。
根據ABTestingAlpha 的說法，這可能是一個擁擠的多頭交易，這意味著“會有很大一部分動量交易者在合併中做多Ether”。
這將有助於增加價格上漲，但重要的是要記住這些交易者不太可能長期持有以太幣，因此嘗試確定他們何時出售很重要。
根據最近延遲的消息，ABTestingAlpha 將認為Merge 的推出較晚，這留下了幾種可能的情況。由於目前的延遲將推出時間推遲到2022 年下半年，動量交易者有可能會出售他們的代幣，這可能導致以太坊自3 月中旬以來75% 至80% 的收益損失。
如果延遲時間延長到2023 年，情緒可能會受到打擊，導致動量交易者賣出一些空頭頭寸。這是最壞的情況，可能導致以太流動性流入現金和其他第一層和第二層協議。
ABTestingAlpha 說：
“結果：以太幣被拋售，將所有收益返還給合併，再加上30-50%。”
在這一點上，情況已經變成了等待遊戲和耐心的考驗，因為Merge 的正式啟動是未知的，而加密貨幣市場因關注時間短而臭名昭著。
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