加密領域充滿了內部鬥爭。
從一開始，競爭就是這個行業的特徵，並非理想主義者設想的“攜手合作”。市值排名最靠前的加密資產擁有著“區塊鏈超能力”：流動性帶來流動性，資本產生資本，網絡效應產生網絡效應。獲勝的公鏈能夠抓住以上所有元素，並輕鬆保持住第一的位置。
本文，讓我們回望區塊鏈的基礎原則，理解何謂“區塊鏈帝國模式”，以及投資者如何利用這一點來駕馭極其複雜的L1 估值過程。最終，你會意識到，以太坊帝國即將到來。
L1 的獲勝關鍵
加密領域有足夠的空間來“做大蛋糕”，因為我們尚處於Crypto 漫長增長階段的前期。在行業爆發之初，空間大，容納的公鏈多，看起來生態系統可以承載的L1 似乎不受限制，但這只是假象。實際上，如果L1 沒有競爭至第一名的位置，就會受到其他L1 的支配。
流動性帶來流動性。資本產生資本。網絡效應產生網絡效應。獲勝的公鏈將抓住所有流動性+資本+網絡效應。
貨幣之戰是加密行業的日常。 “貨幣溢價”是加密貨幣中最稀缺的資源。這是每個區塊鏈都想要，卻並非都能擁有的。比特幣佔大部分，以太坊佔有一些，其它的公鏈只分到一點湯。所謂僧多粥少，就是貨幣溢價（第四部分詳述）的現狀。
為“鈔能力”而戰
同樣的競爭也發生在國家層面。當你的貨幣是全球儲備貨幣時，你就擁有了世界上最強大的資產：印製任何所需貨幣的能力。當全世界使用你的錢時，你就是頭號人物。任何國家都可以印鈔，但如果沒有全球需求的支持，可能會很快陷入高通脹。
當你擁有全球第一貨幣時，全球對你資產的需求會大大減輕貨幣發行帶來的負面影響。由於“石油-美元掛鉤體系”，任何新的美元供應都會立即被全球貿易吸收。但浪費性支出和腐敗也讓人們對美元的信心減弱。基於去中心化區塊鍊網絡的Token 正趕上好時代——躍升至全球儲備貨幣的地位。
鏈的價值正循環和國家一樣
擁有世界儲備貨幣的國家也擁有世界上最強大的軍事力量。軍事力量通過控制全球貿易來確保貨幣價值（全球經濟在使用它的錢）。
這種權力處於正反饋循環中：一旦成為世界第一國家，由於對世界儲備貨幣的控制，維持軍隊的成本就會變得更低；主要儲備貨幣的價值進一步補貼了軍事成本，這反過來又鞏固了貨幣的價值。
說回到Crypto 世界：
國家的軍隊= 區塊鏈安全；
比特幣的大軍= 礦工，PoW 在比特幣經濟周圍豎起了一道電力牆，任何能量弱的人都無法穿透比特幣的PoW 力場；
以太坊的軍隊= 持幣者，PoS 圍繞以太坊經濟豎起了一道資本牆，任何資本少於要求的人都無法穿透以太坊的保護牆。
每條鏈都有安全費用支出。區塊鏈的可持續性是通過優化為生產安全而發行的貨幣數量來實現的。 BTC 和ETH的價格是影響這些生態系統安全成本的重要因素。如果一條鏈的資產價值增加了10 倍，那麼安全預算也會相應增加10 倍。 10 倍後的價格也意味著，系統可以在相同的發行量下獲得10 倍的安全級別。
貨幣溢價與安全問題掛鉤
隨著BTC 價格的上漲，其算力供應也會增加。隨著ETH 價格的上漲，人們投資以太坊的興趣也會增加。
比特幣的發行規則是很難再編程的，所以比特幣價值的抬升會增加比特幣的安全費用支出（至少在它的區塊獎勵補貼用完之前），這可能會導致安全費用方面的超支。
相比之下，以太坊在發行方面更加靈活。隨著ETH 價格的上漲，ETH 的區塊獎勵發放減少：
區塊0 – 區塊4369999：5 ETH；
區塊437 萬- 區塊728 萬：3 ETH（2017 年，通過EIP-649 調整）；
區塊728 萬至今：2 ETH（2018 年，通過EIP-1234 調整）。
2021 年，EIP-1559 開始通過燒毀回收多餘的ETH。 2022 年年底前，以太坊升級為PoS 後，發行將進一步減少90%。
以太坊的安全理念是發行最少數量的ETH 以達到所需的安全性。
再來類比國家：我們如何以最少的成本優化軍隊以實現最安全？答案是減少坦克數量，增加無人機數量。
ETH 發行量的減少使得ETH 更加稀缺，增加了其在二級市場上的價值。二級市場上更高的價格增加了以太坊的安全性，創造了一個正反饋循環，以更少的發行實現更高的安全性。
這就是貨幣溢價。
L2 呢？也能建立起帝國模式嗎？
以太坊的模塊化設計結構使其能夠無限擴展。以太坊不是試圖在單條（主）鏈之上託管去中心化經濟，而是成為其它鏈的結算層。這就像美國擁有最強大的軍事力量，保障和促進各國之間的全球貿易，只要各國採用美元。以太坊現在已經擁有最高的安全性，ETH 在L1 上的交易，可以保障和便於L2 之間的交易。
美元的強勢並非來自美國經濟國內生產的部分，而是來自於各國為了參與全球貿易而對美元的外部需求。美國沒有控制德國、法國、阿根廷等國的經濟，但它仍然抓住了這些經濟體的優勢。為了與其它國家進行貿易，這些國家必須將自己的GDP 轉化為美元需求來進出口。
同樣，以太坊也不控制L2 區塊鏈的經濟。每個L2 對自己的經濟擁有完全的主權。但是當涉及到將GDP 從一個Rollup 輸出到另一個Rollup 時，L2 必須消耗ETH 才能進行L1 交易。將數以萬計的交易整合到L1 交易中，是L2 上的經濟活動與以太坊生態系統的其它部分實現互操作的方式。
以太坊模塊化設計的美妙之處在於，你可以在其上添加（基本上）無限個L2，使以太坊作為L1 成為最基本的可擴展區塊鏈設計，使其從一個國家發展為帝國。
在以太坊上開發新L2 的成本接近於零。這相當於一個帝國，只要它有必要，就可以輕易展現在新領土或外國的經濟影響力。每增加一個L2 都會增加以太坊的淨GDP，以太坊可以根據市場需求自由增加L2。
所有通往以太坊的道路都在增加ETH 價值。
以太坊的L1 和L2 就是美國的聯邦與州
模塊化以太坊的L1/L2 結構模擬了美國的聯邦/州結構。中心簡單，邊緣複雜。
美國聯邦政府是L1。它決定了所有狀態（L2）都遵守的“法律”。這些法律是為了促進各州之間的互操作性。它為有效的州際貿易提供了信任。
理想狀態下，聯邦政府只需提供一個所需的最低限度的規則和條例。所有其它的法律和規則，都可以留給各個州（L2）自己決定。
同樣的模式也存在於以太坊。
以太坊L1 上的EVM 作為法則協調了L2 之間的經濟資源。這個共同的標準幫助L2 分享彼此增長的經濟好處。
共享相同的L1 協議讓每個獨立的鏈從對立變為統一戰線。由於底層L1 提供的互操作性，以太坊上某一L2 Rollup 的成功對其它以太坊L2 Rollup 具有積極的影響，並將成為“聯合優勢”。
L2/州權利模型的絕妙之處在於，每個L2/州都可以決定什麼對自己最有效。
現有，以太坊“聯邦”的“州”包括：
Optimistic Rollup：如Optimism 或Arbitrum；
Zk-Rollup L2 解決方案：如zkSync 或Starknet；
像Immutable X 的以太坊L2 擴展性解決方案；
像Coinbase 或富國銀行這樣的中心化賬本；
像Hyperledger 那樣的聯盟鏈……
在以太坊上構建L2 是沒有限制的，只要遵守EVM 互操作性標準。 “中心的簡單”最大化了“邊緣的表達”。讓所有人都能建造他們想要的東西，激發創造力。
面對L2，我們是有選擇的
L1/L2 結構（聯邦/州結構）是一種個人賦權機制。
如果州政府向你收取的稅款比他們提供的服務還多，解決方案可能會是：換個州生活。各州必須相互競爭，讓選民滿意，並保留他們的居住權。在這方面做得更好的州，將獲得更多的經濟資源和更多的人口。
在L2 中也會出現同樣的情況。
你常用的L2 收費變高了嗎？它是否在基礎設施上投入了足夠的資金，它是跟上了創新的步伐，還是落後了？如果L2 不符合你的要求，你可以換一個。 L2 將為用戶和鎖倉量而相互競爭，這種競爭對用戶是有利的。
以太坊帝國
以太坊是全球協調模式的現代實例。隨著時間的推移，以太坊基本結構就如美國——通過確保全球貿易以美元計價，來維持其地位。
以太坊帝國將以兩種方式鞏固自身：
新的L2 被創建並添加到生態系統中，比如以太坊原生的Rollup（Arbitrum、Optimism、zkSync）離開了擁擠的中央帝國，在主城堡外建立了新的子領地；
其他安全性低的L1 加入成為以太坊的新L2。
這些以太坊的新分支可以自我管理並產生自己的經濟。但在每隔幾個區塊之後，它們就會把總體經濟活動捆綁起來，與L1 進行交易。作為對處理交易徵收ETH 稅的交換，以太坊L1 的安全權力被授予給L2。
山寨L1 們可以相比以太坊發行更多的幣，這樣可以支付更低的安全費用。但如果想要停止貨幣膨脹，可以隨時選擇接受以太坊的保護。
用數據說話，對比不同L1
以太坊目前每天向其網絡提供4500 萬美元的安全保障費用。
BTC 目前的通脹率僅為1.7%，但每天卻能提供4000 萬美元的安全保障費用。所以從安全效率的角度，比特幣是以太坊的2.7 倍。
Solana 的通脹率為7%，而每天的安全支出只有1100 萬美元。以太坊的安全效率是Solana 的7.17 倍。
AVAX 的通脹率為5.5%，而每日安全費用達到570 萬美元。以太坊的安全效率比Avalanche 高10.4 倍。
這還是在以太坊切換到PoS 之前（Solana 和Avalanche 已經是PoS 了）。未來，ETH 的發行量下降90%，同時加強了其安全機制。
掉入“貨幣溢價”陷阱的競爭鏈們
Avalanche 和Solana 都以低費用L1 來標榜自己，但這迫使它們發行更多代幣來支付安全費用。 Solana 和Avalanche 的吞吐量也確實比以太坊高得多。它們產生更多的總區塊空間來承載更多數據。如果你有更多的區塊空間，你必須增加安全支出來保護額外的空間。
國土面積越大，就需要更多的軍隊把守。擴張一個龐大的王國就像擴大領土範圍，而不是讓人們離開王國去建造零星散散的小附屬領地。
為了在性能上優於以太坊，山寨L1 提高了L1 吞吐量，降低gas 費。對於這些L1 的長期貨幣溢價而言，其後果可能是災難性的。這種設計選擇創造了高發行量，同時也限制了費用收取。這扼殺了貨幣溢價，算是擴容的一個陷阱。
相比之下，以太坊在其L2 上的可擴展性產生了較高的L1 費用，同時最小化了發行ETH 的需求。
發行更少，收費更高。這就是產生貨幣溢價的方法。
由於發行已經最小化，來自EIP-1559 的燃燒費用捕獲了以太坊生態系統的經濟能量，並將其註入ETH 的價值（通過使其更稀缺）。 ETH 價值上升，需要發行更少的ETH 來支付安全性。這種發行減少增加了ETH 的稀缺性，增加了其價值，並進一步減少了發行的需要。這是貨幣溢價的正反饋循環。
其他試圖在L1 上擴展的鏈具有負反饋循環。規模化的L1 需要高發行量，無法獲得有意義的費用收入。這迫使供應通貨膨脹，減少其稀缺性，並給貨幣帶來下行壓力。它不能用費用補貼發行，因為這與這些競爭鏈的目的背道而馳。隨著越來越多的發行量，貨幣的貶值（由於通貨膨脹）引發了進一步的發行需求。
爭奪L1 第一名的戰場總是傾向於誰能發行最少的貨幣以實現最大的安全性。如果你製造安全感，你就可以擁有一切（用戶和資金）。如果安全對你來說是昂貴的，那麼你的選擇就有限。
競爭鏈，早點投靠以太坊吧~
4 月13 日，知情人士稱，Arbitrum、Optimism、zkSync 和Starknet 中或有一方將下個月發行代幣。
Optimism 和Arbitrum 作為已在運行的L2，從經濟上看，不需要發幣。它們通過出售區塊產生收入，然後每次進行L1 交易時，它們都要向以太坊經濟支付少量的“稅”。
Avalanche、Solana、Terra 以及基本上所有“安全效率不處於主導地位”的區塊鏈都有一個漏洞。它們放任通貨膨脹越久，問題就越嚴重。未來，通過成為以太坊L2，它們的代幣發行漏洞可能會降至0，並立即帶來收益，甚至可以增加吞吐量。
競爭鏈社區的人將我描述為一個“ETH 最大主義者”。事實上，正是去中心化的最大化主義使這個區塊鏈帝國模式得以存在。以太坊對L1 去中心化和有限區塊空間的承諾，鼓勵了充滿活力且豐富的L2 生態系統。
最終，你會發現，條條大路通羅馬，條條公鏈通以太坊。
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