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今天推特流傳出來一個2022年度的代幣跌幅表。看到高居榜首、亞軍的天亡級項目ICP、FIL高達97.2%和92%的跌幅後，很有些感嘆，也想到一些事情。
當然，表上還有一干DeFi龍頭幣。但說實話這些跌幅遠沒有ICP來的更刺激。因為ausd（AAVE\UNI\SNX\DOT）這些代幣發行的時間很早，二級市場的漲幅從幾百倍到幾十倍都有，只是跟隨市場出現了大幅度的回撤，並且對比之前的低點到現在還是非常大的盈利空間。
然而ICP不同。 ICP在上市後，幾乎沒有讓二級市場的投資者有任何盈利的空間。如果按2021.5.11在binance上的那根超級大陽線（2831U），現在的跌幅更是誇張。當時ICP的熱度有多高，現在罵ICP的就有多少。
天王變天亡，86變靈車。
你要說項目是好項目嗎？其實是的，背後早期投資者榜單拉出來，從a16z到Multion Captial全是TOP級投資機構。頂尖專業的團隊都在投資，你說它不好嗎？但二級市場為什麼表現的就這麼拉胯呢？
其實不只是ICP，CRV還有更多VC主導的項目都有這樣的問題。大機構站台，市場熱度很高，一上CEX幣價就衝上了天，然後立馬地下室給你安排上，等你要抄底時候發現地下室下面還有個地獄，看見地獄又要抄底的時候，發現地獄還有TM18層。
站崗，是炒幣的盡頭。
市場真的太稚嫩了。另外一個非常刻薄的說法，加入Crypto的投資者實力太差勁了，不管是在讀的諸位還是我自己都是。
這真的不是貶義。每個時代都會有財富重新分配的機會，但能把握這個機會的都是上個時代的“淘汰者”。比如改革開放的人口紅利，各行各業都亟待重整，但凡當年有點魄力的人下海都能分到時代的一口蛋糕—–然而“當年有點魄力”的人顯然都不是上個時代的既得利益者。
改革開放如是，互聯網時代的紅利也是一樣。想一想當年做電商賺錢的人，有多少是在前一個行業取得了成就的人呢？走投無路才會去嘗試在當時的互聯網去摸爬滾打吧？
上個時代、上上個時代的成功者黃袍加身，積累了財富、資源，固化了階層，船大難掉頭，他們同樣的也不會想著來Crypto翻身——想在Crpyto裡翻身的無非就是因為各種原因沒有在上個時代把握住機會的人。
現在，在Crpyto的世界裡，又分成了兩批人。一批人是既得利益，逐漸佔據Crpyto頂層生態的早期參與者；這批人要么是通過囤BTC和ETH發了財，要么就是參與了明星項目的早期募資（ICP\IEO\打新），實現了數十、數百、數千甚至數万倍的投資回報率。
然後他們扎堆在一級市場。
行業發展的太早期了，早期到上流全圈層就那麼大，已經擠進去的人有更新的渠道，更新的消息。所以他們都可以在一級、一級半的市場拿到非常低廉的籌碼價格，這意味著，他們都沒必要去參與二級市場了。
即便是參與，機構、基金在二級市場都是以購買BTC和ETH為主。比如A16Z、三箭都是一樣的，只有極少數機構會配置一些“小幣”，但配置的金額也小的可憐。像灰度這種管理規模超過400億的基金，配置到DeFi基金的才幾百萬美金。
總規模的0.01%
所以整個二級市場的狀況就是散戶在給機構買單。大量的一級廉價籌碼在向二級市場傾銷，但二級市場沒有像樣的“公募基金”，全是散戶自告奮勇的前來接盤。
散戶接盤全靠情緒，從ICP、CRV、IMX到DYDX都是一樣，被頂級機構一FOMO，對估值、對價格沒有概念，只管埋頭衝。這才出現了IMX100U接盤、DYDX20U接盤、ICP600U接盤、CRV20U接盤的一系列慘案。
另外，也缺少二級基金對一級市場溢價的消化，二級市場的拉台全靠項目方、機構投資者領著人做幣值管理。你以為SOL漲得快是散戶抬上去的嗎？不是，是SBF真金白銀砸進去的。
同樣的道理，你覺得世界第一DEX的uniswap怎麼估值才這麼一點？合成資產的龍頭SNX怎麼才百來億的市值？都是因為沒有專業、大量的公募基金來做二級市場的價格支撐。
這意味著，除去BTC、ETH和機構搞風搞雨的公鏈之外，大量的龍頭項目普遍處於低估值的狀態，並且這個狀態還會持續一段時間。
那麼，我們已經進場相對較晚了，所以沒有必要也很難去做消息面投機的路數。倒不如讓自己比同期進場的兄弟們多提高一點認知，這樣就能夠在“熊市”裡規避很多的雷坑，同時在“牛市”裡獲得更高的收益。
比如為什麼我那麼看好DYDX，但是它上市的時候我卻讓大家別買？就是因為估值跑到天上去了，你要頂著那樣的FOMO情緒去買，在它消化估值的一到兩年，就別期待它能漲了。同樣SOL、IMX也是一樣的——-少虧幾十萬上百萬不好麼？
總結起來就是一句話，多學習多思考。
而且大家也不用那麼悲觀，雖然我們對比A16Z這些機構是入場晚了，但這個行業連1/100都沒有走過來，我們還有很多機會去吃到Crpyto和WEB3顛覆傳統世界所帶來的紅利。
哦，最後還有一點忘提了。這個市場的公募基金也會慢慢地出來。考慮到監管和環境問題，我覺得整個公募基金的形式可能會以DAO的形式來完成。這裡倒是有不錯的投資方向。
現在不少DAO在向這個方面發展，比如早年我們社區有個大佬投的AladdinDAO，以及最近比較火的CultDAO，都是類似投資的社區DAO。雖然目前看來還沒有哪一個投資類DAO能成為加密世界的伯克希爾哈撒韋（因為我還沒看到誰能成為加密世界裡的巴菲特和芒格。）但我相信，這一天，不會太久。
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