摘要：4 月19 日，歐科雲鏈運營總監LIANG Chen 和區塊鏈風投基金A&T Capital 高級研究員Liam 以「如何通過鏈上數據尋找Alpha？」為主題，為大家解讀了Q1 加密資產的整體走勢，並分享了ETH 2.0 值得關注的應用、DeFi 後續發展方向、NFT 市場趨…
4 月19 日，歐科雲鏈運營總監LIANG Chen 和區塊鏈風投基金A&T Capital 高級研究員Liam 以「如何通過鏈上數據尋找Alpha？」為主題，為大家解讀了Q1 加密資產的整體走勢，並分享了ETH 2.0 值得關注的應用、DeFi 後續發展方向、NFT 市場趨勢等問題。
歐科雲鍊是全球首家區塊鏈大數據上市公司打造的區塊鏈信息服務網站，旨在利用區塊鏈+大數據技術為用戶提供安全可靠的區塊鏈信息服務。旗下產品包括但不限於：區塊鏈瀏覽器、鏈上天眼、鏈上大師。
A&T Capital 在過去的一年，已完成超過1900 萬美元的投資，涉及項目30 個，包括Amber Group、Cobo、Nestcoin、Infstones 等。
以下為本次線上對話的文字版整理
律動BlockBeats：歡迎二位嘉賓。開始鏈上數據的分析之前，請兩位先從宏觀角度給讀者們範講一下今年的第一季度加密資產的整體走勢如何？主要受哪些因素影響？它與傳統資產的相關性如何呢？
LIANG Chen：2022 年Q1，Crypto 與傳統股票市場整體均出現了先下跌再上漲最終收跌的情況。標普500 指數一季度下跌5.5%，納指下跌9.07%，而比特幣下跌3.3%，以太坊下跌12.9%，市場表現非常相似。
進入2021 年牛市以來，比特幣價格的走勢與美股的表現呈現出了一定的相關性。同比2021 年Q1，2022 年Q1 標普500 指數(S&P500) 與BTC 的相關性(correlation coefficient) 更高，一度達到0.96，且在大部分時間保持著較高的相關性。
2022 第一季度Crypto 主要受兩個外部因素影響：貨幣政策&地緣政治，在二者的作用下，比特幣價格在1 月24 日和2 月24 日兩次探底。
貨幣政策方面主要是指2021 年末延續至今的美聯儲和各國央行的加息和資產負債表的調整動作。由於加息預期給市場帶去的利空情緒，美聯儲議息會議(1 月26 日) 前比特幣價格連日下跌，出現比特幣Q1 的價格底部：32,989 美元，相對1 月1 日跌幅達到了20.86%。另一個因素是2 月20 日爆發的俄烏軍事衝突。
律動BlockBeats：既然提到了美聯儲加息問題，你認為這對加密行業在新一季的走勢會有何影響，鏈上數據是否給到了一些信號？
LIANG Chen：隨著美聯儲通過加息對抗通脹，一方面，美聯儲收緊貨幣政策導致市場上的流動性減少，另一方面，利率的提升增加了投資比特幣等資產的投資成本，但潛在回報率卻在下降，由此數據顯示，主要交易平台的比特幣30 日累計移動平均交易量大幅下滑，處於2021 年8 月以來的最低水平。
過去的一周，根據OKLink 鏈上大師統計的數據顯示，比特幣的周跌幅為5.80%，而以太坊則是5.62%。美聯儲5 月5 日議息會議的臨近，猶如懸在資本市場的一柄利劍，如果5 月和6 月的議息會議均加息50 個基點，對全球金融市場無疑是利空。
律動BlockBeats：回到加密市場的具體事件來看，ETH 2.0 作為2022 年值得期待的大事件，請二位講講它的現狀如何，以及圍繞它產生的應用有哪些值得關注？
Liam：ETH2.0 是對ETH 主網的一次全面升級，這一過程的主要里程碑包括EIP-1559、The Merge（合併）、The Surge（起飛）、The Verge（邊界）、The Purge（清除）和The Spluge（狂歡）。 EIP-1559 已於2021 年8 月4 日的以太坊倫敦升級時實施，最主要的變動是改變了以太坊礦工激勵機制，使得一部分原先作為礦工交易費的ETH 直接被燃燒，從而有助於降低ETH 的通脹。
The Merge（合併）指的是於2020 年12 月1 日上線的信標鏈（ETH PoS 的測試版）與現在的ETH（執行層）合併。合併將完全改變ETH 的出塊方式，PoW 將被關停，全面轉為PoS。值得注意的是，這次合併並不會帶來擴容，目前信標鏈中質押的ETH 也不會被解鎖。市場預期這一事件將於今年年底或明年年初發生。
我個人認為，最值得關注的項目還是Lido，它是為PoS staked assets 提供流動性、可組合性的協議。用戶通過Lido 質押ETH 到信標鏈，可以獲得對應的stETH Token，而stETH 又可以在其他DeFi 協議中使用，從而在賺取staking 收益的同時還能實現流動性。
LIANG Chen：ETH2.0 這個話題確實最近比較火熱~谷歌趨勢數據顯示，「以太坊合併（Ethereum Merge）」搜索量創下了歷史新高，此外「權益證明（PoS）」、「以太坊2.0 發布日期」等關鍵詞搜索量在最近也均出現大幅上漲，可見為以太坊網絡帶來根本性變革的ETH 2.0（現更名為共識層）著實牽動著市場的心弦。
OKLink 數據顯示，ETH 2.0 存款合約地址質押數量已經突破了1,000 萬枚，截至3 月31 日，ETH 2.0 收到了10,989,186 ETH，占到了以太坊流通量的9.30%。可以參考OKLink 統計圖表。
另外，今天的消息說，計劃本週二進行第四次Goerli 測試網影子分叉，週六進行第2 次主網影子分叉。至於合併的時間安排，沒有報告更新，但2022 年第三季度仍然是目標。 4 月29 日之前決定他們希望將難度炸彈計劃推遲多長時間。
對此我們也保持關注，我們的信標鏈瀏覽器也在開發當中。
律動BlockBeats：除了ETH2.0 質押量一直在上升之外，二位觀察以太坊在Q1 還有哪些變化？例如銷毀情況、鏈上生態發展，以及基於它的L2 現狀。
Liam：ETH 的銷毀要從剛才提到的EIP-1559 協議說起。 EIP-1559 於2021 年8 月4 日起實施，目前累計256 天，一共燃燒了超過兩百萬枚ETH。 EIP-1559 改變了ETH 交易費的確認機制，協議通過交易活躍程度動態地調整每個特定交易的base fee；而這筆交易費原先是支付給礦工的，現在則直接用於銷毀。
基於此，ETH 的銷毀速率與ETH 上交易的base fee 呈正相關。 Q1 的銷毀數量在年初達到巔峰，隨後逐漸下降。在今年的1 月10 日，ETH 單日的銷毀量達到了峰值19424 枚；隨後由於整體市場的不景氣，交易活躍的下降，ETH 目前的日銷毀量有明顯下降，4 月以來的日銷毀量約在3-5000 枚左右。
儘管銷毀數量有所下降，但我從一級市場觀察到的生態項目建設情況仍是十分活躍的，尤其是幾大Layer2 解決方案。相對而言，我更看好zk-Rollup Layer2 的發展，zkSync 和Starknet 上都有一些創新型的項目湧現。 Starknet 目前暫未面向用戶開放，但zkSync 上已經可以做一些簡單的交互。比如Orbiter 和Zigzag，都值得體驗一下。
LIANG Chen：那我重點說一下銷毀情況吧，自去年8 月EIP1559 上線之後，以太坊相當於增加了通縮機制，我們OKLink 對過去半年多的數據進行review，能看到其實一季度整體的銷毀量是在遞減的，這從一個側面反映了以太坊鏈上活動降低，進入了疲態。
律動BlockBeats：以太坊與其他Layer1 之間的競爭是今年的絕對焦點，在Q1 這一趨勢如何？有哪些值得關注的公鏈？
Liam：第一季度最熱門的Alt Layer1 當屬Terra，市值接連創下了歷史新高，並且是在不少人的懷疑中實現的。關於Terra 的基本情況，律動之前已經發布了一篇很好的文章，我就不過多展開了。我可以分享一些我比較關注的點，分別是UST 總市值、Anchor 中的UST 佔總量的比例和Luna 的市值。比如上週Luna 的市值一直在跌，而UST 的市值仍是比較穩定的線性增長，我可能會判斷在總體行情稍穩定後，Luna 會有強於大盤的反彈。
新公鏈的崛起確實貫穿了去年的行情，EVM Compatible 的新公鏈輪番承接了ETH 的溢出價值。我個人角度而言，今年我更看好Near 生態的發展，尤其是Aurora。最近一個月Aurora 的TVL 增長了接近一倍，並且有不少項目還處於盲挖階段，我個人有參與不少。
律動BlockBeats：那麼DeFi 在Q1 有哪些值得注意的變化？可以看到，目前DeFi 僅僅是做到了多鏈部署，二位認為DeFi 後續會往哪方面發展？
LIANG Chen：Q1 我們在DeFi 領域看到老牌項目Aave 進行了v3 的升級，主要集中於用戶體驗、風險管理和資本效率等方面進行改進，以鞏固Aave 的領先優勢。
Aave V3 最大的創新點在於：
1）上線Portals 功能以實現跨鏈互操作性，通過接入第三方跨鏈橋實現跨鏈借貸，便捷有效地整合不同鏈上的流動性；
2）上線了eMode 高效模式，針對價格強相關的資產可降低抵押率，提升資產效率；
3）引入隔離市場，便於新的抵押品上線，實現降低進入門檻的同時，進行風險隔離；
4）針對清算、治理、gas 優化、多token 激勵等方面引入新功能。
除此之外，上週我們看到uniswap 推出了Swap Widget，讓開發人員只需一行代碼即可訪問Uniswap 的交換功能，從而使這一願景更接近現實。這也使我們可以暢想，未來DeFi 的基礎模塊，swap、lending、vault 這些，可能會以插件/入口的形式，內置在更廣泛的應用場景中
比如在NFT marketplace，可以把NFT 一鍵賣成任意資產，或者藉幣來買nft，或者在game 中，增加一個用戶理財入口，方便用戶把遊戲收益實現增值。
Liam：二級市場中，DeFi 在Q1 沉寂了許多，但我在一級市場上看到了一些更具創新性的新項目，預計會在Q2、Q3 陸續上線。
交易上，除了AMM，還會有CLOB 和OTC；借貸上，除了抵押標準資產、超額抵押，還會有抵押非標資產和信用貸；支付上，可編程現金流的應用場景也十分廣闊。
總體上仍是提高交易效率、資金利用率和支付便利程度的方向發展。也許多數項目稱不上是從0 到1 的創新，但從1 到1.5 在我看來也是不小的進步。
律動BlockBeats：從今年Q1 的數據中，NFT 市場有什麼趨勢？
LIANG Chen：根據OKLink 鏈上大師Q1 季報數據顯示，2022 年Q1 的NFT 總交易額有了顯著的增長，達到了113.97 億美元，較去年Q4 的81.43 億美元，環比上升了近40%，與去年Q1 的5.05 億美元相比，同比漲幅達到了2,156%。
從NFT 項目方面，BYAC 繼續強化「猿宇宙」，從最早期的空投新NFT，到收購、推出Token，通過金融手段把生態做了起來，Azuki 也在效仿這條路。
從NFT 市場方面，Opensea 的絕對壟斷性地位，迎來了Looksrare\X2Y2 等的挑戰，在此之上，NFT 聚合器Gem\Genie 也有很不錯的表現。
Liam：NFT 是絕對的增量市場，從Opensea、Genie、Gem 和Looksrare 的燃燒ETH 數量就可以見得。 Opensea 一直霸占著ETH 燃燒榜的第一，累計燃燒了超過29 萬枚ETH。
宏觀上，NFT 的交易量在今年一月底二月初時達到了峰值，隨後一直是下降的趨勢。儘管宏觀交易量在下降，微觀上還是有結構性行情，一些NFT 項目市值暴增。
老實說我沒有將很多精力投在挖掘NFT 短線交易機會上。我主要有兩個策略，一是加入一些NFT Alpha Seeker Club，保證不會錯過一些比較穩的大機會，比如我一直持有Lasercat 的NFT Pass；二是我會選一些目前價格比較低，但審美較好、創作故事吸引我的NFT 作為埋伏，比如我去年在地板價0.05-0.1 的時候買過一些Mfer，這類項目盈虧比較高，歸零我也不心疼，但漲幅則有可能達到幾十倍。
律動BlockBeats：能否給我們講講對散戶投資者來說，如果要捕捉Alpha，我們最需關注哪些鏈上數據？
LIANG Chen：說到捕捉Alpha 的機會，無外乎擇標的和擇時兩個維度。
對於主動分析型的用戶，可以通過hot contract 來發現新的NFT、新的LP 池子等，來發現新機會，再輔以Token 分配、大戶持倉、鏈上交易活躍度等因素，以及鏈下的信息。
對於跟單型用戶，則可以關註一些重點地址的異動，比如巨鯨地址、機構地址、名人地址、以及通過多維度因素聚合的mart money 的地址等等。
律動BlockBeats：除了鏈上大師，歐科雲鏈（OKLink）還有哪些產品？有哪些亮眼的功能，後續OKLink 有哪些新計劃？
LIANG Chen：高性能多鏈瀏覽器是OKLink 的基礎，今年Q1 我們又上線BSC 瀏覽器，支持搜索、區塊、地址、BEP20/721/1155 Token，以及合約認證等功能；同時優化了USDT 瀏覽器，支持ETH、TRX、Omni 三條鏈的聚合搜索；未來還會支持更多公鏈，包括Solana、Polygon、Terra 都已經在開發中。
與此同時，我們上線了很多實用的功能，包括地址多維度標籤展示，用戶可以一鍵了解地址所屬實體，是否有風險，持倉交易等情況，更方便用戶閱讀鏈上交易；
此外，我們還上線了ETH 瀏覽器地址詳情頁的Transaction Action，方便用戶直接讀取交易信息；可以參考截圖。
在我們ETH、OEC、BSC 瀏覽器中支持一鍵添加鏈/Token 至MetaMask、MetaX；
以及我們解析了NFT 的存儲方式，目前ETH、OEC、BSC 瀏覽器Token 詳情頁都支持展示，你可以看到一個NFT 的元數據是通過中心化的方式進行存儲，還是IPFS\AR 等去中心化的方式，我們應該是競品中首個支持這個信息展示的，幫助用戶對NFT 資產增加一層判斷。
以上為本次對話的全部內容。
