復活節假期後，比特幣市場跌破39,000 美元，因為“弱手”繼續拋售，迫使價格跌至當地低點38,729 美元，然後反彈。這種吸收是由持續而強勁的潛在需求推動的。
根據鏈上數據分析師Glassnode 的博客文章，比特幣市場仍然與傳統市場密切相關，而傳統市場本身也面臨著一些宏觀逆風。他們寫
“當前更廣泛的市場環境是快速變化的環境之一，各種大宗商品市場均創出新高，債券收益率大幅走高，供應鏈中斷和總體通脹似乎不斷惡化。 作為一個相對較新的、全球交易且持續活躍的市場，比特幣價格經常對非常廣泛的市場力量做出反應也就不足為奇了，”
在分析長期和短期持有者時，Glassnode 得出了一些有趣的結論，關於群組各自的聚合行為，以及花費比特幣的統計概率。
大量投資者需求流入
比特幣(BTC) 在35,000 美元至42,000 美元的價格區域內出現了相當大的投資者需求流入，大量比特幣在此價格範圍內易手，在1 月22 日和今天創下的33,000 美元當地低點之間重新分配硬幣供應。
1 月22 日，比特幣供應最後交易的價格範圍相對較好地分佈在35,000 美元至63,000 美元之間，這表明需求在2021 年8 月至11 月之間的上漲過程中以及在2021 年11 月之間的下跌過程中相對一致2021 年11 月和2022 年1 月。
據Glassnode 稱，大量代幣供應已重新上漲在38,000 美元至45,000 美元之間，這是當前市場盤整的主要價格區間，儘管額外進行了兩個半月的橫向盤整，但仍有很大一部分市場似乎不願意花費或出售他們的比特幣，即使他們的代幣處於虧損狀態。這表明價格不敏感的長期持有者持有超過40,000 美元的大部分供應。
此外，自33,000 美元低點以來重新分配並獲利的比特幣似乎主要來自逢低買入者，他們以32,000 美元至36,000 美元的價格購買比特幣。
大部分短線持有者已經投降
Glassnode 寫道：“總體的觀察結果是，過去兩個半月實現的盈虧模式表明，投資者繼續將35,000 美元至42,000 美元的區間視為增持的價值區域。”
“幾乎所有在2021 年11 月創下歷史新高後購買的人都是短期持有者。 這個群體最有可能將他們的代幣用於應對市場波動，幾乎所有在歷史高點之前購買的人都是長期持有者。 這個群體最不可能花掉他們的代幣，他們更願意在期待下一個宏觀牛市時增持，”Glassnode 寫道。
關鍵的一點是，大多數購買頂部的短期持有者已經放棄將他們的代幣出售給認為價值在38,000 美元到50,000 美元之間的新買家。與此同時，長期持有者，承受了巨大的波動，虧本持有15.2% 的代幣供應，但仍不願出售。這表明這些投資者不太可能屈服於賣方壓力。
但這兩個隊列帶來額外的賣方壓力的風險是什麼？根據Glassnode 的說法，目前的市場盈利能力比2018 年或2020 年熊市時要好得多，當時僅長期持有者就虧本持有超過35% 的代幣供應。在目前的情況下，長期和短期持有者共同持有30.2% 的代幣供應量虧本，而這反過來又在兩個隊列之間相當均勻地分配。
長期持有者的代幣陷入未實現虧損
另一方面，與2021 年5 月至7 月期間相比，市場盈利能力處於更差的位置，尤其是長期持有者，虧損的供應量明顯增加。
根據Glassnode 的說法，自11 月以來出現的修正將歷史上大量長期持有者的代幣推入未實現損失，這意味著在2021 年8 月至2021 年11 月期間購買的比特幣數量是有史以來最重要的。 .
過去，如此高的購買量通常出現在熊市的後期，其中大部分預示著最終的投降洗牌事件。從短期持有者來看，可以觀察到類似的模式——10 月份達到的高值與2019 年的反彈相當，當時在相對較短的時間跨度內，大部分持有者恢復了盈利能力。博客文章繼續說
“這項研究得出的結論是，在2021 年8 月至2022 年1 月期間活躍的歷史上大量投資者已經看到市場價格跌破其成本基礎，這促使比特幣供應大規模重新分配給新手,”
尋找投降的長期持有人
但是，鑑於市場已經承受了巨大的財務痛苦，如何才能促成最終的投降？
“短期持有人實現損失的幅度在過去僅兩次達到相似幅度，兩次都發生在2018 年熊市的最糟糕階段。 Glasnode 寫道，按照這個指標，短期持有人的投降已經發生，並且是2021 年7 月底部29,000 美元期間的兩倍。
此外，“長期持有人實現價格（目前交易價格為14.600 美元）的跌幅是歷史上最深的，並且是無與倫比的。”
根據Glassnode 的說法，長期持有者意識到資本化可能下跌的最可能機制是，如果長期持有的代幣以遠高於總價14.600 美元的成本持有，則會投降。這意味著長期持有者將離開隊列，將他們的代幣重新分配給新的短期買家，他們認為價值在35,000 美元到42,000 美元之間。
Glassnode 寫道：“這有效地從總體中去除了高成本基礎硬幣，從而使成本基礎更便宜的硬幣（例如以前週期的硬幣）具有更大的權重。”
比特幣的所有權結構被重新洗牌
自比特幣創下歷史新高以來的過去5 個月裡，以及隨後超過50% 的修正，比特幣的所有權結構顯然已經在很大程度上重新洗牌，一些長期持有者——購買超過50,000 美元的代幣——完全沒有受到影響，而其他人則以具有歷史意義的速度完全被淘汰出局。
展望未來，考慮到虧損持有的代幣數量和疲軟的價格結構，正如許多投資者所預期的那樣，市場可能會全面全面投降。但市場的很大一部分已經投降，拋售他們的比特幣，這些比特幣已經被35,000 美元至42,000 美元範圍內的彈性需求流入所吸收。
後分析師：比特幣短期拋壓被長期持有者吸收，最早出現在CryptoSlate 上。
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0X簡體中文版：分析師：比特幣短期拋壓被長期持有者吸收