最近，Fidelity Investments 全球宏觀總監Jurrien Timmer 評測了比特幣的最新價格走勢，他對比特幣持有者說一些安慰的話，他們可能對目前看跌的加密市場有些擔心。
2021 年3 月，Timmer 發表了一篇關於比特幣的12 頁研究論文（標題：“了解比特幣：比特幣是否屬於資產配置考慮因素？”）。
蒂默首先說，他打算將他的論文作為“簡單的英語入門書，同時以有意義的方式評估比特幣與資產配置相關的價值主張。”
在研究了比特幣之後，他得出了以下一些結論：
“……比特幣已經成為主流，已經被越來越多的投資者視為合法的資產類別。” “……比特幣具有令人信服的供應動態（S2F）和需求動態（梅特卡夫定律）。” “……比特幣正在獲得可信度，並且作為黃金的數字模擬，但具有更大的凸度……隨著時間的推移，比特幣將從黃金中獲得更多的市場份額。“
Timmer 表示，“如果黃金現在與債券具有競爭力，並且債券收益率接近於零（或為負），那麼“用黃金和表現類似黃金的資產取代投資組合中的一些名義債券敞口或許是有意義的。 ”
他最後說：
“如果比特幣是一種合法的價值儲存手段，比黃金更稀缺，並且具有潛在的指數需求動態，那麼現在是否值得考慮將其納入投資組合（在某種謹慎的水平上，至少與其他替代品一起，例如房地產、商品和某些與指數掛鉤的證券）？
“儘管討論了許多風險——包括波動性、競爭對手和政策干預等因素，對某些人來說，答案很可能是’是’，至少就’是’僅適用於60/40 的40 側的組件而言。 對於那些投資者來說，比特幣的問題可能不再是“是否”而是“多少？ ”。
好吧，在4 月20 日，蒂默在推特上寫道：
然後，通過一系列推文，他解釋了他的意思：
“上圖顯示了比特幣的基本面。 供給曲線由S2F 模型決定……而需求曲線由網絡增長驅動（梅特卡夫定律）。 直到最近，比特幣通常會在牛市期間超過其內在價值而在熊市期間超過其內在價值。 這是一場幾乎沒有阻力的勢頭遊戲，直到趨勢耗盡。
“但仔細看看上面的K線走勢圖。 最近幾個月，比特幣的價格已經停止跟踪S2F 模型，而是擁抱粉線（需求模型）。 這對我來說很有意義。 雖然S2F 模型在過去一直是一個有效的模型，但在我看來，需求曲線將成為這裡的主要驅動力。 因此，在一個更有效的雙向市場中，比特幣應該圍繞這條粉線向上和向右偏離。
“機構投資者現在可能已經創建了自己的模型，因此知道比特幣何時便宜或富有。 例如，如果需求模型表明比特幣的內在價值今天是5 萬美元，兩年後是10 萬美元（我的論文），那麼3 萬美元的比特幣看起來會比7 萬美元好很多。 這就是兩年收益3 倍和1.5 倍之間的差異。 雖然25% 的複合年增長率仍然很高，但在50 的vol 時，夏普比率僅為0.5 的中間值。 起點對所有資產都很重要，包括比特幣。
“隨著越來越多的投資者對比特幣的價值有了更好的理解，比特幣暴跌時可能會有更有效的增持，而當它出現時，分配可能會更加堅定。 這就是形成雙向市場的原因。
“記住，價格是你付出的，但價值是你得到的。 早期，大多數投資者只知道價格。 但隨著投資者更好地理解估值，比特幣不太可能像早期的繁榮-蕭條時期，並且可能開始表現得像傳統的風險資產。 如果價格確實開始更緊密地圍繞向上傾斜的需求曲線移動，那麼讓需求曲線正確將比以往任何時候都更加重要……“
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