（一）UST是什麼？
UST是一種所謂的算法穩定幣，與LUNA合作，使用一套鍊上鑄幣和銷毀機制來維持1美元的價格。從理論上講，這些機制的作用是確保交易者始終可以將價值1美元的UST換成價值1美元的Luna，Luna具有浮動價格，旨在作為UST價格的一種減震器。
備註：上圖為UST走勢
UST的市值目前在幣圈排名前十位，作為主流幣種，其目前的表現不能算為一種穩定幣，而只能歸類為一般性代幣。
備註：上圖為UST的市值排名
（二）LUNA是什麼，其在加密市場的地位如何？
要了解LUNA我們首先要知道Terra，Terra來自韓國，是全球首個由政府支持的穩定幣項目，其使命是構建新的金融基礎設施。
Terra由以下幾部分構成：
①Luna：Terra的本地抵押資產，它既是整個Terra 經濟網絡的抵押品，也是PoS 的質押代幣。當然，Luna 也可以用於Terra 網路的治理，包括提案和投票；
②穩定幣家族：目前，Terra 穩定幣家族成員包括：KRT (與韓元錨定)、UST(與美元錨定)、MNT(與蒙古圖克里克幣錨定)、SDT (與IMF SDR國際貨幣基金組織特別提款權錨定)，未來還會增加更多穩定幣成員。看起來是完美的但實際運作過程中，並未有嚴格做到，而是投機取巧，可以斷定的是UST並未有與美元很好的錨定；
③Chai支付應用程序：目前，超過3%的韓國人使用Chai支付商品和服務費，使用範圍包括韓國排名第一的在線旅行社、書店、遊戲發行商、便利店、電子商務網站等等。目前，已經擁有超過200萬用戶，年運行費用10億美元，留存率達80%；這是一種落地的應用程序，換言之可以用該應用程序使用LUNA及UST這類的加密貨幣來進行消費，一旦發生危機，往往會牽一發而動全身；
④Anchor：Terra 將很快發布Anchor，Anchor是一個DeFi協議，通過PoS區塊鏈的區塊獎勵來提高穩定幣存款收益。 Anchor的目標是成為“區塊鏈被動收入的黃金標準”；它將提供本金保護，即時提款和穩定的高年利率；這樣的設計看上去很不錯，但要實現需要大量的資本沉澱，沒有雄厚的資本或者足夠大的平台，是很難的！
這樣綜合來看LUNA是Terra的平台代幣，用於穩定幣UST的發行，價格穩定機制，以及網絡治理。
用戶可以使用LUNA代幣以兌換穩定幣UST，反之亦然。如此穩定幣UST的價格穩定得到保證。但從目前來看這一點很難做到！因為LUNA的價格並不穩定，充滿了波動性，它如何能夠保證到穩定幣UST的穩定？
Luna是Terra DPoS區塊鏈的礦幣，Terra由Luna提供支持。因此，礦工提供穩定性和安全性。在交易所裡，該協議憑藉交易費和鑄幣稅從而在所有經濟條件下提供穩定的挖礦獎勵。
備註：上圖為LUNA走勢
另一方面LUNA在整個加密市場中的排名比較靠前，居於市值排行榜前20，所以LUNA的大幅度下跌將會對整個幣圈造成衝擊，甚至一定程度上來講，此次比特幣跌破三萬大關，同其暴跌有關。
備註：上圖為LUNA的市值排名
目前LUNA的市值排名在UST之後。
（三）UST與LUNA的矛盾關係
Luna的價格下跌使其市值低於UST。這可能會危及UST整個穩定機制的基礎，因為這意味著Terra銀行擠兌可能導致一些用戶不再能夠將1美元的UST兌換為1美元的LUNA。
這是很矛盾的，因為UST的量由於目前是小熊市，所以作為穩定幣的UST持有量非常龐大，而LUNA的市值比UST的市值少了五十多個億（美元計價），換句話說，多印出了五十多個億美金的錢，如同“金本位制度”，依據與黃金一定的比例關係來發行貨幣，卻實際印發了大量的貨幣，當將這些貨幣都用於去兌換黃金的時候，黃金卻不夠用了，這就會引發金融恐慌，而這次LUNA與UST的暴跌就引發了幣圈恐慌。
備註：上圖為LUNA與UST市值比較
（四）危機應對
Luna Foundation Guard (LFG) 週日晚間宣布，其龐大的比特幣儲備中的15億美元將“借出”給專業做市商，以積極捍衛UST的美元掛鉤。
週一的事件是“該系統面臨的最大壓力測試”，德爾福數字公司的合夥人、幫助管理該集團儲備的LFG理事會成員何塞·瑪麗亞·馬塞多告訴CoinDesk。但他補充說，由於LFG 的儲備，UST-LUNA 市值翻轉不必擔心。
Terra 的創造者Terraform Labs 的直言不諱的首席執行官Do Kwon 發推文說：“部署更多的資本——穩定的小伙子。”
專業做市商顯然正在使用BTC 儲備來捍衛UST 與Curve 等協議的美元掛鉤，該協議允許人們在UST與其他貨幣（如美元支持的USDC和Tether穩定幣）之間進行兌換。
目前，LFG 儲備與Terra 的鏈上鑄幣和銷毀機制之間沒有具體的聯繫。有人提議將Terra的比特幣儲備納入其基礎智能合約，但目前用戶無法直接將UST或LUNA兌換成比特幣。
由於儲備看起來幾乎完全耗盡，這是否可能變得更加不清楚。
週一早上在CoinDesk TV 上，Swan Bitcoin 首席執行官Cory Klippsten 稱Terra 是一場“信心遊戲”，以回應Terra的創始人和大資金支持者在積極努力幫助比特幣維持其掛鉤方面的巨大影響力。
價值約14億美元的比特幣(BTC)從與Luna Foundation Guard (LFG) 綁定的錢包中轉移，在比特幣價格暴跌超過11% 的那一天引發了人們對其最終目的地的質疑。
來自區塊鏈瀏覽器Blockchair 的數據周一顯示，LFG 錢包中花費了42,530.82827771 BTC，儘管其目的地未知。據推測，這些資金被分成兩批——分別約為12,500 BTC 和30,000 BTC——據報導，其中一部分被送往加密貨幣交易所OKEX。
大約在同一時間，推特賬戶Whale Alert 透露，12,531 BTC 已從一個未知錢包轉移到另一個未知錢包。 Whale Alert 提供跟踪器和分析，並報告大型比特幣交易。
此舉是在LFG 宣布採取果斷措施以“積極捍衛UST 掛鉤 [和] 更廣泛的Terra 經濟的穩定性”之後不到一天的時間，指的是其流行的算法穩定幣TerraUSD，它跌破了與美元掛鉤的匯率. 措施包括向場外交易公司借出價值7.5 億美元的BTC，以幫助保護與UST 的掛鉤，並藉出價值7.5億美元的UST，以在市場條件開始穩定時增持更多比特幣。
（五）綜合分析
此次LUNA暴跌危機顯示依託於BTC為儲備發行穩定幣的做法，設計上是有缺陷的，這裡的根本還是“信用危機”，真出現問題了，能否確保如UST與BTC的兌換暢通，目前是未有看到這樣的現象的，在小熊市這樣玩，一旦如BTC及LUNA這類加密貨幣不穩定而劇烈波動，勢必會產生連鎖反應，引發危機。
另一方面，非常明顯想要拋開錨定美元而去發行穩定幣的機制設計，一是複雜，另外就是操作起來會比較困難。
因此此次LUNA暴跌事件估計短時間內還不會結束，對整個幣圈造成的衝擊依舊不容小覷。
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