分析了需要注意的加密貨幣項目關鍵因素和指標，以及如何使用Nansen發現Alpha信號並進行調查。
原文來源：Nansen
在這篇文章中，我們分析了對加密貨幣項目進行盡職調查時需要注意的關鍵因素和指標，以及如何使用Nansen 發現Alpha 信號並進行調查。
簡介
自2009 年以來，Crypto 已經走過了漫長的道路，從最開始被認為是「空氣」，到如今有可能為下一代互聯網和生活方式提供動力。項目方開始變得更加複雜，有許多使用案例在垂直領域，如DeFi、NFT 和遊戲最近一直在爆炸性增長。像Meta（原Facebook）和Block（原Square，Inc）這樣的行業巨頭也已經調整了他們的業務，以利用蓬勃發展的數字化市場。
自2020 年11 月以來，加密市場的市值已經上升了五倍，在2021 年11 月達到3 萬億美元，當時比特幣和ETH 達到了歷史新高，加密行業被許多傳統金融機構稱為「大到不可忽視」。
為了讓非Crypto 用戶更容易在加密貨幣世界中投資起步，我們匯總了一些我們最喜歡的評估市場和加密貨幣項目方的指標清單。
聰明錢指標
如果你熟悉Nansen，你現在應該對我們的Smart Money 標籤很熟悉。聰明錢是Nansen 的一個標籤，包括聰明的LP、更聰明的LP、閃電貸玩家、巨鯨玩家、VC 基金、聰明的NFT 交易員、聰明的NFT 持有者、聰明的NFT 早期收集者、聰明的NFT 鑄造者，請看我們對錢包標籤的定義。
聰明錢指的是非常活躍和多產的錢包，具體來說，這將是任何被認為是基金、聰明錢LP、閃電貸或巨鯨錢包，具有做出精明的投資決策和領先的歷史。因此，聰明錢持有量是某個項目/協議的可能的積極指標之一。
Nansen 允許用戶設置高度定制的智能警報，以便在這些錢包進行新的交易和投資時實時通知他們。
聰明錢鏈上活動
通過Nansen 的聰明錢標籤，你可以跟踪區塊鏈世界中最強的DeFi 和NFT 大腦在做什麼。在此基礎上，你可以對這類錢包設置智能警報，以接收他們的每一個鏈上買賣動作的實時更新!
下面列舉了一些可能轉化為良好Alpha 信息的例子。
例1: Defiance 在正式宣布融資前收到了MUSE，MUSE 價格在公開後翻了一番。
例2：BlockTower 資本對MCB 進行了增持，並在頂部進行了部分賣出，如果你密切關注他們，這是快速獲利的好機會。
例3：一些關於VC 基金鍊上動向和智能資金流入的智能提示
智能警報可以是一個非常強大的工具，可以根據各種鏈的可定製過濾器來跟踪基金和聰明錢的流入。這將使你能夠及時了解基金、鯨魚或其他聰明錢等價物的最新情況。
聰明錢Stablecoin 面板
Nansen 面板顯示了聰明錢Stablecoin 的持有量，作為其鏈上加密貨幣總持有量的一部分。這通常被用來作為對當前市場形勢的情緒檢查。一般來說，Stablecoin 持有量的高百分比可能表明風險較小，而Stablecoin 持有量的低百分比可能表明風險較大。
該圖表通常與其他因素一起出現，例如，在修正中Stablecoin 持有量較低，這可能表明看漲情緒，因為聰明的錢正在購買下跌，並期望隨後出現上升趨勢。
聰明錢持有的Token
這個面板顯示了聰明錢的30 天、7 天和1 天的持幣變化，以及涉及的地址數量。這通常被用來識別可投資的機會，但也被用來對項目和整個市場做情緒檢查。正如我們從下面的面板板上看到的那樣，在30 日、7 日和1 日之間有大量的USDC 的積累。這顯示了市場風格輪換和低風險偏好的方法，可能是在下跌壓力的情況下。
同樣，這面板顯示，在過去的30 天、7 天和1 天裡，聰明錢的錢包地址積累的最高Token 是Shiba Inu SHIB，共有67 個地址。這與SHIB 美元從0.000009 美元上升到0.000088 美元的歷史高點是相同的。
市場指標
HODL 持有者行為
Hold on for dear life (Hodl)，是一個術語，通常用來描述那些打死也不賣的人。 HODLing 是一種被動的投資方式，與積極開單交易方式相反。它是那些沒有時間跟踪高度波動的市場，但又想在遊戲中擁有一些倉位人的理想選擇。
人們可以看的一個可能的指標是Token 持有時長的排行，這在Nansen 網站上很容易找到。 Token 持有時長面板顯示了持有Token 的時長，Token 數量和地址百分比。
一般來說，持有時間越長的Token 數量越多，說明人們對Token 的價值有積極的看法和信念，因為人們看到它的長期潛力。如果持有時間較長的地址比例也很高，這表明更多的人同意該Token 的長期潛力。當然，為什麼人們更有可能長期持有Token，有很多因素，這可能與某些歸屬時間表、押注或持有獎勵、其他效用等有關。
同樣，Token 的唯一地址儀表板可以在Nansen 上找到。這顯示了持有Token 的地址數量。隨著持有Token 的地址越來越多，通常是一個好的跡象，表明更廣泛的市場對項目的長期可行性有信心。此外，它也可以預示著持有量不那麼集中，這可以通過Nansen 平台上的最高餘額面板確認，如下圖所示。
市值(MCAP)
市值基本上是根據一項資產的當前市場價格對其總價值的估計。在我們看來，MCAP 是評估項目的最簡單和最有用的指標之一。
市場資本化（MCAP）=當前市場價格x Token 流通供應量
一般我們假設：
對於許多投資者來說，對一個項目的內在價值進行深入分析可能是一種艱難的折磨。因此，投資者可以使用一個簡單的方法，就是將一個項目的MCAP 與它的競爭對手進行比較，以獲得對該項目增長潛力的粗略估計。
值得注意的是，在我們的比較中，我們試圖比較具有類似特徵（如項目的效用）的項目，這樣我們就可以努力實現蘋果與蘋果競爭對手的比較。
為了證明這一點，讓我們比較Solana 和Ethereum 的MCAP。正如本指南前面提到的，Solana 是一個L1 網絡，經常被稱為「以太坊殺手」，因此，由於它們的相似性，比較Solana 和以太坊的MCAP 將是合適的。
如果我們假設SOLANA 最終會達到以太坊的市值，那麼我們可以計算出SOLANA 的未來價值。
SOL 的預測價值=1494.38 美元
潛在上升空間=1494.38177.13=743.66% 7 倍多
全稀釋後估值(FDV)
FDV 可以簡單地定義為一旦開發團隊發行了最大項目的市值。換句話說，它是一種計算項目未來市值的方法。然而，FDV 可能不是最可靠的指標，因為它假設Token 的額外供應不會影響其在市場上的價格，以及沒有考慮到項目的未來發展和它所處的空間。
完全攤薄價值（FDV）=當前價格x 總供應量
相對和比較的估值指標。
在對不同的DeFi 項目進行估值時，有許多指標會被想到。其中一些將是TVL，交易量，借款/貸款量。重要的是看一下協議的關鍵驅動因素，這將導致其成功。
對於Defi Aggregators (Staking/Farming)，要看的一個重要指標是項目的TVL。然而，使用TVL 的追踪3/6 個月的平均數更為準確或保守，因為流動性在Defi 中是高度唯利是圖的，因為用戶在追求更高或更好的APR/APY。
對於Defi 或集中式交易平台，要看的一個重要指標是交易平台的交易量。這是因為更多的時候，交易量與這類交易平台的收入驅動力直接相關。為了有一個更準確的比較，我們可以使用跟踪3/6 個月的交易量、收入或費用的平均值。
對於借貸協議，如AAVE 或COMP，除TVL 外，借貸量也是做比較時要看的一個關鍵指標。
我們如何根據這些關鍵指標對MCAP 和FDV 進行比較的一個例子，可以在下面的模型中看到。這是一個簡單的比較模型，我們用它來查看重要比率的各種倍數。這讓我們了解到項目的估值，並允許我們在此基礎上做出更明智的決定。
對於其他的市場指標，請查看之前的文章。
Token 價值捕獲機制
在數以千計的不同Token 中，只有一小部分Token 具有某種形式的適當效用。在這裡，我們將談論你所購買的Token 如何產生價值，從而提高其基本價值。
產生價值的Token 學，目的在激勵Token 持有人。這些方式可以是賺取收益，參與協議的治理，等等。最終，這些Token 旨在提供激勵，使Token 持有人的利益與網絡的利益保持一致。
注意：這份Token 價值累積方法的清單並不詳盡。
空投
空投涉及區塊鏈項目向特定社區發送自己的原生Token，以鼓勵新用戶與新協議互動。空投的概念相當類似於新的網絡遊戲向新用戶發放免費的體驗品，希望能獲客拉新。截至最近，大多數空投都是通過向特定項目的現有Token 持有人發放新的Token 來進行的。
例如，在過去的一年裡，ATOM Token 持有者收到了來自Osmosis 和Juno 網絡等公司的多個空投，以鼓勵現有的宇宙生態系統用戶與Osmosis 和Juno 網絡項目互動。這些空投是相當可觀的，會給$ATOM 的持有者帶來巨大的淨回報。
作為參考。
1000 美元ATOM 質押，獲得了1988 美元OSMO 空投，不考慮最初押注OSMO 的高收益，這些空投對每個人來說肯定是一個超級有吸引力的。
DeFi 挖礦/質押收益
其基本概念與傳統的生息股票或付息債券相當類似，即Token 持有人鎖定其Token 以換取收益。這種收益率可以由底層協議通過各種方式產生，或者更常見的是通過協議和流動性提供者之間的費用分擔機制。提供更具吸引力的DeFi 挖礦/質押的Token（如更多的挖礦平台/更高的年利率/槓桿挖礦機會）自然會比那些沒收益的Token 更有價值。
然而，許多協議的通貨膨脹Token 機制有其公平的問題。通常新的協議提供高收益率，希望能吸引用戶，提供更多流動性。然而，這系統創造高額的Token 獎勵，激勵持有者賣掉他們的Token。因此，評估該協議是否有通貨緊縮機制/強大的效用，以確保Token 價值的保持，這一點絕對是重要的。
從側面看，吸血攻擊的話題也在上升，即新的協議通過提供額外的獎勵，激勵另一個平台上的現有流動性提供者將他們的LPToken 轉移到自己平台上。
治理
對協議的未來有發言權，可以說是很有價值的。這個概念與普通股東的投票權很相似。除了這種影響外，許多治理Token 為Token 持有人提供各種好處，包括上面提到的那些。
1. 協議手續費與Token 持有者分享
治理Token 持有人可以投票決定將協議產生的總費用的X% 分配給Token 持有人。
2. 未來Token 分配
Token 持有者可以通過質押和流動性挖礦來獲得額外的Token。
3. 投票權
治理Token 的核心概念。本質上換成了協議的「所有權」。
4. 追溯性空投
考察治理Token 的分佈情況也是至關重要的。 Token 持有者分散化，總的來說，有一個更好的治理參與結構，因為投票不會受到擁有大量巨鯨們操縱。 Nansen token god 模式使投資者能夠簡單了解目前TokenToken 分佈情況。
回購銷毀機制
最常見的Token 價值捕獲機制之一是使用協議中的費用所產生的收入回購原生Token。然後，被協議購買的Token 可以被永遠燒掉，這就減少了總Token 供應，或者分配回給投幣者。將Token 分配回給制定者的行為將形成對Token 持有者的額外激勵，通過對Token 施加購買壓力，確保對好的行為者的永久激勵。
從上圖中，我們注意到在每次$BNB 燃燒事件中，價格都會出現強烈的反彈。然而，同樣重要的是，要注意價格反彈也不能保證每一次燃燒事件都會發生，就像這裡看到的那樣。實際上，銷毀在技術上並沒有創造任何真正的價值，除了有助於提高Token 的稀缺性。
Token 釋放速度
許多新的Token 有巨大早期釋放量，這給Token 帶來了強大的通貨膨脹壓力。由於這種設計，「強大」的Token 上漲不可持續，因為維持Token 價格的唯一方法是為其創造持續的額外需求。
Token 供應量下降，創造了一個Token 需求逐漸超過市場供應的場景。這將提升Token 的購買壓力，並在本質上幫助它因稀缺性而升值。
這個概念最近被應用於SLP，Axie Infinity 玩家的Token 獎勵。為了幫助提高遊戲獎勵的長期可持續性，以及支持SLP 價格，開發商決定將「每日任務」等遊戲功能的SLP 排放量從之前的1.3 億SLP 減少到零。這使每天的SLP Token 供應大幅減少了56%。由於這一變化，SLP 的價格飆升超過100%，如圖所示
Ve 模型
繼Curve 以其投票託管（VE）模式取得巨大成功後，這是一個巧妙的機制，鼓勵Token 持有人在預設的時間內鎖定他們的Token。越來越多的協議也同樣採用了這種機制，最新的是Terra 流行的Anchor 協議。
結論
Crypto 市場為投資者提供了獨特的鏈上分析見解，而這些見解在傳統金融市場中是不公開的，因為該領域有大量的透明數據。發生在鏈上的交易，每個人都可以隨時看到。 Nansen 通過添加錢包標籤來增強鏈上數據，使我們的用戶能夠與市場上一些最聰明的投資者一起前進。在做出任何投資決定之前，應在盡職調查過程中查看其他指標，如市值、完全稀釋的估值、交易平台Token 持有量和Token 經濟學。
原文鏈接
展開全文打開碳鏈價值APP 查看更多精彩資訊
