自動做市商(AMM) 是具有自主交易機制的去中心化交易所(DEX) 使用的協議。
這樣做的好處是它不需要像傳統交易所那樣擁有一個中央實體，以允許用戶交易他們的加密。
簡而言之，這允許兩個用戶使用他們的資產進行交易，而不需要中介來促進操作。
這些AMM 允許我們在不徵求任何人許可的情況下交易所數字資產，並自動使用流動性礦池而不是我們在流行的加密交易所中找到的訂單簿。
在幣安或Coinbase 等傳統交易所中，買家和賣家為其資產提供不同的價格。當他們中的一個人找到適合他們需求的價格時，交易就會被執行，該資產的價值被稱為市場價格。
所有類型的資產都可以通過這種方式進行交易，例如黃金、股票、債券和加密貨幣本身。然而，MMA 提供了一種不同的方式來做到這一點。
自動做市商是以太坊和去中心化金融（DeFi）的特殊工具。一種始終可供用戶使用的新技術，它不依賴於控制一切的公司，允許其他人在其之上構建新的解決方案並參與其中。
什麼是做市商？
在了解自動化做市商如何工作之前，有必要了解做市商是什麼。
這些實體為在中心化交易所交易的貨幣對提供流動性。後者控制用戶的操作並提供確保交易正確執行的系統。
例如，當用戶決定以30,000 美元的價格購買1 個BTC 時，交易所會確保找到另一個願意以該價格出售的用戶。
通過這種方式，它充當了兩個用戶之間的中介。他們的工作是找到一種方法，以確保以最簡單、最快捷的方式為買賣雙方完成整個過程。
但是可能會發生交易所找不到兩個人就價格達成一致的情況，在這種情況下，據說該資產的流動性很低。
在談論交易時，流動性是衡量資產買賣難易程度的指標。當它很高時，我們可以認為市場是活躍的，因為有很多人在買賣。而在流動性不足的市場中，活動較少，買賣更加困難。
流動性很少的市場的問題是會出現一種稱為滑點的效應。這導致當我們下訂單時，我們想要購買或出售的資產的價格會發生變化，直到最終完成。
當涉及到像加密貨幣這樣波動的市場時，這尤其可能。這是交易所變得重要的地方，允許盡快執行訂單以減少滑點。
中心化交易所需要許多用戶或機構中心化提供流動性，以便總有辦法進行交易。
這些流動性提供者就是所謂的做市商。而DEX如果不想遭受上述問題，必須以另一種方式來填補一個非常重要的角色。
自動做市商如何運作？
關於MMA，有兩件重要的事情需要事先了解：
我們在任何中心化交易所中發現的相同貨幣對存在於AMM 的流動性礦池中。例如，如果我們想用比特幣兌換以太坊，那麼我們必須找到一個具有BTC/ETH 對的流動性礦池。
無需使用專門的做市商，任何人都可以通過存入構成貨幣對的資產來為這些礦池提供流動性。比如上面的礦池，我們可以存入一定數量的BTC 和ETH，讓它們成為流動性提供者。
在這些礦池中，組成它的加密必須按一定比例進行，否則可能會出現價格差異。
為此，AMM 使用數學公式來幫助他們計算每個ETH 應該有多少BTC。
恆積公式
Uniswap 和許多其他DeFi 平台使用的最常用和最簡單的公式是：
x * y = k
這有助於在構成流動資金礦池的資產之間建立數學關係。
公式中，“x”代表資產A，比如比特幣，“y”代表資產B，比如以太坊。最後，它給了我們結果“k”，它是常數。
這個公式以及使用它的MMA 背後的想法是，兩種資產之間的乘積總是返回相同的數字，這就是為什麼它是一個常數。
我們最好通過一個例子來了解它，例如BTC/ETH 對。當有人購買BTC 時，他們必須將ETH 存入礦池中，然後提取BTC。
因此，比特幣的數量會下跌，而以太幣的數量會增加。結果，這兩種資產之間將出現不平衡，這將導致BTC 的價格上漲而ETH 的價格下跌，因為一種資產比另一種更豐富。
該價格將根據上面看到的公式計算，該公式將始終達到相同的常數“k”，但其變量“x”和“y”將被修改。
當在礦池中放置非常大的訂單時，大量的代幣被提取或存入，這導致礦池的價格與市場之間存在巨大差異。
例如，可能BTC 在市場上價值30,000 美元，但在礦池中價值32,000 美元。這2,000 美元的差異是某人購買大量比特幣並存入以太坊的結果。
這意味著這裡的BTC 將以溢價出售，而ETH 則以折扣價出售，從而創造了套利機會。
加密貨幣套利基本上包括在多個交易所之間找到這些價格差異，在更便宜的地方買進，在更貴的地方賣出。
這些仲裁員對MMA 非常重要，因為這些差異會激勵他們將礦池價值返回到市場價格。
MMA 變體
MMA 始於一篇名為“鏈上做市商”的文章，由以太坊創始人Vitalik Buterin 撰寫。
在本文中，我強調MMA 不應該是去中心化交易的唯一選擇。相反，應該有多種方式來交易代幣，因為非AMM 交易所對於維持AMM 價格至關重要。
通過這種方式，出現了幾種AMM 的實現，而DeFi 生態系統是一個特別迅速發展的生態系統：
Uniswap：是這項技術的先驅，它允許用戶以50/50 的比率創建任意一對ERC-20 代幣的流動性礦池。這就是為什麼它是以太坊上使用最廣泛的AMM 模型。
曲線：專門生成類似資產的流動性礦池，例如穩定幣。因此，它提供了業內最低的佣金和最有效的交易方式，同時解決了流動性低的問題。
Balancer：與Uniswap 不同，Balancer 允許你生成具有80 種不同資產的動態礦池，具有任何類型的比率，這使得AMM 更加靈活。
MMA的重要性
我們知道這些平台需要流動性才能正常運行。那些沒有足夠資金的礦池將遭受滑點。
為了緩解這個問題，AMM 鼓勵用戶將他們的資產存入其中，以幫助其他用戶進行交易。
他們通過以代幣的形式獎勵流動性提供者(LP) 和其他用戶為其交易支付的部分佣金來實現這一目標。
當用戶不想再參與時，他只需將流動性代幣換成他之前存入的加密。由於這些代幣的行為就像它們是礦池中的份額一樣。
這些代幣還可以用作治理代幣，允許持有者對這些協議中可能出現的問題和解決方案進行投票。
高產農業
LP 代幣還可用於利用收益農業機會，這可以進一步增加投資者的收益。
為此，我們只需在AMM 協議內的流動性礦池中存入一定數量的加密。確認存款後，協議將為我們提供LP 代幣，我們有時可以將其存入或質押到不同的協議中以賺取額外的利息。
這使我們能夠利用AMM 和去中心化金融為我們提供的所有工具來最大化利潤。
當然，我們必須稍後認領我們的LP 代幣，才能認領我們最初存入的加密。
自動化做市商的優缺點
現在我們知道這一切是如何運作的，我們可以看到MMA 的優點和缺點是什麼。對我們和整個市場都是如此。
優點
自動做市商提供的優勢可以實現中心化交易所無法提供的各種DeFi 功能。
在這裡你可以找到最重要的：
去中心化：智能合約是預定義的協議，通過執行它們被編程的命令來自主運行。如果這與DEX 治理模型相結合，那麼我們就有了一個由用戶控制的平台及其資產。這裡沒有中心實體。
非託管：流動性提供者和交易者直接從他們的錢包在DEX 上進行交互，從而使他們能夠保持對其資產的託管。所有交易均由智能合約執行。
無操縱——中心化交易所有時被懷疑存在市場操縱和內幕交易。DEX 不會發生的事情，因為他們沒有工具來做到這一點。
安全性：去中心化交易所有時以分佈式方式託管以防止攻擊。此外，黑客只能與流動資金礦池互動，而不能與用戶互動。
代幣的可訪問性：由於去中心化的性質，任何人都可以在DEX 上上架他們的資產，而無需通過中心化平台所有者強加的驗證過程。
反派
儘管AMM 模型也有一些負面的方面，我們現在將看到。
流動性限制：中心化交易所依賴用戶提供流動性，但程度不如去中心化交易所。DEX 沒有自己的資金，因此它們需要流動性提供者為任務貢獻必要的資產。沒有它們，交易所就無法提供服務。
速度——在中心化交易所執行訂單更容易，因為它為用戶提供了更先進的交易工具。
交易量和滑點：任何交易所都可能發生滑點，但由於沒有訂單簿，這是最明顯的地方。當涉及到大型操作時，情況更是如此。
佣金：除了用戶為交易支付的佣金外，他還必須支付以太坊網絡所需的gas。如果它很擁擠，那麼這可能是一筆巨大的開支。
恢復
它是一組算法，通過使用礦池的流動性而不是我們在傳統市場中發現的典型買賣雙方，允許自動交易數字資產且無需許可。
自動做市商鼓勵用戶向DEX 提供流動性以換取交易費用和免費代幣。
AMM 可以為所有可能的用戶提供更高的流動性、更低的交易費用和100% 的正常運行時間。
結論
Vitalik Buterin 於2017 年推出了自動做市商。四年後，第一個模型發布。
它們不僅有助於增強去中心化交易所的能力，而且對於DeFi 生態系統的存在和繁榮至關重要。
該系統提供的回報是吸引用戶的東西，這進一步養活了整個生態系統並使其更具優勢。
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