本文梳理自Defiance Capital 創始人Arthur 在個人社交媒體平台上的觀點，律動BlockBeats 對其整理翻譯如下：
作為DeFi 的早期參與者和倡導者，我一直認為一個去中心化的貨幣和網絡需要一個去中心化的金融堆棧提供支持。否則，我們就只能在中心化的託管機構之間轉移加密資產。
18 和19 年熊市中建立的許多基礎DeFi 協議在這個週期里為人所知並茁壯成長，成為其他協議的核心金融基礎。他們持續把安全和風險管理作為優先考慮事項，也因此變得不那麼有趣，不那麼容易投機和使用。隨著牛市進行，更多的參與者追逐著更高風險的機會，許多人甚至為自己非常degen 驕傲不已。其中一些獲得了驚人的收益，致使DeFi 2.0 取代1.0 的敘事變得廣為流行。
身為專注DeFi 的投資者，我們經查被嘲笑錯過了「DeFi 2.0」。總體上，市場通常會獎勵這種冒險的機會。我們內部曾多次討論、研究和辯論，到底什麼是真實且可持續的，什麼又是不可持續的「敘事」。但市場無疑要我們對一個項目如何可以通過不同的方式被成功構建和引導，持一個更加開放的態度。終究在許多團隊和項目中，我們被多次證明懷疑錯了。
我們雖然繼續支持以太坊上的DeFi 項目，但也認識到市場對建立在其他公鏈上的DeFi 項目存在需求。我們不採用基於EV（期望值）的投資方法，而只投資於我們認為生態系統將長期繁榮的鏈上項目。 DeFiance 曾有機會投資許多備受爭奪的L1 資產OTC 交易，但即便在alt L1 敘事非常流行的時候，我們也放棄了它們中的大多數。相反，我們繼續專注DeFi，並有選擇地提供支持。
自2018 年以來，我一直對算法Satblecoin 和Terra 持懷疑態度。然而，Terra 在2021 年獲得的成功讓我的觀點大受挑戰。我們看到一大批合法且受到尊敬的人支持Terra——Jump、Delphi、Hashed。 Terra 生態系統擁有最好的UI/UX 和開發者，還是使用Cosmos SDK 構建的領先協議。
隨著LFG 的成立，我們認為Terra 模式可以憑藉以下這些良好的機會蓬勃發展：
1. 部分抵押模式（BTC 支持）
2. Anchor 收益率調整
3. 以更平滑的速度增加或減少UST 供應
4. UST 廣泛的非反身性和主流應用，例如支付
5. 龐大的社區（尤其是在亞洲）
最終，這不只是UST 的成功，而是一個由主權區塊鍊網絡支持的加密原生Stablecoin 的成功。然而，這種設計的脆弱性在疲軟的市場環境下，再次暴露出來。我們嚴重低估了當自然物理和基本原理對你不利時，最聰明和最有能力的一群人在惡劣的環境下有多無力。
面對合理的懷疑和批評，對「房間裡最聰明的人」的順從、領導者和社區的傲慢是Terra 垮台的重要原因。沒有人能凌駕於市場之上，狂妄自大必遭致覆滅的教訓再次上演。
這一過程中，我們中的許多人迷失了方向，我也輕視了我曾經高度重視的人。以大量研究和分析為基礎的嚴謹辯論不被看好，相反懶惰的人身攻擊則被用來讓懷疑論者閉嘴。 「你的意見和觀點沒價值、沒道理，因為我在過去被證明是對的，而且我比你更成功、更富有。」這種言論成為我們行業里許多人常用的論證方式，他們忘記了幾年前他們也是無名小卒。雖然我一般不會有這樣的行為，但我沒有做任何事情來呼籲和建議我的一些朋友和行業夥伴不要以這樣的態度行事。一段時間後，我也對這種行為有些動搖和習以為常了。
這句話如今聽來更加醒人耳目：如果你在不公正的情況下保持中立，你就選擇了壓迫者的一方。
隨著行業呈指數級增長，由於公眾缺乏可以用來評估Web3 項目合法性的通用標準，加密VC 所扮演的公眾信號燈的角色越來越重要。我們都需要以更高的標準要求自己。這一角色在非Web3 的VC 中得到充分詮釋，縱然其中有一些在老虎和軟銀這種異類投資者的競爭下選擇屈從於市場壓力。這導致了一些重大的失敗，例如WeWork，使VC 在公眾中的聲譽大打折扣。我強烈推薦《The Power Law: Venture Capital and the Making of the New Future》這本書，可以從中了解VC 的歷史發展和在塑造科技行業方面發揮的作用。
LUNA 事件無疑將使行業發生倒退，並引來官方和監管機構更多合理的審查。我們需要做得比現在更好，以證明這個行業值得支持和倡導。加密是世界上最自由的市場，總會有行為不良的人出現，這就要求我們自己做更多批評和審查，杜絕此類事件再次發生。我們需要更加專業。
我認為應該倡導一個更全面的DeFi 披露框架。在鼓勵公眾使用和訪問DeFi 之前，我們應盡可能做好對公眾的教育，提高公眾對DeFi 的認識，而不是像傳統金融領域那樣強迫KYC/AML。一個聲譽良好、獨立自主且管理良好的DeFi 目錄，以及一個全面的披露框架非常重要，可以為弭平知識鴻溝做很多事情，例如Messari 披露的註冊表就更詳細，或許可以作為加密公共事業的副產品。
LUNA 事件對我而言，是一件極度屈辱和困苦的事。我們大體上對熊市的判斷正確，因而更加謹慎，但我們的許多假設還是受到了挑戰並被推翻。我們本可以做得更多來阻止這種情況發生。對我們的投資組合團隊、行業夥伴和重要的領導人，我們過去過於開明，接受了許多無法接受的行為。今後，我們僅會在道義上給予投資的團隊和項目全力支持。
我更清楚地認識到我們在塑造這一行業和公眾認知方面的影響力。這句話將被銘記於心：能力越大，責任越大。我還想讚揚那些理性的懷疑論者，他們願意挺身而出、承受暴徒的怒火來揭露整個事件：Galois Capital 甘願冒著行業聲譽倒塌的風險，還有所有其他一直對風險提出警告的主要影響者，你們做得很好。
原文作者：Arthur，Defiance Capital 創始人