截至去年秋天，當加密貨幣先驅Do Kwon 在紐約舉辦了一場盛大的晚會以慶祝和展示他自己的工作的可能性時，他正處於成為數字貨幣專業世界中冉冉升起的名人的風口浪尖。 TerraUSD 和Luna 這兩個空間最成功且發展迅速的項目也是他的創作。當時，這兩種相互關聯的加密的總價值約為150 億美元，並有望在幾個月內翻兩番。
這位30 歲的活動參與者在活動開始前在YouTube 上進行了直播採訪。他坐在麥克風前，穿著一件厚重的藍色夾克，夾克的胸前口袋裡塞著一副雷朋。
他還在他面前的桌子上放了一杯幾乎滿滿的啤酒。對於過去20 年來一直關注矽谷動態的任何人來說，權的行為，包括為徹底改變世界和發展全球用戶社區的模糊主張服務而表現出的過度自信的假笑，是重要的這很熟悉。
不同的是，Kwon 打算通過徹底改變人們花錢的方式來超越世界，而不是應用程序或移動設備，他的雄心壯志足以取代我們呼吸的空氣或喝的水。根據他的計劃，他的去中心化貨幣最終會變得如此普遍和知名，以至於他不再需要積極參與推廣和管理它們。 “任何經得起時間考驗的東西，都是生命的循環，”他補充道。 “任何經得起時間考驗的東西。” “你從一無所有開始，然後你又回到你開始的地方。
那正是我希望去的地方。但他也承認，如果項目失控，有一個“終止開關”可以結束整個項目，他承認它有可能失敗。
然而，大約半個小時後，當他在紐約市天際線的背景下，站在最多可容納三百人的人群面前上台時，已經沒有一絲小心翼翼了。 “我們絕不能忽視我們真正的北極星，這是為了確保我們的錢在這個該死的世界上是最去中心化和最有幫助的” Kwon大叫，引起了響亮的歡呼聲。
甚至不到八個月的時間，Kwon 的計劃就全部失敗了。短短幾天內將損失大約600 億美元。估計價值一萬億美元的全球加密貨幣市場因價格暴跌而陷入混亂，這讓賣家質疑整個市場是否有任何價值. 如果一個備受矚目的項目可能在短短幾天內失敗，那麼其他項目成功的可能性有多大？在華盛頓，監管機構承認了這一問題並承諾採取行動。
災難的嚴重程度與權的願望範圍相稱。 Kwon 必須說服世界各地的眾多投資者，從零售新手到精明的華爾街資深人士和經驗豐富的風險投資人，他認為自己是中本聰的下一個到來，以實現600 億美元的估值。
事件發生後，他正試圖擺脫被比作安然倒下的失敗。一位在Terra 上工作的開發人員希望只透露自己是Norman，他告訴我，“他肯定是想在Twitter 上製造一種馬斯克式的個人崇拜。” “很遺憾，他將被迫在這種尷尬中度過餘生，他將成為新的肯萊類型。”
1991年是權在韓國出生的那一年。儘管他於2010 年進入斯坦福大學，並且據該機構的官員稱，他於2016 年獲得計算機科學學位，但他的童年鮮為人知。有關他早年生活的細節還很粗略。
儘管他在學生時代似乎一直保持低調，但他似乎確實建立了一個公共頁面，上面說他曾在蘋果公司和“微軟業務合作夥伴”工作過短暫的時間。 （一位微軟官員表示，該公司對Kwon “沒有任何披露”，而蘋果沒有回复要求澄清的電子郵件。）
大學畢業後，他秘密從事了一個臭名昭著的不成功的加密項目，名為Basis Cash。這次冒險與他在Terra Labs 所做的工作有許多驚人的相似之處。該項目被宣傳為之前一家名為Basis 的企業的一個分支，該企業於2018 年被美國證券交易委員會關閉。 （該項目得到了普林斯頓大學畢業生Nader Al-Naji 的支持，他的年齡與Kwon 大致相同並且還活躍於被稱為BitClout 的名人加密貨幣聲譽市場。）
在Basis 倒閉後，Terraform Labs 的成立是為了填補公司留下的空白。這項新的業務嘗試基於開發兩種數字貨幣的概念，這兩種數字貨幣相互連接，但功能截然不同，但旨在相互平衡。其中之一是TerraUSD 貨幣，縮寫為UST。這是所謂的穩定幣的一個例子，它旨在始終將其價值保持在1 美元。
投資者使用一種稱為穩定幣的數字資產（於2014 年首次出現在市場上）進入或移除加密貨幣市場。絕大多數穩定幣都由實際銀行賬戶中持有的真實資產支持。另一方面，UST 沒有任何現實世界的金融資產來支撐其價值，因此不受此限制。相反，它被開發為一種“算法穩定幣”，旨在與另一種名為Luna 的數字貨幣保持動態關係，其價值會根據市場狀況而波動。
即使UST 的價格波動，Kwon 也能夠以始終相同的價值將一枚硬幣換成另一枚硬幣，這使他能夠保持硬幣平衡並將UST 的價值維持在1 美元。因此，如果Luna 的交易價格為100 美元，而UST 的價格略低於1 美元，投資者可能會將後者換成前者，並從兩種資產之間的微小價格差異中獲得微薄的回報。
這種交易還將導致該數量的UST 遭到破壞，從而減少可用供應並將價格推向其先前的均衡水平。至少，這是它背後的假設。 Kwon 的最終目標是為整個星球建造相當於加密貨幣中央銀行的東西。早在9 月，他就把這個目標稱為他的“北極星”，讓它發揮作用是實現這一目標的關鍵一步。如果成功，它將有能力取代官方國家貨幣和其他穩定幣。
然而，在相當長的一段時間內，Kwon 對完美社會的願景並沒有在Terra 上實現。問題是，直到去年秋天，很少有人使用UST，而Terraform Labs 想要找到一種方法來使其對潛在客戶更具吸引力。 Anchor 由公司於2020 年7 月推出。
這是一項計劃，為UST 代幣的持有者提供每年高達20% 的驚人利率，以換取他們的代幣借出。簡而言之，這是一種說服個人購買穩定幣的策略，即使他們無意使用它。在政府債券利率為2%，儲蓄賬戶利率不到1%的時候，大量資金投入到了這個項目上。
Kwon 成功吸引了一些加密貨幣行業最傑出的投資者，如華爾街資深人士Mike Novogratz 和Dan Morehead，以及全球交易量最大的加密交易所幣安的創始人兼首席執行官趙長鵬。從矽谷的劇本中翻出一頁——你還記得風險資本家多年來補貼優步旅行，讓他們太便宜以至於不能接受嗎？ – 該計劃是利用虧損的高利率作為快速建立市場主導地位的策略。 Kwon 很快將組建Luna基金Guard（其首字母縮寫是大家熟悉的“Let’s Fucking Go”的縮寫），它將購買數十億美元的比特幣，作為一種靈活的儲備戰爭基金，用於他的倡議。
然而，隨著Terra項目的進展，表達對它的保留意見的人數也在增加。加密貨幣對沖基金Galois Capital 的負責人Kevin Zhou 幾個月來一直在預測它將失敗，他一直在將其即將失敗與羅馬人對迦太基的圍攻相提並論。其他人則公開稱其為龐氏騙局。權給人的印像是他很享受這場戰鬥。他對任何不相信他的人的侮辱就是稱他們為“窮人”。
他努力逃避美國證券交易委員會就另一個Terra項目提起的法律訴訟，該項目開發的加密產品的行為方式類似於衍生品，隨著特定股票的價格上漲和下跌。 （他在一次美國會議上上台前不久收到了傳票，但後來他辯稱SEC 沒有管轄權。）在Terra 貨幣丟失前一周左右，Kwon 吹噓說“看到企業倒閉也很有趣”它與美元掛鉤。
即使在極其富裕的加密先驅領域中，Kwon 也被認為是公司內部的一個喧鬧的人物。去年12 月，一個bug 錯誤地兌現了大約250 名Terra 持有者，Terra 開發人員Norman 回憶起Kwon 在Discord 聊天中侮辱了一名工程師。這發生在錯誤發生之後。他補充說：“他非常不耐煩和不愉快，他似乎對不得不在那裡感到惱火。” “他似乎對不得不在那裡感到惱火。” “一直敦促組織者，為了避免浪費他的時間，他需要用更短的短語說話。這是出人意料的行為，他給對方造成了很大的尷尬。
根據權的推文，他吹噓自己經常飲酒，並說“我每天睡三個小時，而且喝得很多”。他似乎還敦促他的同事自己大量飲酒。 Kwon 沒有回應有關本文的採訪請求。
儘管它關閉了一些人，但權的支持者更加強烈地聚集在他身後。在Twitter 上，Luna 的投資者將自己統稱為“瘋子”，就好像他們是Beyhive 或Beliebers 的成員。人們開始在名字後面加上MOON表情符號，並不斷回憶起權。 Novogratz 選擇在他的背上紋身來展示他的忠誠。
“在一個高通脹和美聯儲政策不佳的時代，我們對去中心化貨幣的概念非常熱情。“它為小個子提供了擁有任何東西的機會，”諾曼向我解釋道。Bored Ape Yacht Club 是去年火爆的NFT 圖片系列背後的推動力，它或許是成功的加密項目往往擁有龐大的充滿熱情的社區的最好例子。
社區成員負責維持需求並將信息傳播給其他社區的人。隨著互聯網社區規模的擴大，華爾街的興趣也隨之增加。紐約伍德斯托克的AlphaGrep Securities 公司的加密交易員史蒂夫·阿瑪塔斯（Steve Armatas）在夏季首次意識到Luna。
當時，在比特幣價格暴跌並拖累市場上大多數其他數字代幣的價格之後，它是少數幾個暴漲的數字貨幣之一。 “我熟悉情況。這很有意義。當我請他解釋他一年前進行投資時的思考過程時，他告訴我，“這很有意義。 ” “它得到了看起來像是知道自己在做什麼的人的支持。它背後有貨幣支持。它始終保持連貫性。這似乎是經過適當考慮的。
然而，在5 月7 日，事情開始變得更糟。根據Onramp Academy 當時的研究結果，Terraform Labs 正在從根本上改變其係統。當時，該公司正在從一個擁有可交易UST 儲備的計劃轉向一個似乎沒有任何儲備的新計劃。由於Kwon 的行為，他自己的公司應對UST 損失1.5 億美元負責，這導致隨後提取了3.5 億美元。
如果你參與了加密的交易，你會突然注意到5 億個UST 代幣已從流通中移除。不久之後，Terra 的價格開始偏離與美元掛鉤的價格，經過幾天的迴旋餘地，最終跌破80 美分。 Kwon 使用LFG 的大部分儲備加密貨幣試圖將UST 的價格推高至1 美元，但他的努力沒有成功。相反，價格在一天中分別觸及50 美分、30 美分和9 美分的低點。
如果投資者在3 月初將1,000 美元存入UST，那麼他們現在的賬戶中將只剩下90 美元。在這種情況下，仍然在算法上與美元耦合的Luna 正在下跌到自己的死亡螺旋中。由於Kwon 的安排，結果之一是每當UST 貶值時，就會釋放更多的Luna 代幣。
幾天之內，一枚月神幣的價值跌至百萬分之一美元左右，流通的月神幣數以萬億計。雖然Lunatics 稱其為“攻擊”並指責華爾街巨頭策劃了一場秘密政變來摧毀他們，但似乎Terra 的垮台似乎已寫入該項目的代碼中。如果過多的人同時取款，這兩種代幣之間的平衡最終是不穩定的，很容易崩盤。
整個過程中的損害是廣泛的。 Novogratz 坦言他的公司Galaxy Digital Holdings 虧損3 億美元。商人阿瑪塔斯說，他在盧娜的資產減少了九十倍。 “在兩天的時間裡，它從500 億美元降至零。“如果這是一種可能性，你怎麼能對任何事物賦予任何價值呢？ ” 他問。
這場災難對新手投資者來說更具破壞性。 “我欠了將近10 萬美元，而且我沒有剩下的錢了。“我辭掉了工作，全職在社區工作，我相信由於我的賬戶規模，我有這樣做的財務自由，”諾曼說。“我認為我以後可以償還債務，因為根據我們當時看到的大規模採用率，我們都預計會再增加2 倍。 ” 快到關鍵點了，但我相信因為UST的升起太快，我們飛得太近了太陽，它抓住了我們。
從那時起，Kwon 一直在努力建立加密貨幣。它沒有成功。週一，他試圖通過在Twitter 上發布一篇帶有#TerraIsMoreThanUST 標籤的文章來大轉彎，並向最初負責推高他的貨幣價值的用戶社區發出呼籲。在他的文章中，他說：“我的意思是，即使沒有UST，Terra 仍然有一個值得維護的環境。”
看來權的未來，以及他所參與的所有人的未來，都處於危險之中。儘管氣氛陰鬱，但芝加哥Terra黑客House 的開發人員仍在準備在區塊鏈上展示新產品，該公司由投資Kwon 加密貨幣生態系統的貿易公司Jump 加密貨幣經營。不過，態度並不樂觀。
Neel Somani 是Citadel 證券公司的前量化研究員，他在2 月辭去工作，開始了一個Terra區塊鏈項目，他在5 月13 日告訴我，他們仍計劃在下週末舉行演示日。 “他們仍將在下週末舉行演示日，”Somani 說。 Somani 之前曾表示，Kwon 將成為其項目的種子投資者；然而，看起來這個計劃已經被取消了：“顯然，到目前為止，我開發的所有東西，很可能在這個黑客馬拉鬆的框架之外不再可用了。” （Jump 的代表沒有回複評測請求。）
在崩盤之後，業界有很多關於即將到來的“加密貨幣冬天”的討論，這指的是經濟長期停滯。監管機構，尤其是財政部長珍妮特·耶倫(Janet Yellen) 一直在推動制定進一步的規則，以保護投資者免受可能不穩定的穩定幣的影響。 （11 月，總統金融市場工作組發布了一份報告，其中包括對消費者保護的建議。
其中一項建議是要求穩定幣發行人從FDIC 獲得保險，就像銀行一樣。這些建議沒有導致任何行動，即使他們採取了行動，Terraform 的總部位於韓國，所以它不會產生任何影響。 Paxos 的首席執行官查爾斯·卡斯卡里拉（Charles Cascarilla）提供一種由美國財政部發行的短期債務支持的穩定幣，他告訴我，“這種情況發生的速度讓所有人都感到意外。” “迫切需要實施新技術並對現有金融體系進行重大調整。
目前的製度太荒謬了，只能被嘲笑。與此同時，預計美聯儲將繼續收緊貨幣政策，通脹僅略有放緩，衰退的前景越來越大。在Terra 和Luna 的內爆之後，加密貨幣行業的許多人現在都在質疑那裡是否有任何東西可以開始。 Armatas 在他的解釋中將其稱為一顆星星。如果結果是龐氏騙局，他們做得很好。也就是說，直到他們做得不太好為止。 ”