比特幣與股票和VIX 的相關性
我們在本中心化討論的第一個主題以及1 月號Deep Dive 的第一個主題是比特幣與股票的相關性和波動率指標VIX。 LeClair 描述了為什麼這種相關性在去年出現，以及它可以告訴我們比特幣市場的健康狀況。
資料來源：2022 年1 月深潛
資料來源：2022 年1 月深潛
灰度GBTC 和比特幣價格
我們與LeClair 討論的更大話題之一是灰度以及這個市場巨頭對比特幣價格的影響。
資料來源：2022 年1 月深潛
正如你在上圖中所見，GBTC 的流入在2021 年1 月突然停止，也就是本報告的前一年，有趣的是，在撰寫本文時非常接近比特幣的價格42,000 美元。
LeClair 向我們介紹了這款產品及其對市場的影響。我們談到了主要的機構，也就是做市商，它們可能被成交量入了這種交易的錯誤方面，因為促進“無風險”套利的巨大價格溢價突然變成了折價。
比特幣流通量鏈上分析
資料來源：2022 年2 月Deep Dive 的幻燈片
顧名思義，Deep Dive 是一份深入的報告，涉及有關比特幣網絡的非常具體的指標。其中之一就是我將其解釋為循環供應的流動性及其與價格的相關性。正如你在上圖中所見，形狀區域代表在三個月內移動的硬幣。它與速度有關，但在速度與交易數量有關的情況下，流通供應的流動性是至少移動一次的總供應的百分比。
隨著價格接近峰值，成為流動性供應的百分比開始增加，並隨著價格整合而重置。這種模式正在出現較低的頂級循環供應和較低的低點。如果我們考慮頂部和底部的購買力，這是有道理的。換句話說，每個峰值的satoshis 數量較少，但購買力水平較高，因為價格要高得多。反之亦然，低點是聰的數量較少，但購買力水平較高。
如果比特幣要繼續升值，我們預計這種確切的模式將繼續下去。隨著新進入者進入市場，即使在FOMO 時期，他們也會發現要購買的satoshis 越來越少。
穩定幣作為主權債務的質押品和持有人
我們討論的下一部分讓我大吃一驚。 LeClair 討論了Tether 等穩定幣的興起，這些穩定幣越來越多地用作比特幣槓桿交易的質押品。過去，人們傾向於使用他們的比特幣作為質押品，這會加劇價格波動。隨著穩定幣扮演更多角色，它應該會導致比特幣價格的波動性大大降低。
LeClair 還提到了Tether 和其他穩定幣為美國政府證券提供了小而明顯的購買壓力這一事實。他們擁有大量的美元儲備，需要投入到安全資產中。有什麼比美國國債更好的呢？
我認為美國政府債務的外國持有人的典型名單應該擴大到不僅包括外國中央銀行，而且可能在未來包括像Tether 這樣的公司。看到Tether 擁有與德國、中國或日本等國家一樣多的美國國債，該有多瘋狂？這將立即使Tether 和其他穩定幣成為巨大的地緣政治參與者。
美聯儲和上漲
在2022 年3 月1 日錄製此直播的當天，債券市場劇烈波動。因此，我們檢查了正在發生的事情，並給我們的聽眾對今年剩餘時間的一些期望。
下圖顯示本月上漲50 個基點(bps) 的可能性現在為零，而且任何上漲的可能性繼續下跌。到年底的隱含上漲次數已從近七次下跌到現在不到五次。我懷疑它會在接下來的幾個月裡繼續下跌，到2022 年最多上漲三次。
資料來源：零對沖
SWIFT 替代品、黃金和俄羅斯
我們以一些關於俄羅斯和烏克蘭局勢的談話結束了這一集，關於SWIFT 網絡的製裁。唯一可行的替代方案是比特幣。備受討論的俄羅斯/中國替代方案尚處於起步階段，仍將銀行用作容易受到製裁的節點。黃金不是快速國際結算的選擇，在這種情況下可能會遭受價格下跌，因為俄羅斯需要獲得美元，並且可以出售黃金來做到這一點。
俄羅斯/中國銀行間替代方案不是替代銀行或金融系統，它只是一個消息傳遞協議。它與中央銀行數字貨幣（CBDC）在同一條船上，它是新的，但不是革命性的。它仍然有所有的失敗點，比如腐敗的機構和過去的鐵軌。另一方面，比特幣從根本上說是一個新系統，具有新的貨幣單位。這是目前唯一適合作為SWIFT 和破舊法幣系統的替代品的方案。