本文僅為個人行情看法，不構成投資意見，如據此操作，盈虧自負。
北漂交易員：鏈上數據使用者，趨勢交易員。
這是一份另類的抄底指南，主要是總結過往不同周期底部中發生過的一些K線走勢、技術指標以及鏈上數據情況，從而為我們本次判斷底部提供依據。
本文會分成上下兩篇，一篇專門說鏈上數據，另一篇聚焦於K線和技術指標。本篇的主要內容聚焦於鏈上數據。由於內容較多，建議收藏後仔細閱讀。
鏈上數據篇
本篇主要是結合鏈數查（www.lianshucha.com）網站數據以及指標，並結合過往BTC在周期性底部的表現，列出一些具有代表性的底部表現。結論比較分散，分列於各個板塊的首段中。
一、 資金行為
BTC的價格是由買賣雙方的交易所形成的，當買方力量逐漸開始大於賣方力量時，底部隨之形成。因此，通過觀察場外資金的進場情況，可以幫助判斷底部區域。
在這裡，北漂用短期投資者（小於1個月）持倉變化來作為分析場外資金介入的指標。因為該指標所代表的持倉增長一定意味著短期的增量資金介入。
先說結論：
短期持有者持倉在歷史性底部時，一定會出現激增。因為此時的價格對場外資金充滿吸引力，場外資金的湧入阻止了幣價的繼續下跌，從而形成了絕對底部；
短期持有者的持幣數量一般有兩個峰值——每輪的頂部和底部。目前最近的一個峰值為去年9-12月份，而這顯然不是價格上的底部。因此，真正的底部還在過程中。
1. 短期投資者（低於1個月的投資者）行為
北漂用短期持有者持倉變化——30日均線指標來分析短期投資者的行為。短期持有者的買入行為有很多種，在這裡只討論其在底部時的行為表現。
圖中的3個紅框代表著自2014年以來的3個週期性絕對底部的短期持有者行為。在真正的底部出現時，短持持有者的買入一定會出現激增（綠柱在最後的下降過程中顯著增加）。這是因為價格已經逐漸跌到了極低的位置，以至於場外資金覺得此時的BTC價格非常具有吸引力，資金的大量持續性湧入阻止了幣價的下跌，形成了歷史性的底部。
而後，短期持有者的持倉出現顯著性下降，表現為紅色柱狀線快速增長。出現該走勢的原因有兩點：一是一部分買入者轉化為長期持有者，該部分超出統計範圍；二是一部分買入者為短期投機者，底部的快速反彈讓他們獲利頗豐，因此獲利了結。二者共同作用下，導致短期持有者持倉顯著下降。表現在幣價上就是價格自底部快速反彈後會有一個修復期，也可以稱之為“二次回踩“，這個二次回踩也是技術指標修復的過程，會形成技術指標的底背離，這個具體明天文章再做細說。圖中312那次並沒有嚴格意義上的回踩，因為那次是黑天鵝導致的一個”深坑“，真正的幣價修復期實際為2020年5-7月的橫盤階段。
所以，一個真正的底部是對資金充滿吸引力的底部，一定會引來大量場外資金的買入，當短期持有者持倉出現激增之時，就有可能是底部。
2. 短期持有者（小於1個月的持有者）持幣數量——30日均線
該指標和第一個指標其實是一個意思，只是從不同維度進行了統計從而方便大家理解。這裡僅討論短期持有者在底部時的表現，其他時候的買入行為不包括在本次分析中。從圖中可以清楚的看到，在持幣數量上，短期持有者在各個歷史底部均有快速大幅增持而後迅速減持的動作，和前述指標的結論是一致的。
短期持有者的持幣數量的兩個峰值一個是頂部附近，一個是底部附近。就目前而言，短期持有者的持幣數量的增長還不如去年9-12月份，顯然是不太合理的（價格越便宜，短期可買入的數量應當越多），所以3w附近大概率不是最終的底部。
二、 衍生品市場表現
在底部的逐漸形成過程中，衍生品市場的一些指標可以幫助我們很好的判斷底部區域，在極端情況下，甚至可以判斷相對精確的底部。
對於衍生品的觀察，可以用到以下幾個指標：期貨資金費率、合約持倉量、季度合約溢價。在底部時，一般會同時出現以下情況：期貨資金費率連續較長時間為負、合約持倉量大幅下降以及季度合約較長時間處於負溢價狀態。
1. 期貨資金費率
該指標很多時候可以很好的反映出市場情緒。大家自己在交易時或多或少都會有一種感知——物極必反。當情緒到達某一個極致時，極易發生行情的反轉。
由於該指標鏈數查的統計週期僅僅從2021年9月開始，沒有更長周期的數據。所以北漂只能講述一下自己的過往的一些經驗，暫時沒辦法提供更多的數據作為參考依據了。
在熊市最後的階段（見低點以及後續的二次回踩過程中），此時市場中的絕大部分人都開始相信這裡不是底部，因此看空情緒普遍比較濃重，表現為資金費率持續為負（並不一定數值很大，但會在一個相對較長的時間裡連續為負值）。
上述情況如果出現了，基本上可以說是在熊市底部區域了。
2. 合約持倉量
合約持倉量在底部狀態下，一定會經歷一個斷崖式的下降，而現在的幣本位合約持倉量竟然還處於新高狀態，不可思議；
3. 季度合約溢價
該指標大家可以自己在常用交易所裡看到，北漂以OKX的為例。一般情況下，在看漲時，季度合約的溢價為正，在牛市中大幅為正，溢價越高，則圖中藍色部分面積越大。
而當處於熊市底部狀態時，此時溢價很多時候是處於負溢價狀態，甚至是連續較長時間處於負溢價狀態，表明對未來的價格走勢很不樂觀。由於OKX的數據時間不夠長，北漂只能以312的底部及後續走勢為例：
上圖是日級別的合約溢價情況，可以看到在312以後的半個月裡，至少一半時間是負溢價的狀態。北漂印像中，在2018年年底的那個熊市最後階段，大概有1-2個月的時間裡整體都是保持負溢價居多，負溢價平均有1%-2%左右，可惜找不到數據了。
再說一下極端的情況：
當價格在短時間內快速暴跌，會出現軋空或者軋多行情。以極端下跌為例，現貨觸底反彈後，價格已經收回，但此時季度合約仍處於大幅負溢價狀態，可能會有10%-20%的負溢價。比如BTC現貨價格1w美金，而此時季度合約的BTC價格可能只有8000-9000美金。這就是極端情況，如果碰到了，不要猶豫，這裡就是一個階段性的底部。這種情況可能1年只會出現1-2次，每次的窗口期5-20分鐘不等。
北漂印像中出現過的2次分別是2020年312和2021年419。
三、 市場與價格指標
這裡北漂以RSI和未實現損失兩個指標為例進行分析。這兩個指標在絕對底部都具有共同的特點——尖峰+底背離。
1. RSI
上圖中，北漂標註了3個紅框，分別代表了過往的3個大的歷史性底部以及他們對應的兩種指標背離方式。 2015年和2020年的兩個底部代表標註了數字1，這兩個底部的背離方式均為價格創新低，而50日RSI未創新低。
2018年的底部為價格創新低，指標創新低，但後續二次回踩過程中，價格在相差不多的位置，但指標已經快速上升，形成了一個背離。
就該指標目前走勢來看，隨著幣價的下跌，已經創出了近期的新低。對於該指標的後續走勢，北漂有兩種推測，一是如果價格先反彈再下跌，那大概率會形成標註1的背離。如果繼續下探，那大概率會是標註2的背離。
但無論如何，歷史性的底部出現背離應當是確定的事情。形成背離的一個必要條件是該指標在底部形成至少兩個拐點，只有拐點大於等於兩個，我們才能進行對比。一旦確定背離，就是右側建倉的時機。
2. 未實現損失
北漂在使用該指標時，做了30日均線的處理，該指標屬於右側判斷底部的指標。是幫助右側建倉的。該指標不太需要去關注它的數值，關注走勢即可。在過往歷史性底部，其共性如下：
行情的反轉需要指標首先出現“尖峰“，尖峰的出現是行情反轉的必要條件；目前為止，指標還在上升過程中。
如果在價格的二次回踩中出現了指標走勢的背離，則是對底部的二次有效確認。
該指標可以和RSI共同使用，一般兩者會互相印證。
四、 鏈數查抄底指標情況
如果說上述的一些指標需要各位主觀去判斷，那麼接下來的指標就是最容易理解的指標，甚至不需要太多的判斷。提前做好預案，看到指標給出信號，按信號操作即可。
鏈數查網站有很多根據鏈上數據進行處理後生成的底部區域抄底指標。從過往來看，可以比較準確的發現底部區域，但並不能精準的發現底部價格，因此這些都是屬於左側建倉的指標，對於左側建倉，最適合的方式是分多次投資，這也是北漂之前多次提示大家定投的原因。結合大多數指標來看，2.35w左右已經是一個極低的位置，再往下基本就是短時間的插針存在。
1. 200週均線底部指標
從過往數輪底部來看，基本200週線位置附近已經是大底部位置，行情處於200週以下的時間極短。該位置目前為2.35w左右。
2. 已實現價格
該指標精準的指出了過往每一輪熊市的底部區域，當前底部區域價格為2.35w。
3. 穩定幣供應比率
該指標是一個非常靈敏的抄底指標，在過往階段性底部和歷史性底部均發出了信號。目前該指標在當下尚未發出抄底信號。
4. Ahr999囤幣指數
該指標低於1.2時為定投區間，低於0.45時為抄底區間。歷史上，進入抄底區域的時間都不長，可以做為絕對的底部區域了。預計該指標在2.7w以下會進入抄底區域。
5. 市場健康程度
該指標跌幅綠色區域為抄底區域，目前已在抄底區域當中。
6. 公允價值偏差量指標
該指標進入紅色區域為頂部，進入綠色區域為底部。在過往每一輪牛熊中都發出了比較明確的信號。該指標即將進入底部區域。
7. CVDD底部指標
該指標顯示的底部區域為1.4-2.38w之間。但從過往情況來看，藍色的底部區域從未觸及過。跌入黃線和藍線的通道即為底部區域。也即2.38w以下為底部區域。
上述7個指標，有一些已經進入了抄底區域，提示現在的價格已經是一個長期的可以買入的價格。另外一些提示出2.35w及以下是一個絕對的底部。
基於此，北漂認為現在比較合適的左側建倉策略是：不要空倉+3w以下每隔1000美金定投10%，低於2.35w可以將剩餘倉位梭哈躺平。
為什麼不等到2.35w再買入而是要採取分批定投呢？北漂說一下自己的看法：
最主要的原因還是因為本輪自2020年以來的行情走勢和過往幾輪牛熊結構已經很不一樣了。原因就在於一些機構長期投資者的參與。雖然前面列舉的幾個抄底指標在過往的底部區域都非常準，但過往的BTC市場也是一個散戶主導的市場。沒有人知道機構參與以後會不會改變底部的形態構造。
具體來看，本輪牛市的真正頂部區域在去年的2-4月，是一個平頂。 4月以後即為熊市，熊市期間創了新高。至於為什麼將4月以後算作是熊市的開始，北漂之前的文章和直播中已經提過多次。這裡再以另一個角度分析一下——以微策略這家公司的股票走勢來展示本輪的熊市進程。
微策略是一家只買BTC的公司，他的股票也不太會有大機構參與（機構都自己買），因此微策略的股價走勢就是一個純散戶的BTC價格走勢（將機構對BTC的價格影響進行了剝離）。從其股價圖可以清楚的看到和過往牛熊結構一樣的價格走勢。散戶主導的牛市以尖頂結束，後續即開啟了熊市進程，7-11月的反彈是牛市中的反彈，散戶主導的市場反彈也沒有創出新高，後續一路下跌，迄今的最大跌幅已經超過80%。
通過對比微策略和BTC本身的價格走勢，可以清楚的看到機構資金對於本輪BTC的價格影響。機構資金改變了頂部的構造和熊市進程的構造，誰知道會不會改變底部的構造呢？
北漂認為對於未知的事情要做相對大概率的事情。定投是一個相對穩妥的左側建倉策略。
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