如何判斷一個項目是不是龐氏，關鍵在於它是否具有正向的外部性。正如物理學的能量守恆定律一樣，如果一個系統，它沒有正向的外部性，那必然是一個龐氏。為什麼比特幣早期是龐氏但是現在不是龐氏？因為它具有了價值的轉移和儲存的正向外部性。
我在4月初的時候說要觀察StepN後續的發展，是期待StepN能靠靠龐氏先把用戶吸引進來，再優化它的產品功能和生態，產生正向外部性，無論是像類似於keep這樣的健身軟件，甚至做社交，做一個更大的故事而不是簡單的P2E，如果能把這個敘事撐起來，那麼它的正向外部性能夠抵消掉它的耗散。
但是通過最近的觀察，感覺項目方並沒有這方面產品的打磨和外部擴展，而是費勁心思去推遲這個精巧的經濟模型崩盤的時間，以及通過空投來穩定社區的人心，這是一個很脆弱的結構。很多人說，StepN的經濟模型和團隊的執行可以維繫整個體係不崩盤，但是既然大家進來都是為了賺錢，那麼一旦出現獲利盤出逃，高收益難以維繫，那麼進入死亡螺旋之後肯定是會發生擠兌的。這並不是一個健康的系統。
其實大多數人買鞋也不是為了收藏，而是為了掙錢，我聽見有人調侃說，StepN能讓人養成運動的習慣，可以鍛煉身體的話就算砸在手上也是願意的，但一雙鞋價格那麼高，我相信這些人也只是玩笑話，一旦鞋子大戶出逃，價格擠兌，我相信這種人跑的比誰都快。就算StepN經濟模型設計再精巧，團隊使用多少辦法來動態控制幣價，把用戶繞的很暈，但每個人心裡頭都有本賬，一旦StepN的賺錢的效應降低，大家都會選擇離場，資本是理性也是無情的。
另外就是團隊，StepN項目團隊最近的一些做法和言論，與Web3精神是相悖的，隨意修改規則，中心化控盤嚴重。
StepN本來有機會成為華人之光的，可能最終結局還是讓人唏噓，希望國人團隊能把更多的心思花在推動行業真正的落地發展上，創造真正的用戶價值，而不是去做一個又一個用精美模型包裝龐氏，熱鬧之後留下一地雞毛，人後落得一句Web3就是龐氏，Web3與中國無關。
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作者： junYU