撰文：Hoo Research
近期ETH上海峰會成功舉辦，隨著“The Merage”的時間原來越臨近，以太坊合併再次引起人們的關注。在ETH上海峰會上，V神倡導淡化ETH 2.0 的概念，而是更應該關注PoS等具體的技術。本文從即將到來的合併出發，全面梳理了ETH 此次升級的機遇與挑戰。
本文的主要觀點如下：
1、 合併時間具體未定，ETH合併並非換了一種新的ETH，而是PoW的ETH轉向PoS的ETH，以太坊在合併後將使用至少約99.95%的能源，但對於普通用戶來說影響不大。
2、合併之後的ETH和Layer2相輔相承，未來Layer2在ETH發展過程中也會有著重要的作用。目前Layer2值得重點關注的四大天王項目是Optimism、 Arbitrum、zksync、StarkWare 。
3、普通投資者在ETH升級過程中，有多種參與方式。如長期持有ETH、參與ETH的PoS質押、參與Layer2等重點項目的交互等。
以下為全文詳解，Enjoy：
一、ETH合併升級的三個階段
ETH從共識層到執行層的升級主要分三個階段就行，分別是信標鏈、合併、分片，目前即將迎來第二階段- 合併階段，合併之後ETH將從PoW機制轉向PoS機制。 Layer2和ETH升級是相輔相承，Layer2是未來值得期待的領域。
1、ETH合併升級的三個階段
1.1 信標鏈
ETH從執行層到共識層分幾個階段推出，第一次升級稱為信標鏈，已於2020年12 月1 日上線。信標鏈將原生質押引入以太坊區塊鏈，這是網絡向PoS 共識機制轉變的關鍵特徵，信標鍊是與以太坊主網分開的區塊鏈。
1.2 合併（當前處於即將合併階段）
第二階段稱為“合併”，也是當前大家最關注的關鍵階段。
目前ETH升級的幾次shadow fork都已成功完成測試，the merge具體時間待定。難度炸彈的時間是由以太坊開發社區根據實際的合併進度來決定的，屆時將實現信標鏈與以太坊主網的合併。
Source：wenmerge
合併之後的ETH轉為PoS，過程將會變的更加環保，也能顯卡的價格回復正常。同時ETH的安全成本將降低，整個ETH因為機制的優化也會變的更加可持續性。
1.3 分片
最後一個階段是分片鏈，它將在擴展以太坊網絡中發揮關鍵作用。分片鏈不是將所有操作都集中在一個區塊鏈上，而是將這些操作分散到多條新鏈上。
這也意味著從硬件的角度來看，運行以太坊節點將變得更加容易，因為需要存儲在機器上的數據將會少得多。以太坊從執行層到共識層的全面升級預計將在2023 年完成。
2、ETH 合併升級之後有哪些變化
首先，這次合併是ETH由執行層向共識層的重要轉變，PoW徹底轉向了PoS機制。比如，在挖礦中普通用戶沒有32個ETH也可以通過Lido等參與質押。
其次，合併之後ETH從產量會減少，具體情況將會基於ETH的質押數量呈現動態的變化。質押獎勵將由市場定價：質押者越多，個人質押獎勵就越低。如果質押獎勵太低，著質押者會撤出質押，質押獎勵會開始回升；質押者越少，個人獎勵越高，源源不斷的參與者則會降獎勵拉回。所以，獎勵是由市場決定的動態過程。
最後，這次合併並不會馬上解鎖已質押的ETH，質押的ETH自由提款時間在合併後的第一次分叉中進行，所以大概率不會造成ETH的短期拋壓。另外，合併之後驗證者開始獲得費用獎勵，收益將會增加一倍。但如果質押途中退出，將會使得收益減少。所以從驗證者收益角度來看，合併之後也不太可能會造成ETH的市場擠兌。
3、ETH 升級和Layer2
Layer2擴展了以太坊並繼承以太坊安全保證的獨立區塊鏈。 Layer2整體的思路模型是通過間接的形式來實現擴容，以提升以太坊的自身的效率，是目前最有效的擴容方式之一，Layer2的方案和ETH升級的時間上是並行推進的。
Layer2 技術於正式推出時間是在2021 年，所以還是處於非常早期的階段。
具體來說可以理解把Layer2為rollups，目前我們的資產是在ETH主網上的，在Layer2上的是“影子代幣”。 Layer2的rollups承載著“計算”的功能，作為Layer1的ETH主網承擔著“驗證”的角色。 Layer2之間不進行通信，Layer2會把數據匯總後傳回到ETH主網上，真正的提幣會在ETH主網上完成。
不管是在短期之內，還是從長期發展來看，Layer2都是ETH發展過程中都有重要的作用。
二、 Layer2賽道的四大天王項目
Layer 2 擁有更快的吞吐量、更便宜的交易費用，能夠讓更多用戶更便捷的進入以太坊生態，Layer 2 也是基於去信任的證明機制。對於我們普通用戶而言，參與Layer 2 網絡，可能獲得潛在的追溯性激勵。
Rollups 目前也是擴展以太坊的首選Layer2解決方案，在此次的ETH上海峰會上，V神也再次肯定了Rollups的歷史地位，Rollups並非以太坊擴容前的臨時措施，而是和以太坊長期並行和共存的，在未來發展中相互影響和促進。
目前Rollups 有兩種不同的方法，Optimistic rollups和Zero-knowledge rollups。
· Optimistic rollups：是一種第二層解決方案，也就是說不直接在以太坊基礎層中構建，而是基於以太坊進行構建。好處在於可以規模化運行智能合約，同時還能受到共享以太坊的安全性。
·Zero-knowledge rollups（簡稱ZK-Rollups）：本質是將鏈上的用戶狀態壓縮存儲在一棵Merkle樹中，並將用戶狀態的變更轉移到鏈下來，同時通過zkSNARK 的證明來保證該鏈下用戶狀態變更過程的正確性。
Optimistic rollups中有兩個代表項目Optimism和arbitrum；ZK-Rollups中有兩個代表項目zksync和StarkWare。
2.1 Optimism
Optimism是目前唯一的EVM 等效Layer2。
Source：nansen.ai
簡介：Optimism是第一個發明與EVM兼容的Optimistic Rollup協議的公司。但是主網啟動的延遲讓Arbitrum獲得了優勢，它和Arbitrum主要區別在於他們的欺詐證明系統。 Optimism選擇了非交互式欺詐證明，它會重新執行整個交易指令並在L1上執行所需的計算以獲得結果。而Arbitrum則選擇了交互式欺詐證明，只執行在L1上有爭議的特定步驟。對爭議部分進行剖析和分解，直到確定導致爭議的具體步驟。
投融資：A16z 和Paradigm 共同領投的1.5 億美元B 輪融資，是目前為止融資額最高的L2 解決方案。
代幣經濟：Optimism的代幣是OP，目前已經進行到空投階段。 OP的空投和HOP空投類似，對女巫的攻擊進行了社區治理的模式。 OP的代幣經濟設計了區塊空間的需求產生了收入，收入分配給公共物品，公共產品的價值推動了對區塊空間的需求的循環。具體而言通過生態的三個群體進行機制的實現：
·代幣持有者，通過Sequencer 收入來資助公共產品等，拓大區塊空間需求，創造生態系統的價值，實現經濟模式的可持續性。
·貢獻者和建設者，從不斷完善的生態系統的追溯中獲得價值，參與者也可以收益。
·用戶和社區成員，OP生態系統的資金支持、空投、公告產品的利益等。
團隊：由Optimism PBC團隊開發，團隊中Karl Floersch、Jinglan Wang 和Ben Jones是Plasma（V神在2017年論文中提出的早期以太坊擴容方案）的首席研究院，他們在以太坊擴容上都有豐富的經驗。
生態建設：Optimism生態建設板塊涉及到DeFi、NFT、Bridge、on-ramp、Wallet、Tool、Porfolio tracker、DAO 8個板塊，目前生態池中總計有131個apps，下圖我們看到目前Optimism生態一些重點項目。
Source：coin98
2.2 Arbitrum
目前，Arbitrum 在所有二層網絡中鎖定資金價值排行第一，TVL高達12億美元，佔據Layer2 TVL的74.62%。
Source：footprint.network
簡介：Arbitrum能夠將智能合約執行數據壓縮後，高效打包上傳到以太坊，可實現高吞吐量、低成本的智能合約，同時能夠保持無需信任的安全的L2協議。 Arbitrum 上不僅有各個早已熱門的DeFi 協議部署到網絡上, 而且也有創新應用在Arbitrum 網絡上迸發。 Arbitrum的活躍地址數量也多於Optimism，Arbitrum最大的缺陷就是將ETH轉出，需要約一周左右的時間才能到賬，就存在挑戰機制中時間過長的問題。
投融資：含Coinbase Ventures、Compound VC、BlockNation、Divergence Ventures以及專注於區塊鏈早期投資並成功投資了多個明星項目的PANTERA Capital等頂級投融資。
代幣經濟：未披露，還未發幣
團隊：Arbitrum是由OffchainLabs 團隊開發的，Offchain Labs 創始人Ed Felten、Steven Goldfeder 和Harry Kalodner都是頂級的資深技術人士。
生態建設：Arbitrum生態建設板塊涉及到Wallets、Swapping、Lending、Options、NFTs、NFT Marketplaces、Tools、Bridges、DAO Tools等20個板塊，生態非常的繁榮，下圖我們看到目前Arbitrum生態一些重點項目。
Source：coin98
2.3 zksync
簡介：zkSync 是第一種通用、開源、兼容EVM 的ZK Rollup 方案。 V神曾表示，在短期之內，Optimistic Rollups 可能會在通用EVM 計算上勝出，而ZK Rollups 可能會在簡單的支付、交易和其他特定於應用程序的用例中勝出。目前zksync v1已經是非常穩定的版本，團隊的重心放到了zksync v2，也就是所有人都期待的zkEVM，目前已經上線了testnet但還沒開源，預計完成了所有的工作之後就會開源。
投融資：
·2019年9月完成了200萬美元的種子輪融資。
·2021年3月完成600萬美元的A輪融資，合廣場風投（USV）領投，Placeholder、1kx、Dragonfly 等跟投。
·2021年11月完成5000萬美元的B輪融資，a16z領投，Placeholder、Dragonfly、1kx、Blockchain.com、Crypto.com、Consensys、ByBit、OKEx、Alchemy、Covalent 等參投。
代幣經濟：未披露，未發幣
團隊：zkSync的開發組織是Matter Labs，誕生於2019年12月。該團隊由@gluk64共同創建，目前無更多團隊成員訊息披露，但ZkSync 2.0帶來的技術突破足以說明他們行動迅速，目標明確。
生態建設：根據zksync官方的數據統計，部署在zksync2.0測試網的應用程序正在快速增長，可以預見的是，在未來，zksync2.0主網發布後，其市場份額一定會快速的增長。
Source：Ethereum Daily
2.4 StarkWare
簡介：StarkWare由零知識領域頂尖的科學家於2018 年創立。 StarkWare有世界級的創新、頂級的資金、全明星團隊，被看成是最有前途的基礎設施項目。目前核心產品StarkEx和StarkNet已經成功運行，StarkWare團隊試圖用”分佈式AMMs”來解決L1和L2之間的AMMs流動性碎片的方法是技術上的大創新，非常值得期待。 StarkWare已經價值20億美元，但目前還沒有公平發布代幣的計劃。
投融資：StarkWare融資規模可以說是世界級，有著名的投資者、V神和以太坊基金會等，截止到目前總歸完成四次融資，就在昨天（2022.2.26）又完成了1億美元的新融資，目前估值為80億美元。
·2018年5月完成600萬美元的種子輪，機構及個人投資者中含Pantera、Naval、V神。
·2018年10月完成3000萬美元的A輪融資，投資機構含Paradigm/Sequoia/Cb Ventures。
·2021年3月完成7500萬美元的B輪融資(Paradigm/3AC/Alameda)，同年11月完成5000萬美元的C輪融資（Paradigm/3AC/Alameda）。
·2022年5月25日完成1億美元的融資，由投資公司Greenoaks Capital 和Coatue 以及Tiger Global 牽頭。
代幣經濟：未披露，未發幣
團隊：StarkWare始於2018年5月，團隊由世界級的密碼學家和科學家組成。核心人員是前Zcash首席科學家，多年來一直是zk領域的創新先鋒。他們正通過Starknet將學術理論轉化為現實世界的產品，StarkWare在遊戲中的最著名的團隊。
生態建設：StarkWare生態目前包含基礎設施部、DeFi等多個領域，從下圖我們可以看出生態中的重點項目。
Source：Ethereum Daily
三、ETH升級對於普通投資者一些機會
對於我們普通投資者而言，在此次升級中有哪些可以關注的機會呢？
首先，我們可以通過長期持有ETH或參與類似Lido等質押；其次，我們可以關注類似Layer2 領域中的一些早期創新項目，如MetisDAO等；最後，也是大部分普通人都可以參與的Layer 2交互等，通過早期參與，可能獲得類似空投等的追溯獎勵。
在Layer2體驗中，筆者認為最重要的是要深入項目的社區，及時跟進項目的最新發展動態。目前，本文僅羅列了部分可以嘗試的項目：
·Optimism生態：目前OP第一批空投已經發放，但對女巫攻擊進行了排查。不過OP將會開啟第二批空投，目前從第一批空投的趨勢來看用心體驗optimism生態，認真體驗生態的產品才是正確的打卡方式。
我們可以根據Optimism的官方生態系統（optimism.io/apps/all），裡面的圖標顯示，查找還沒有發幣的項目，進行體驗和交互，並深入社區關注項目的最新動態。
Arbitrum生態：Arbitrum生態我們首先可以體驗官方公佈的Bridge，另外還可以嘗試體驗以下項目：
跨鏈：bungee.exchange
mint+LP
借款+存款
·zksync生態：zkSync 生態我們可以參與Gitcoin 捐助活動，預計zkSync 2.0 正式上線後才會在DeFi 和NFT 領域推動生態發展。此外，一些生態內的重點項目也可以體驗，如：交易、跨鏈橋
、LP；
StarkWare生態：準備好你的Argent錢包，可以嘗試交互Starkware以及Starkware的dapp，具體如下：
StarkNET ：StarkNETGoerli-Testnet 的策略；
StarkEX：挖礦/交易的dydx
NFT 鑄造和交易的sorare
NFTs的immutable
總結：
ETH的合併升級可以說是本年度行業內最重要的大事件，期待PoS的ETH能帶動行業的進一步向前發展。我們如同這個行業一樣，一直處於野蠻成長的狀態。尤其是當前處於市場寒冬的時刻，這種期待顯得尤為可貴。但終有一天，萬物復甦，我們期待的暖春也會如期而至。
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Hoo虎符研究院（Hoo Research）簡介
Hoo虎符研究院（Hoo Research）致力於研究區塊鏈行業發展過程中具有前瞻性和戰略性的重大課題，解決行業內信息不對稱問題，助推區塊鏈行業綜合發展。虎符投研團隊主要來源於海內外著名金融機構，是全球領先的行業專家型研究團隊。研究內容涉及行業趨勢、應用創新、模式探索等，依托虎符平台在數據、技術、渠道等方面的獨特優勢，形成在細分領域中具有品牌性的研究成果。
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