Web2.0的VC巨頭,已經盯上Web3.0

鏈新(ID:ChinaBlockchainNews)原創
作者| 黃婉儀

傳統VC轉戰Web3.0,紅杉甚至為此大改投資策略。

伴隨元宇宙概念在2021年出圈,關於新一代互聯網協議的Web3.0也迎來了爆發期。

近期,多個Web3.0項目的融資背後出現了老牌風險投資機構的身影,這些曾在Web2.0時代成功押注了臉書、阿里巴巴、字節跳動等互聯網明星企業的VC巨頭們,已經開始佈局Web3.0。

6月初,紀源資本(GGV)宣布,聯合軟銀願景基金二期,領投了Web3.0基礎設施提供商InfStones的新一輪融資。同月,去中心化交易所ByteTrade也宣布獲得新一輪4000萬美元融資,由SIG海納亞洲創投基金領投。

紅杉資本在Web3.0方面的佈局更為大膽,2021年10月專門推出了一隻資金規模在5億-6億美元的加密基金,專注於加密貨幣投資。

雖然相比於專業的加密投資機構而言,一些Web2.0世界裡的VC巨頭姍姍來遲,但他們已經攜帶龐大的資金,以更快的速度開始佈局Web3.0的版圖。

1 Web2.0時代“不夠格”的小機構,成了領跑者

“今年軟銀的投資將大幅縮減25%-50%。”軟銀集團CEO孫正義在日前召開的2021財年業績發布會後對外透露。

過去一兩年,移動互聯網的科技企業經歷了流量用戶見頂、全球性反壟斷和隱私安全監管等多重不確定性因素,Web2.0的投資熱明顯降溫。在傳統互聯網領域已經被GAFA(谷歌、亞馬遜、臉書、蘋果)和BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)等科技巨頭佔有主要市場份額,並形成難以破壁的格局後,Web2.0對風投機構來說已經缺乏了超額回報的想像,VC們開始將目光投向下一代互聯網——Web3.0。

“Web2.0和Web3.0並非是完全割裂的兩個領域,都涉及平台和應用程序的搭建和開發,兩個互聯網發展階段都是軟硬件的更新迭代。”一位Web3.0投資人士向《鏈新》表示,當下Web2.0難以再出現高額的投資回報,區塊鍊和Web3.0就成為了資金湧入的地方。

根據數據分析機構Crunchbase統計,2021年全球有152家風投機構投資了Web3.0獨角獸企業,Coinbase Ventures、Digital Currency Group、a16z、Ribbit Capital和Pantera Capital分別以19筆、14筆、12筆、9筆和9筆投資位居前五位。

其中,Coinbase Ventures、Digital Currency Group是專業的加密投資基金,Ribbit Capital是亞馬遜創始人傑夫·貝索斯旗下專注金融科技領域的投資公司,a16z、Pantera Capital雖然誕生於傳統互聯網時代,卻因加密投資名聲大噪。

在行業人士印象裡,a16z幾乎可以和加密投資劃等號。這家可以稱得上加密投資領域壟斷者的機構,是加密貨幣交易所第一股Coinbase、全球最大的NFT交易平台OpenSea,以及區塊鏈遊戲Axie Infinity等知名區塊鏈項目的支持者。然而細數前身,創立於2009年的a16z其實也是從移動互聯網VC轉型而來,雖然它也曾投資過臉書、推特、愛彼迎等公司,但在Web2.0時代並不夠得上和紅杉、軟銀等老牌VC相提並論。

近日,a16z宣布已為旗下第四隻加密貨幣專項基金募集了45億美元,這些資金將用於尋找有前景的Web3.0初創企業,其中30億美元用於風險投資,15億美元用於種子投資。

追隨a16z的步伐,老牌VC紅杉資本也推出了一隻資金規模在5億-6億美元的“紅杉數字加密貨幣基金”(Sequoia Crypto Fund),專注於加密貨幣投資。

這是紅杉資本成立以來推出的首只特定行業基金。根據據公開信息,2022年1月-4月,紅杉資本僅在Web3.0領域就有17筆投資。

能夠專門成立加密專項基金的傳統VC機構還只是少數,大部分機構還在現有投資框架的基礎上摸索Web3.0,例如,軟銀通過旗下願景基金二期也投資了不少Web3.0項目。

2 Web 3.0投資邏輯:股權vs通證

對傳統VC來說,Web3.0領域的投資,與Web2.0在邏輯上有著不小的差異。
紅杉資本合夥人Shaun Maguire在接受媒體採訪時表示,紅杉數字加密貨幣基金首先投資於流動性代幣,即已經在加密貨幣交易所發行和即將上市發行的代幣。

為更好推進加密投資,以風投業務起家的紅杉資本還申請了註冊投資顧問(RIA)資質,根據2022年1月美國證監會(SEC)官網信息,紅杉已正式獲批註冊了RIA牌照。根據相關規定,只有具備RIA牌照的投資機構才能在美國開展股票資產等交易業務。

因此,紅杉申請RIA牌照舉動背後是風投機構投資策略的嬗變。在進入Web 3.0世界之後,傳統互聯網VC見長的股權投資方式將不再是唯一的選擇。 VC在投資成長型初創企業之外,還將加入加密資產交易服務,即投資同質化代幣和非同質化代幣等各類區塊鏈通證。

2021年10月,紅杉資本(The Sequoia Capital)更名為紅杉基金(The Sequoia Capital Fund),從“資本”到“基金”的微妙變化折射出傳統VC已經在順勢而為。

與傳統VC存在投資週期和退出期限不同,紅杉基金將持續對加密投資標的進行全生命週期跟踪投資,不再需要嚴格遵循所謂的到期退出機制。

紅杉美國及歐洲的負責人Roelof Botha表示,我們正在打破傳統機構依賴的基金周期,圍繞一個全新的、永續的結構來重組紅杉資本——紅杉資本基金。
華映資本高級投資總監朱彤向《鏈新》分析稱,在遵守各國合規的前提下,並非所有Web3.0項目都接受股權投資,很多股權投資的項目在TGE以後也會把股權以相應比例折合成幣權。 “可以說,通証投資才是Web3.0的主要投資方式。”

事實上,VC機構們已經通過股權和通証投資相結合的方式,對Web3.0初創公司進行了多筆投資。

Shaun Maguire提到,“雖然我們在過去五年中投資了股權和通證,但越來越多創始人要求紅杉在管理代幣方面發揮更積極的作用,新基金為我們提供了更深入參與的靈活性。

傳統VC的投資策略在進軍Web3.0之後必然需要做出改變,因為這是Web3.0去中心化的要求所決定的。

儘管目前Web3.0的定義尚未落定,但根據以太坊聯合創始人Gavin Wood在2014年提出的構想,Web3.0被認為是基於加密和區塊鏈技術的新一代去中心化互聯網。如果說Web1.0是一個由少數門戶網站壟斷的只讀網絡、Web2.0是一個雖然用戶互動程度更高但依舊由互聯網巨頭主導的讀寫網絡,那麼Web3.0將打造的是人人參與貢獻、自主擁有數字資產的去中心化讀寫網絡。
由於去中心化特性,Web3.0的網絡生態天然帶有人人平等參與的社區屬性,代幣經濟傾向於分散的去中心化組織結構,而非傳統的中心化機構。

因此,也有Web3.0投資人士向《鏈新》提到,從這個意義來說,傳統VC的角色在Web3.0中其實是被弱化的,因為TGE募集資金是可以直接面向大眾的,不像傳統互聯網行業為了規模發展需要形成市場優勢。

3 VC能為Web3.0貢獻什麼?

風投機構TransLink Capital聯合創始人Jay Eum曾公開說過,傳統的股權投資和代幣投資之間可能會有衝突,因為代幣交易是公開的,長期投資還是短線投資的衝突會隨著時間推移不斷增加。

眼下,加密市場距離2021年價格高點已經腰斬,行情的劇烈波動是否也影響了VC的入場?根據加密融資信息追踪平台Dove Metrics顯示,加密領域的風險投資總額從4月的68.29億美元跌至5月的42.19億美元,下跌了38%。

在朱彤看來,其實市場底部恰恰是VC可以精細化耕耘的時候,不像在大牛市中項目很快TGE、投資方很快獲利退出。以投資TMT見長的華映資本就計劃在2022年開始對Web3.0相關領域開展投資佈局。

將Web3.0和傳統互聯網項目相比可以發現,兩者有些類似之處,都是基於平台和應用程序開發、經濟體系或商業模式創新,這些相比於製造業等重資產行業來說,投資門檻是相對較低的,這也不難理解,為什麼那些曾經深耕Web2.0的風投機構開始押注Web3.0。

然而,去中心化的Web3.0平台和應用程序基於區塊鏈技術構建,並不像傳統互聯網時代一樣被少數平台型企業巨頭所壟斷。既然人人參與也可以為Web3.0募集資金做出貢獻,那麼VC入局對Web3.0還能發揮什麼作用?

朱彤向《鏈新》記者表示,Web3.0很重要的一點就是“共識”,不管是個人投資者、機構投資者還是開發者,大家的參與都是共建共識的過程,只有共識越多,項目才會成長得越好,而VC的參與正是壯大共識的重要部分。

“如果只是考慮資金,這個領域確實有很多融資方式。但VC的投資角色更多是資源導向型的,即VC能夠幫助Web3.0項目創業團隊做很多事情的,例如社群維護、品牌背書、打造影響力。因此Web3.0項目更加看重的是VC背後的資源。”

在Web3.0項目中,不管是股權融資還是TGE,融資只是起點,其最終目的是服務於平台搭建、應用開發和營銷策略等等。當下圍繞Web3.0的投資已經從基礎設施延伸到了遊戲、社交等多個領域。

正如已經成功轉型的紅杉所言,紅杉將不再只是投資和持有代幣,而是開始參與到代幣質押、提供流動性、參與治理和交易等過程。

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來源: 鏈新

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