上一篇文章二級市場：創始人和投資者將二級市場定義為你將現有股票出售給另一位投資者。二級市場不會為公司帶來額外的資金，即使有時公關將主要和二級市場混為一談。這實際上是一種交易所，因此在某些特定情況下它們確實被接受。超越那篇文章，無論你是尋求曝光還是移除，這一篇都會更深入。
1）供應與需求
在過去的幾年裡，隨著交易數量和專用市場的增加，二級市場實際上已經成為其自己的資產類別。但在撰寫本文時，經濟的不確定性已經剎車——買家多於賣家，現在情況正好相反。事實上，最近TechCrunch 文章引用的以下數據說明了賣家應該如何期待更多的競爭，這意味著這個過程將需要更長的時間和/或他們將不得不提供更大的折扣。
2) 折扣率
私人公司股票的正確價格是多少？歸根結底，買賣雙方都同意，起點往往是上一輪融資。一個挑戰是，從那時起，無論是好是壞，公司都可能發生重大變化。第二個挑戰是股票不像上市公司那樣具有流動性，也就是說，它並不容易買賣。第二個挑戰通常更重要，這意味著有流動性折扣降低價格，10-20% 的折扣率是相當標準的。
3）ROFR
在這一點上，優先購買權是初創公司的常態。這意味著任何想要出售的員工或投資者都必須首先向公司本身提供報價。如果公司拒絕購買，他們仍然可以批准/反對購買的人。不想賣給潛在買家的一些常見情況：他們沒有良好的聲譽，他們有競爭力或與競爭對手過於接近，他們是現有的投資者，他們會獲得太多的權力。一個好的做法是，在董事會正式批准之前，賣家通常在內部（通常與CEO 一起）運行該主題。
4) 清算優先權
當一家公司移除時，除非有特定條款（創始人股份、liq prefs 等），回報通常先分配給後來的投資者，而不是早期投資者，然後分配給公司的其他人。換句話說，系列C > B > A > 種子，它們都是典型的優先股，優先於普通股。如果這是一個很好的移除，那麼每個人都會賺錢，這並不重要。但否則，相對於他們的投資，一些投資者將獲得比其他人更多的收益，而管理層和員工的收益可能會更少。這意味著二級買家非常關心他們是否獲得普通股和優先股。他們通常會希望後者的liq pref 成為最後一輪融資。舉例：公司處於C 系列，一位聯合創始人正在出售其A 系列5% 的股份，買方將爭辯這些股份在二級後擁有C 系列的liq pref。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上聯合。我是Tau Ventures 的管理合夥人兼聯合創始人，在矽谷工作了20 年，涉足企業、自有創業公司和風險投資基金。這些是專門針對實際見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 篇幅不錯；確實讀過）。我的許多作品都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果他們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果本文對你有有用的見解，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你支持我們的工作。這裡表達的所有觀點都是我自己的。
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