由於宏觀經濟狀況惡化，比特幣（BTC）在6 月12 日失去了28,000 美元的支撐位。美國兩年期國債收益率在6 月10 日收於3.10%，為2007 年12 月以來的最高水平。這表明交易員要求更高的利率來持有其債務工具，並預計通脹仍將是一個持續的挑戰。
Cherry Creek 的高級貸款官Louis S. Barnes 表示，由於美國報告了40 年來的最高通脹，質押貸款支持證券(MBS) 市場的買家為零。巴恩斯補充說：
“今天股價下跌2% [June 10]，但如果考慮到住房的句號意味著什麼，那將是更多的地獄。 ”
MicroStrategy 和Celsius 槓桿使用引發的警報
比特幣的拋售給加密貨幣市場增加了更大的壓力，各種媒體正在討論美國納斯達克上市的分析和商業情報公司MicroStrategy 及其與Silvergate 銀行的2.05 億美元比特幣質押貸款是否會加劇當前的加密崩盤。只付息貸款於2022 年3 月29 日發行，由比特幣擔保，比特幣存放在雙方授權的託管人賬戶中。
正如Microstrategy 首席財務官Phong Le 在5 月3 日的財報電話會議中所述，如果比特幣暴跌至21,000 美元，則需要額外的保證金。然而，5 月10 日，Michael Saylor 澄清說，可以質押全部115,109 BTC 頭寸，將清算減少至3,562 美元。
最後，加密貨幣質押和借貸平台Celsius 於6 月13 日暫停了所有網絡提款。隨著該項目轉移大量wBTC 和以太(ETH) 以避免在流行的質押和借貸平台Aave (AAVE) 清算，有關破產的猜測迅速出現。
剛剛意識到以低質押品比率在Celsius度上公開借款的人不得不在因市場崩盤而清算或將更多質押品存入已凍結提款並可能資不抵債的服務之間做出選擇。
緯。
— 尼克·紐曼(, ) (@Nneuman) 2022 年6 月13 日
Celsius報告稱，2021 年8 月管理的資產超過200 億美元，理想情況下，這足以引發世界末日的情景。雖然無法確定這場流動性危機將如何展開，但該事件在最糟糕的時刻抓住了比特幣的投資者。
比特幣期貨指標接近看跌區域
比特幣的期貨市場溢價，主要衍生品指標，在6 月13 日短暫移動到負區域。該指標比較了長期期貨合約和傳統的現貨市場價格。
這些固定日曆合約通常以輕微的溢價交易，這表明賣家要求更多的錢來延長結算時間。因此，在健康的市場中，三個月期期貨的年化溢價應為4% 至10%，這種情況稱為contango。
每當該指標消退或轉為負面（後退）時，它都是一個令人擔憂的危險信號，因為它表明存在看跌情緒。
比特幣3 個月期貨年化溢價。資料來源：Laevitas.ch
雖然期貨溢價在過去九週內已經低於4% 的門檻，但在6 月13 日之前成功維持了適度的溢價。雖然目前1% 的溢價似乎Optimism，但它是自4 月30 日以來的最低水平，位於普遍看跌情緒的邊緣。
不健康的衍生品市場是不祥之兆
交易者應該分析比特幣的期權定價，以進一步證明加密貨幣市場結構已經惡化。例如，25% 的delta skew 比較了類似的看漲（買入）和看跌（賣出）期權。當恐懼盛行時，該指標將變為正數，因為保護性看跌期權溢價高於類似的風險看漲期權。
當貪婪是普遍的情緒時，情況正好相反，這會導致25% 的delta skew 指標轉移到負面區域。
Deribit 30 天比特幣期權25% delta skew。資料來源：laevitas.ch
負8% 和正8% 之間的讀數通常被認為是中性的，但6 月13 日的峰值26.6 是有記錄以來的最高讀數。即使在2020 年3 月，這種對定價下行風險的厭惡也是不尋常的，當時石油期貨歷史上首次暴跌至負值，比特幣跌破4,000 美元。
來自比特幣衍生品市場的主要信息是，儘管成本極低，專業交易者仍不願增加槓桿多頭頭寸。此外，看跌（賣出）期權定價的荒謬價格差距表明，6 月13 日跌至22,600 美元的價格令經驗豐富的套利櫃檯和市場行情感到意外。
對於那些旨在“逢低買入”或“抓住落刀”的人來說，只有在衍生品指標表明市場結構有所改善時，才會形成清晰的底部。這將需要BTC 期貨的溢價重新建立4% 的水平，並且隨著25% 的delta 偏斜返回到10% 或更低，期權市場需要找到更平衡的風險評估。
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