五月後加密貨幣圈子出現多起“暴雷”事件，不僅引發相關另類資產的快速下跌，也對諸多曾激進看好這一資產的上市公司帶來衝擊。
其中最為特別的是全球持有比特幣最多的上市公司MicroStrategy，其股價本週一暴跌25%，相較同期比特幣15%的跌幅還要大。
除了外部加密貨幣價格的波動外，該公司總裁此前有關比特幣抵押貸款的發言也引發投資者恐慌，進一步增加了拋售壓力。
在最近一輪下跌中，MicroStrategy的股價已經跌回2020年8月時的水平，那時公司宣布將比特幣加入資產負債表，之後隨著加密貨幣獲得資金追捧，公司股價也從百余美元漲至最高1300美元。
（MicroStrategy股價已經被“打回原形”，來源：TradingView）
創始人回應“抵押貸款觸及質押線”
相較於其他科技弄潮兒，MicroStrategy的加密貨幣戰略顯然要比特斯拉等更加激進。就在今年3月底，公司通過子公司MacroStrategy向加密貨幣銀行Silvergate借款2.05億美元，並用賬上的比特幣進行擔保，資產擔保率為50%。
（來源：公司官網）
很不巧的是，比特幣3月底的價格在4.7萬美元上下，正是年內的高點，之後便進入持續下跌的循環中。令投資者感到擔心的是，MicroStrategy總裁Phong Le在今年5月曾經講過，如果比特幣跌到2.1萬美元將會觸及質押線。
而在周二時，比特幣曾經短時間內跌破2.1萬美元。與股票質押類似，公司要么補充擔保物，要么接受清算抵押資產。從公司的回應來看，雖然面臨補充擔保物的壓力，但距離強制平倉引發比特幣的下跌循環還很遙遠。
（比特幣/美元價格，來源：TradingView）
MicroStrategy首席執行官邁克爾·塞勒週二回應媒體詢問時表示，只要這筆貸款的資產質押率低於50%，就不會被要求追加保證金，公司會根據情況做好管理。
塞勒隨後在社交媒體上進一步強調，公司手頭還有11.5萬個比特幣可以用來追加擔保，這也意味著只有在比特幣價格進一步跌到3562美元後，公司才需要動用其他資產補充保證金。
浮虧達11億美元
根據截至今年Q1的財報，MicroStrategy手頭總共持有129,218個比特幣，公司披露的平均持倉價格為3.07萬美元。 ‘
（來源：公司財報）
相較於2億美元的貸款怎麼還，比特幣暴跌帶來的資產減值可能是更大的問題。從2020年三季度開始，MicroStrategy累計使用39.6億美元購買比特幣，按照週三2.2萬美元的價格計算，這筆配置的累計虧損已經達到11億美元。相比之下，MicroStrategy近幾年的季度營收大致也就剛超過1億美元。
除了MicroStrategy以外，近幾年隨著加密貨幣價格飛漲，也有不少上市公司試水這種資產，這些公司也需要在下個財報期向投資者們解釋繼續堅持持有這種另類資產的原因。
除MicroStrategy外，特斯拉、Block、Coinbase等公司亦持有大量比特幣，這段時間肯定也會帶來大量的帳面浮虧。
（部分涉足加密貨幣的知名上市公司，來源：coingecko、財聯社）
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