Messari：以太坊合併之後，礦工們將何去何從？

PoS 機制不是利用計算能力來確定應該由哪個礦工創建新區塊，而是依靠節點質押的抵押品來確定新區塊的創建者。因此，如果以太坊向PoS 過渡成功，則以太坊礦工將被淘汰。概要

• 以太坊合併（The Merge）將迫使價值190 億美元的POW 挖礦從業者另謀出路。

• 大多數現有的以太坊礦工無法在市場上找到具有同等經濟效益的POW 礦幣。除ETH之外的GPU 可開採代幣的總市值為41 億美元，約佔ETH 市值的2%。 ETH 挖礦收益佔GPU 礦工日收入的97%。

• 許多大型礦工計劃轉向以數據中心為導向的業務，重點是提供高性能計算服務。

• 礦工可以將GPU 算力貢獻給Render Network、Livepeer 和Akash等Web3 協議。

期待已久的合併將使以太坊從工作量證明(PoW) 變為基於權益證明(PoS) 的網絡。由於早期依賴於GPU 算力支持的PoW 機制，以太坊創造了一個全球分佈式的挖礦行業，該行業在2021 年創造了近190 億美元的收入。行業參與者的規模從擁有小型礦機的個人礦工發展到經營擁有數千台礦機並公開上市的大型礦企。

PoS 機制不是利用計算能力來確定應該由哪個礦工創建新區塊，而是依靠節點質押的抵押品來確定新區塊的創建者。因此，如果以太坊向PoS 過渡成功，則以太坊礦工將被淘汰。那麼，合併後對於礦工及挖礦硬件會有哪些影響？

算力下降

儘管以太坊合併已承諾多年，但持續的技術挑戰不斷將其時間表推遲。基於ETH 核心開發者迫不及待的情緒和Ropsten 測試網的成功合併，假設沒有意外，主網合併預計在8 月至9 月步入正軌。

2022 年5 月，以太坊的哈希率達到頂峰。從那以後，其哈希率一直呈下降趨勢，這表明礦工們預計合併將很快發生。哈希率的下降可能是由於礦工在測試網合併之後關閉了GPU 礦機並轉向交易市場出售。

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通過觀察GPU 轉售價格的趨勢可以進一步說明這一點。在過去六個月中，包括RTX 3090、3080、3070、3060、2080 和2070 在內的流行挖礦GPU 的轉售價值迅速下降。自2021 年12 月以來，GPU 價格平均下跌了47%。最近加密貨幣價格的下跌對採礦盈利能力產生了負面影響，也增加了eBay 等二級市場的GPU 礦機的供應。最後，隨著合併的臨近，願意投資新礦機的礦工越來越少。

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ASIC 和GPU 礦機

以太坊礦機分為兩種：ASIC 和GPU。 ASIC（專用集成電路）是為特定目的而設計的計算機硬件，以太坊ASIC 礦機中編寫了適用於以太坊的哈希算法。 GPU 礦機可以解決複雜的PoW 計算，也可以用於更通用的應用程序。比如GPU 經常出現在工作站和遊戲計算機中，用於渲染圖像、編碼視頻或執行任何其他需要重複計算的應用程序。

由於以太坊挖礦行業的分佈式特性，我們很難確定網絡上ASIC 和GPU 礦機的確切比例。 BitPro 的CEO Michael D’Aria 估計90% 的礦工是基於GPU 礦機，而另外10% 是基於ASIC 礦機。 Bitsbetripping 主持人、專注於加密挖礦諮詢業務的Michael Carter 告訴Messari，他估計網絡上20-30% 的礦工是基於ASIC 礦機。

以太坊ASIC 礦機的問題在於只能用於ETH 挖礦，不能重新用於別的應用程序。以太坊經典（Ethereum Classic）是唯一可以用以太坊ASIC 礦機開采的其他PoW 加密貨幣，因為它的哈希算法與ETH 的算法兼容。如果挖掘以太坊經典是無利可圖的，那麼ASIC 礦機很可能不會有轉售市場，並且它們將在以太坊合併後被丟棄。

因此，在以太坊合併之後，GPU 礦機成為唯一可以重新用於其他應用程序的以太坊挖礦硬件。我們分析了大量GPU 礦機的再利用方案之後，得出了以下幾個可行方案：

• 挖掘其他PoW 代幣

• 提供高性能計算的數據中心

• 為Web3 協議提供計算

• 出售礦機並質押已挖出的ETH 參與PoS

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挖掘其他PoW 代幣

對於一些加密愛好者來說，挖礦已成為一種愛好。他們傾向於被動地從挖礦設備或遊戲計算機中賺取加密貨幣。對於其他人來說，挖礦是一項投資業務，目的是獲得投資回報。

隨著以太坊放棄PoW 機制，兩種類型的礦工都想知道還能挖掘哪些其他的PoW 代幣。一些礦工在Reddit 上的相關帖子中表示，在以太坊合併後的策略是轉而挖掘任何有利可圖的加密貨幣。依靠計算挖礦收益的網站WhatToMine，礦工們可根據指定的礦機類型和電力成本確定加密貨幣的挖礦利潤。

一些大型礦工似乎也走上了類似的道路。 Hut 8 公司副總裁Sue Ennis 告訴Messari，Hut 8 正在考慮在以太坊合併之後挖掘其他PoW 代幣，例如Ethereum Classic。但是，他們繼續在資產負債表上只持有BTC。 Hut 8 還計劃將其GPU 哈希算力切換到Luxor Mining Pool 挖取包括BTC、DASH、ZEC和SC 等代幣，所有利潤都以比特幣支付。

礦工從挖取ETH 轉向其他PoW 代幣的問題在於，這些代幣的市場規模遠不及以太坊。截至6 月9 日，除以太坊之外的GPU 可開採代幣總市值為41 億美元，約佔以太坊市值的2%。

由於哈希率不能用於比較具有不同哈希算法的網絡的計算能力，因此礦工總收入成為下一個最佳方法。在礦工收入排名前七的GPU 可開採代幣中，以太坊佔GPU 礦工總收入的97%。以太坊經典佔GPU 礦工總收入的1.9% 而位居第二。這表明沒有以太坊的GPU 可開採代幣市場規模之小。

Messari：以太坊合併之後，礦工們將何去何從？

挖礦領域中一個常見誤解是，哈希率的增加會導致代幣價格上漲，而實際上恰恰相反。如果ETH GPU 礦工在一夜之間湧入某個PoW 代幣，這將大幅提高這個代幣的挖礦難度，從而導致挖礦獎勵降低。最終結果是大多數礦工無法盈利。只有那些可以獲得最便宜能源的礦工才能保持盈利，這很可能是機構和大型礦企。因此，只有一小部分ETH 算力能夠遷移到其他GPU 可開采的代幣。

其他可通過GPU 開採代幣的公鏈接收以太坊算力的唯一方法是將代幣價格拉升幾個數量級。鑑於這些公鏈上的用戶活躍度遠低於以太坊，其代幣的價格大幅上漲的概率非常小。此外，除了礦工本身之外，大多數PoW 公鏈都缺乏社區。

例如，即使Ethereum Classic (ETC) 在GPU 礦工收入榜位居第二，但該網絡僅鎖定了120,000 美元的總價值和約35,000 個日活躍地址。相比之下，以太坊鎖定的總價值為500 億美元，每日活躍地址超過493,000個。這種差異表明，過去兩年ETC 的價格大幅上漲與網絡基本面無關，主要由投機驅動。因此，即使ETC 的價值在很大程度上是投機性的，礦工也將很難找到具有實際價值和網絡使用率的替代礦幣。

總體而言，礦工大規模遷移到其他PoW 代幣不太可能是可持續的解決方案。哈希率的增加都將導致挖礦難度提升，並將大多數礦工趕出盈利區間。除非礦幣價格上漲幾個數量級，否則該網絡只能容納以太坊哈希率的一小部分，這基於這些項目當前的基本面不太可能實現。但還是有可能會有一個PoW 網絡會讓礦工們達成共識並被採用。

以數據中心為導向的業務

以太坊礦工的規模從擁有小型礦機的個人礦工發展到經營擁有數千台礦機並公開上市的大型礦企。雖然小型礦工可能會在以太坊合併之後輕鬆轉型，但對於在挖礦硬件、專用倉庫和電力相關基礎設施方面大量投資的大型礦工來說，做出下一步決定將非常困難。

Hut 8 和HIVE Blockchain 是已經公佈了其在以太坊合併後戰略的兩家大型公開上市礦企。 Hut 8 和HIVE Blockchain 都表示，將過渡到高性能計算行業。兩家公司都收購了數據中心業務，以便重新定位企業以實現轉型。這些數據中心旨在為亞馬遜等雲計算巨頭提供網絡服務的替代方案。

Hut 8 和HIVE Blockchain 大量投資了用於挖掘以太坊的高性能GPU 顯卡，這使它們能夠重新將GPU 顯卡用於提供高性能雲計算服務。 Hub 8 將其GPU 描述為“GPU 中的法拉利”，他們是NVIDIA 的三個重要客戶之一。 Hut 8 專門針對Web3 行業的項目，為其提供區塊鏈基礎設施、遊戲渲染和NFT存儲等雲託管服務。

隨著遊戲、人工智能和電影動畫的蓬勃發展，對高性能計算的需求將繼續增長。一旦以太坊合併發生，這種增長是大型礦工獲得大量新收入來源的機會。

為Web3 協議提供算力

Web3 的目的是在開放、去中心化和無需許可的協議上重建互聯網。為了實現這一點，需要建立分佈式的基礎設施作為基礎層。這包括為視頻流應用程序構建基礎架構、2D 和3D 對象的渲染以及雲服務器。這些服務的共同點是它們依賴於分佈式參與者網絡來提供GPU 算力服務。

礦工可以將其GPU 算力轉向少數Web3 協議，包括：

• Render Network：分佈式GPU 算力市場，允許用戶為渲染貢獻算力。該網絡允許GPU 礦工將其渲染能力出售給任何有需要的人，例如藝術家、設計師和研究人員。

• Livepeer Network：處理視頻流媒體的去中心化網絡，該網絡依靠礦工使用GPU 提供視頻轉碼服務。

• Akash Network：去中心化的雲算力市場，為具有額外算力的提供商和尋求算力的用戶提供合作平台。 Akash 的目標是在2022 年第二季度將GPU 市場集成到其平台，使網絡能夠處理機器學習、人工智能和雲遊戲等數據密集型的工作負載。

這些Web3 協議將歡迎GPU 礦工尋找新的安身之所。值得注意的是，某些協議（例如Akash）會設置額外的硬件資本門檻才能讓礦工成為算力提供商。這個解決方案不僅對小型礦工開放，也對大型礦工開放。未來，Ennis 告訴Messari，Hut 8 將開放其數據中心作為Web3 協議（例如Render Network）的節點運營商/提供者。

過渡到PoS 質押

從挖礦中積累了ETH 的礦工可以選擇出售其GPU 礦機並成為以太坊PoS 驗證者節點。網絡要求驗證者至少質押32 枚ETH 才能運行驗證者節點。作為驗證交易的回報，驗證者以區塊獎勵、傾斜激勵和MEV 的形式獲得獎勵。根據質押者的數量和網絡活動的水平，收益率可能在7% 到13%之間。對於沒有32 枚ETH 或不想承擔運行驗證節點風險的礦工，也可以通過ETH 2.0 質押服務商參與質押。

GPU 的未來用例：零知識證明（ZKP）

零知識證明(ZKP) 允許用戶以加密方式證明他們知道一個秘密，而無需將秘密透露給對方。 ZKP 是區塊鏈擴展和提高隱私性必不可少的解決方案。隨著ETH 2.0 專注於以Rollup 為中心的路線圖，zk-rollups 作為越來越受歡迎的第2 層擴展解決方案，其中Starknet 和zkSync 等項目處於領先地位。除Rollup 之外使用ZKP 的其他項目包括Mina、Filecoin和Zcash。

Paradigm最近寫了一篇關於ZKP 的硬件加速的文章。文章討論了隨著ZKP 的普及和復雜性的增加，該技術達到預期規模需要專門的硬件支持，這將創建一個類似於比特幣挖礦的市場：

“隨著用戶尋求更具表現力、高性能和私密性的計算，使用ZKP 的複雜性將會增加。這將導致生成證明的速度變慢，需要使用專門的硬件才能及時生成證明。

與比特幣礦工類似，硬件運營商的工作需要得到回報。市場上將出現一個完整的ZK 挖礦和證明行業，首先是愛好者在他們的CPU 中生成證明，然後是GPU，然後是FPGA。與比特幣相比，我們預計ASIC 可能需要很長時間才能被採用。 ”

當比特幣首次推出時，任何擁有標準CPU/GPU 的人都可以挖掘比特幣。最終，專業礦工開發了更高效的硬件(ASIC)，這使得CPU/GPU 挖礦不再盈利。 ZK 挖礦很可能遵循類似的路徑，從標準GPU 礦工開始，然後開發更高效的礦機（ASIC 或FPGA）。 ZKP 仍處於起步階段，但Paradigm 預測ZK 礦工/證明者市場在將來可能會增長到相當於PoW 採礦市場的規模。

總結

在以太坊成功合併主網後，PoW 代幣的GPU 挖礦市場可能會急速萎縮。隨著礦工意識到開採其他PoW 代幣只會讓少數能夠獲得廉價能源的礦工保持盈利，那麼大部分GPU 礦機將在二級市場上轉售。願意投入時間和資金的礦工將能夠過渡到高性能的數據中心運營商或Web3 算力協議的節點提供商——這兩個市場都在快速增長。

a16z的交易合夥人Elena Burger提醒我們，大多數新技術的進步都需要硬件支撐。 “科技領域的所有主要行業——從雲計算到計算機圖形學、人工智能和機器學習——都已經遇到發展瓶頸，需要更快計算速度和更高效率的硬件。” 雖然以太坊合併似乎是GPU 挖礦的終結，但它也可能會開啟另一個時代，因為流離失所的礦工會在Web3 中尋找新的機會。

原文標題：《What Will Ethereum Miners do After The Merge?》

原文作者：Sami Kassab，Messari

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