你已經意識到自己正處於熊市中。
你已經意識到自己正處於熊市中。
在過去的幾週/幾個月裡，您可能損失的錢比很長一段時間以來的損失都要多。事實證明，損失數字不僅會上升，而且如果它聽來像一個龐氏騙局，並且像一個傲慢的混蛋一樣發推文，它可能真是一個龐氏騙局。
當熊市發生時，每個人都想談論一些事情，而加密貨幣的崩盤日讓每個人都陷入恐慌、退出行業。最重要的事情是了解這是您早早進入這個領域的遊戲的一部分，並確保您有切實的經驗教訓。最後但並非最不重要的一點是，確保你個人保持好的心態。投資很難，從外在（表面上的）因素中剔除很難，但你總是可以工作，生活中還有比銀行賬戶裡有或沒有錢更重要的事情。
我希望我們擺脫熊市/低迷的最重要的事情之一是整個行業的成熟。那麼這是什麼意思？
以下是一些關於接下來會發生什麼的快速想法：
專注於轉移代幣以反映網絡的價值捕獲
很可能隨著LUNA 暴雷（現在是Celsius），我們將比我們預期的更快獲得更多的加密監管（或至少審查）。雖然我表面上不喜歡這個，但也許它會釋放行業中的各種建設者，以便他們的代幣更具建設性。下一個週期應該是關於改進代幣經濟學，使代幣能夠作為給定協議的一種更直接的增值形式。我們從第一個週期的實用代幣，到無價值的治理代幣，以及對本週期代幣發行速度和價格的理解，並希望在下一個週期評估與清晰的收入模型同步的代幣（以及因此的規定）。
加密貨幣繼續加速許多動態，但迄今為止它拒絕加速的一件事是商業模式創新。這需要發生，這將取決於參與者和用戶以及開發人員如何考慮從核心協議和復制/粘貼協議中進行選擇，以及他們如何考慮開源向前發展。在2023 年的某個時候走出熊市（看看我有多樂觀，認為熊市只會持續一年），希望我們看到創始人和DAO 願意嘗試全新形式的代幣+ NFT 結構（改天再說關於這項結構的想法）。
對以太坊生態系統更加忠誠
無論好壞，競爭性L1 的敘述已經死了。會有新的L1 出現，但我認為兼容EVM 的遊戲主要側重於通過龐氏騙局積累TVL 將是死期不遠。最大的機會可能仍然存在於遊戲類型的遊戲中，除了協議價值（平台上的交易百分比可能或更標準的NFT 類型經濟學）之外，它還將創造高交易量（從而為網絡帶來費用收入）。也就是說，目前該領域很少有團隊對如何構建遊戲有清晰的了解，所以，我非常看空。
現在，FLOW、AVAX 和MATIC（還有一點SOL）最好地佔領了這些市場。時間會證明其他人是否這樣做，或者這些行為是否集中在一條鏈上（我希望上帝我們沒有針對特定應用程序的更多鏈碎片）。當然，我們很看好Arbitrum，預計L2 會隨著時間的推移繼續為非遊戲業務捕獲更多的交易量，儘管隨著L1 上gas 成本下降，可能會出現波動。
第二個（顯而易見的）預測是，新的L1 將尋求以一種有意義的方式取代Solana。儘管我認為最大的攻擊媒介仍然是編程語言的通用性，但假設Solana 修復了其正常運行時間問題，我可能還沒有考慮到其他攻擊點。我仍然以這些價格看好Solana。
人才護城河被視為真實/回歸品牌作為差異化因素
我一直認為Yearn 的核心護城河一直是貢獻者的人才水平（除了與Curve 釋放/convex 賄賂相關的早期規模經濟）。人們向Yearn 投入了數十億美元，因為他們知道它是由策略家和工程方面的複雜、降低風險、精通技術的團隊管理的。在開源世界中，似乎很少有人會理解如何走出熊市人才護城河可以通過更好的產品速度、創造力和風險管理來增加市場份額。如果“嬰兒潮”協議已經顯示出安全管理數十億美元的能力，其護城河比我們曾經想像的更強大，我也不會感到震驚。問題是，這些協議的團隊是否能夠得到適當的激勵以堅持下去，而不是用完全乾淨的代幣供應開始新事物。
新敘事
“在加密領域似乎很清楚，敘事已經用盡，而像ZK 這樣的新興敘事還不足以推動下一波流入。諸如CRV 戰爭或L1 輪換之類的小型敘事會推動洗牌，但不會推動淨新流入。DeFi 監管也是一個問題。”
雖然理論上這個熊市是由宏觀條件的某種組合以及以加密貨幣為中心的崩盤開始的，但這並不意味著一旦世界重新在加密貨幣上開啟“冒險”，加密貨幣將上行，就像它有下行一樣。雖然我確實認為有很多人開始交易股票並認為他們知道他們在過去兩年中所做的事情，但這些人會意識到他們沒有alpha 並且可能會轉向加密作為在效率較低的市場中交易的一種方式，加密熊市通常是關於不活躍和缺乏敘事。
正因為如此，我們必須考慮如果/當我們與股票脫鉤以啟動週期時會出現什麼樣的敘事。在The Merge 之外，還有許多新的故事可能會在接下來的6-18 個月內加速發展。我的直覺告訴我，最能將我們從熊市中拉出來的人將是那些專注於協議可持續收入的人，以及那些吹捧之前從未在鏈上互動過的各種新用戶的人。
後者將在消費者端（電子商務、遊戲、超級應用程序）、企業或B2 B2 C 端（想想Livepeer、Helium、Render 等）的分佈式生產力/計算中填充其他web2 原語思想的域轉移，以及DeFi 方面的機構入場。所有人都將專注於在安全和交易過程中抽像出當今的加密用戶體驗。
雖然今天的投資者都重新愛上了基礎設施類型的投資，但我要說的另一件事是，在上述敘述出現之後，我認為我們將看到B2B 軟件大規模進入加密/web3 作為有助於扼殺熊市的第二波浪潮。下一波浪潮將加入一堆品牌、公司和機構，這些品牌、公司和機構希望將鏈上數據上下文化以適用於各種用例。我認為這個領域對於Web2 創始人來說已經成熟，因為它將需要對企業SaaS GTM 動作的理解以及對鏈上的熟悉程度才能在高水平上執行。
這些只是一些想法，這並不是真正的權威帖子，而是我今天可能應該做的其他工作的快速一覽。
另外兩個隨意的想法
Nouns 和加密疲勞
所以我實際上很看好Nouns，但我確實想知道這一點。你在創造價值方面超過了價值稀釋（即代幣釋放）……你應該憤怒地退出，這會給你一個地板價。實際上，您是在押注DAO 投資增長的能力。
Nouns 通常依賴於人們傳播他們的品牌和敘述的能力，以便為DAO 增加更多價值（從而超過每天發生的通貨膨脹）。雖然應該憤怒退場創造了一個類似於RFV 動態的良好“底價”，但這忽略了熊市中的一個基本問題，即……人們將真正厭倦加密品牌一段時間。也許只有一年左右，但我認為Nouns 不會對加密疲勞免疫，所以作為一個DAO，我可能會考慮如何最好地讓Nouns 遠離加密，而更多地轉向短期的社區/運動。唾手可得的果實是通過某種娛樂品牌，下一個是專注於為某種創作者提供支持的工作室，最後一個可能是慈善事業。或者，當然，利用subDAO 結構並為這些用例中的每一個構建LilNouns，並配備有能力的領導者和百分比的資金用於核心Noun DAO。再說一下，我這裡只是給出了一個半生不熟的想法。
加密貨幣和熊市的獨裁統治
在我擁有的每一個創始人關係的某個時刻（無論是否加密），我都會討論理解何時有效地成為組織內的獨裁者的重要動態。在勞動力市場趨緊的情況下這樣做會讓人感到害怕，因為對很多人來說，被否決（但被聽到）和被忽視的界限非常薄（而且讓員工/貢獻者/社區感到被聽到的技能很少見）。然而，隨著圍牆開始在您周圍關閉並且市場感覺黯淡，殺死團隊的往往是優柔寡斷和/或冷漠。
說起來有點褻瀆，但我認為完全民主對當今大多數加密項目來說都是負面的。絕大多數項目將看到其社區普遍冷漠/失敗，治理參與將在熊市中消亡。利用這段時間與最好的領導者一起研究項目，讓他們更接近獨裁者，以應對低迷的市場。沒有活動性將扼殺協議。我在我們最近的投資者更新中寫道：
隨著熊市的繼續推進，我們將關注的核心是已經創造了物質財富的協議是否繼續建立，就像它們在2018 年所做的那樣。如果我們看到發展放緩，我們可能會評估網絡價值並出售那些我們已經失去信心的項目，就像我們去年所做的那樣。
無論如何，最好的協議會認識到，領導者有時需要留有餘地來做出艱難但單方面的決定，同時為那些將（有些不可避免地）退出並試圖帶走所有資金的人的錢包保持制衡。
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