導讀：市場普遍認知上最有價值、最有潛力的藍籌NFT在過去一周迅速下跌。由於NFT 市場主要由ETH 計價，而其價格在過去一周持續下探接近1000 USDT，導致NFT 的估值也以前所未有的速度下跌。
自6 月11 日以來，加密市場遭受了巨大打擊。數據顯示美國通脹率達到40 年新高後，加密貨幣週日出現更廣泛的拋售。通脹創新高給美聯儲帶來重大挑戰，如果想要控制通脹，可能需要更激進的貨幣緊縮，而更緊的貨幣政策將加大經濟下行壓力，增加經濟衰退概率。一種可能是美聯儲不得不以經濟衰退為代價換取物價穩定，從而再現當年的“沃爾克時刻”。這也意味著海外資本市場和加密市場調整未結束，看跌情緒可能仍將持續。
在這一背景下，NFT的表現如何？
應對暴跌
在過去一年中，NFT 市場雖然經歷了史無前例的牛市週期。但NFT 的發展還處於早期，仍有再次回到歷史高點，甚至超過歷史高點的潛力。
為了評估當前熊市週期中NFT 的表現，我們列出了可以反應市場情緒的三個數據階段。
1、2022 年4 月：加密貨幣的熊市週期繼續，價格持續下降，一些分析師仍稱之為Crab Market（波動，但沒有顯著上漲或下跌行情）。俄烏戰爭、美聯儲是影響加密貨幣價格的主要因素。
2、2022 年5 月：由於LUNA 幣價格閃崩，加速了加密貨幣的熊市週期。
3、 當前階段：正在經歷2022 年上半年最大熊市，價格急劇下跌，一些持有者開始清理資產。
市場情緒變冷極大影響了NFT 的平均價格。之前在最狂熱的階段，一些藍籌NFT 的估值達到最高點。而此後這些估值持續暴跌，陷入了冷卻週期。
下圖展示了2022 年4 月到5 月NFT 美元均價的變化，並將其與當前的美元均價進行了對比。可以看出NFT 市場的下跌行情仍在持續。從5 月初市場第一次崩潰，當時UST 發生脫錨、LUNA 價格暴跌，美聯儲警告通脹將飆漲，到目前六月初開始的熊市階段。
（來源：NFTGo.io)
下表是加密貨幣市場衝擊下NFT 價格的下跌情況。雖然有些NFT 比其他NFT 更具抗跌性，但總體趨勢仍是下跌。持有者為了出售他們的藍籌NFT，願意承擔從46% 至27% 不等的損失。平均而言，藍籌NFT 持有者在6 月出售要比4 月出售多虧損40%。下圖展示了不同的NFT 項目從4 月到6 月平均售價的降幅。
（來源：NFTGo.io)
虧本交易的高價NFT
在NFT 市場的成交量上，藍籌NFT 一直佔有主要優勢，而現在部分藍籌NFT 已經在以虧損價格被交易。 NFTGo 高價交易實時排行榜反映一段時間以內最貴成交的NFT。下圖展示了每週銷售排行榜中NFT 品類的分佈情況。
（來源：NFTGo.io)
可以看出BAYC 在NFT 交易榜中是佔比最大的。在過去一周中，超過85% 的高價交易都來自BAYC。排在BAYC 之後的是CryptoPunks，約佔總數的3%。 BAYC 佔據主導地位對其自身來說既是看跌也看漲。
我們發現投資者們試圖在熊市買入BAYC。在其他項目的買入量相對沉寂的時候，BAYC 仍然在NFT 高價交易實時排行榜上佔據主導地位。
但隨之而來的問題是，這些持有者拋售高價藍籌NFT 的代價是什麼。我們先是研究了過去一周成交價前200 的交易的平均利潤和損失。為了進一步說明ETH 價格下跌對市場估值的影響，我們又繪製了ETH 和美元計價的利潤和損失表（PnL），計算方法是將賣出價減去買入價。
數據顯示，雖然以ETH 計價的平均利潤很高，但相對於ETH 的普遍正收益而言，以美元計價的利潤要么是負數，要么是利潤很少。而這對所有NFT 持有者都是令人不安的信號，因為這種情況意味著一些持有者為了清理他們的NFT 資產，甚至寧願承擔額外的美元損失，而“恐慌性拋售”一般是寒冬將至的主要信號之一。
（來源：NFTGo.io)
NFT藍籌的長期價值
藍籌NFT 的稀有價值可以從以下四點中衡量，一種是NFT 所在項目本身的稀缺性——每個Collection發行特定的數量，大多為1萬個。
第二種是與收藏品總量中其他NFT相比的稀有價值。稀有性與炫耀性“專有感”消費的概念密切相關——NFT 和擁有者的相似度和美學觀感，在某種情況下也代表了一種態度和身份的情感價值。比如周杰倫所持有的Azuki和其本身特點的同質性。
第三是NFT 的稀缺效應所帶來的使用價值，或者說是溢價，包括買賣NFT 的樂趣，在新領域GameFi 和元宇宙中的多種應用和延伸。
第四個是獲取難度或時間價值。稀缺性價值同時反映了社區維護成本。比如一些社區PASS的運維成本增長就會反映在價格上，形成一個閉環飛輪。
NFT“在過去一年中已經被證明與散戶投資者產生了共鳴”，特別是在2022年第一季度，隨著越來越多的藝術家、創作者和建設者進行創新，只有時間才能告訴我們哪些行業會成為市場的驅動力。
每個行業的波動性可能有所不同，而Nansen的報告顯示，按市值分類的藍籌NFT的波動性最小。 Azuki、Clone X、Doodles等OpenSea榜首系列被歸類為藍籌。這可能是因為它們在加密社區中已經很出名，並且由於它們的增長和價值記錄，可以被認為是很好的長期投資。
