在比特幣誕生的近前十年裡，比特幣一直充當著投資者的投機庇護所，這些投資者正在尋找一種似乎與更廣泛的金融市場沒有關係的獨特資產類別。然而，自2017 年以來，由於個人和機構投資者的知識不斷增加，以及基於區塊鏈的金融工具被更廣泛地接受和採用，股票和加密貨幣市場之間的相關性越來越高。
然而，隨著採用率的提高，基於區塊鏈的金融資產與股票等傳統資產之間的價格相關性顯著增加。這不是由於兩個市場之間的結構性因素，而是因為投資者以他們知道的唯一方式交易比特幣和其他加密貨幣——就像他們交易股票一樣。因此，比特幣價格似乎跟隨傳統市場的股票價格趨勢。最近的一個例子是研究比特幣、標準普爾500 指數和納斯達克100 指數對美聯儲5 月4 日公告的反應； 隨後所有3個都下跌了。根據國際貨幣基金組織的數據，與2017-19 年相比，2020-21 年比特幣回報和波動對股市的溢出效應（反之亦然）顯著增加。
傳統市場和基於區塊鏈的金融產品
傳統市場與基於區塊鏈的金融產品之間日益增長的相互聯繫清楚地表明，此類資產不再處於金融系統的邊緣。一些人認為，從長遠來看，某些加密貨幣市場的波動性可能對傳統市場構成威脅，高波動性和估值可能會造成金融不穩定。儘管高波動性仍然是加密貨幣市場的一個重要特徵，但這實際上是由於其利用率增加。整體而言，市場仍在試圖弄清楚基於區塊鏈的資產將扮演什麼角色； 沒有經驗或不了解資產類別試驗和投機的傳統和機構投資者是所謂的“價格發現階段”的一部分。隨著區塊鏈金融資產作為市場的一部分被更廣泛地接受，這種固有的波動性很可能會消退並更緊密地反映傳統股票市場。
然而，熟悉的金融不穩定幽靈正在成為美國聯邦政府的口號，它本身正在與幾十年來最嚴重的通貨膨脹作鬥爭。通常情況下，白宮已經研究了加密貨幣市場，不了解它所看到的或出於保護其華爾街捐助者免受遺留機構侵害的願望，提出了某種監管（儘管拜登政府尚不清楚這將意味著什麼）。
從本質上講，對數字金融資產的監管不一定是負面的。傳統銀行和股票市場在歷史上一直受到監管； 公平的監管制度既有助於促進資本和客戶的利益，又不會扼殺投資或給借款人、貸款人或投資者製造過度的陷阱。隨著數字金融資產的成熟和更多的採用和融入日常生活，沒有理由認為它們也不應該屬於一些基本的監管框架。 《全球金融穩定報告》就DeFi 平台應如何接受全面的軟治理結構（例如行業規範和自律組織）提出了一些有趣的建議。這將是一個很好的起點； 在這個領域有很多值得探索的地方。
但是，必須指出一點，反對過度監管。加密貨幣資產，尤其是區塊鏈技術最近已被整合為安全的點對點平台，用於在日益去中心化的經濟中驗證交易。它們有助於安全驗證、背景調查和付款，即使是小額付款。企業家受益於透明和負責任的供應鏈的創建，以及身份驗證背景調查的減少。此外，它們是籌集資金和尋求融資的更快方法。
監管不應該以任何形式改變這些技術的特性，只是讓它們對用戶更安全。畢竟，波動性是任何金融市場都存在的一部分。對資產類別的監管應側重於使它們更安全、更易於使用，而不是以“保護”的名義製造障礙。
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