Grayscale 的比特幣ETF 隱藏了一個重要問題

Grayscale 正在為7 月6 日（美國監管機構的最後期限）將其轉換為現貨比特幣ETF 的最終決定做準備。但據彭博社報導，無論結果如何，Grayscale 的損失很可能超過它所能達到的。

對於灰度而言，“最簡單”的情況是美國證券交易委員會的負面決定，這將一如既往地基於潛在的欺詐和市場操縱。此前，監管機構將其作為拒絕類似申請的主要依據，這也仍然是最令人期待的事情。

但如果SEC 出人意料地批准了該申請，灰度比特幣信託可能會面臨一些有趣的後果。就目前而言，該基金向其持有人收取2% 的費用，這使他們每年可以賺取大約2.3 億美元。

正如你可能已經假設的那樣，這2% 永遠不會在ETF 世界中轉移，因為它會將任何潛在的“投資者”推離灰度，即使他們會直接接觸比特幣而不是衍生品。

潛在灰度比特幣ETF-ProShares 比特幣策略ETF 最接近的競爭對手提供不到1% 的費用。

簡而言之，將灰度轉換為ETF 將損害灰度本身，因為它將不得不與數億的費用收入分開，這對於進入缺乏新資金的數字資產市場的加密公司來說可能是巨大的損失。

但轉換背後的主要原因仍然與基金股票的不穩定性有關，每次市場面臨波動性飆升時，基金股票都會從溢價跳到折價。如果成為ETF，Grayscale 將可以通過銷毀和創建新股來實施贖回機制。