原文：DeFi Surfer
巴菲特曾公開說：比特幣可能是老鼠藥的平方。
當前的法幣和金融系統存在根本性的缺陷。加密貨幣，特別是比特幣，為個人和國家提供了一種有趣且可能越來越有吸引力的替代系統。加密貨幣面臨的最大挑戰可能不是技術，而是消費者行為。當前的系統運行仍然良好，對用戶有巨大的粘性，所以改變不會在一夜間發生。
本文的前提
儘管自2009 年比特幣推出以來加密貨幣迅速崛起，但大多數人仍然不明白為什麼存在加密貨幣或它的潛力是什麼。根據我的經驗，這個問題在受過高等教育和相對富裕的人群中最為嚴重。與其他人群的統計數據相比，富人難以理解現有金融體系如何存在嚴重缺陷，並且不理解加密貨幣技術可以提供的價值。如果一個系統對某些人來說效果很好，那麼他們就沒有理由去了解替代方案，更不用說尋找它們了。
這篇文章對加密貨幣進行了簡單的介紹，並在非常高的層次上解釋了這項新技術存在的原因。雖然這篇文章可能無法讓你改變加密貨幣只不過是一個泡沫的看法，但即使是最狂熱的加密懷疑論者也應該對加密的技術和潛在的未來應用有更大的了解。
如果你想要更令人信服的論據，請相信我說的加密是自互聯網誕生以來以來最深刻的創新的這一觀點。每個人都應該至少熟悉為什麼會採用加密貨幣，尤其是富人。畢竟，你不想被拋在後面，不是嗎？
引言：什麼是加密貨幣？
加密貨幣是區塊鏈技術的一種特定應用。區塊鏈技術可以被認為是一種數字賬本。 “塊”是數據的集合，通常是加密的交易。根據系統的設計，以指定的時間間隔將每個區塊添加到數字賬本，即區塊鏈中。區塊鏈就是字面意思上的“由區塊組成的鏈”，它隨著時間的推移線性地保持記錄的交易歷史。
加密貨幣是用於促進價值交易所的區塊鏈。比特幣是第一個也是最著名的加密。簡而言之，比特幣區塊鍊是一種用於追踪誰擁有多少比特幣的數字賬本。比特幣被設計為最大隻會有2100 萬個比特幣被鑄造出來，並且通常被認為是一種數字化的價值儲存工具或“數字黃金”。
比特幣最深刻的創新在於它的共識機制——工作量證明（PoW）。高度簡化的PoW 共識是一個計算機網絡競爭以獲得驗證區塊鏈交易的權利的過程。在PoW 下，每台驗證交易的計算機都稱為“礦工”。作為他們努力的回報，礦工將獲得網絡的加密，或者比特幣網絡中的比特幣。作為一種開源協議，任何人都可以將他們的計算機添加到比特幣網絡，並驗證比特幣自2009 年推出以來所有交易的真實性。
到目前為止聽上去都很簡單。但你可能會在想“那又怎樣呢？”
這就是對“那又怎樣？” 的回答：工作量證明的設計讓由獨立參與者組成的龐大網絡得以發展。隨著更多資金進入網絡，比特幣價格上漲，更多礦工被激勵加入網絡。而隨著越來越多的礦工加入網絡，對網絡的信任度就越高，進入網絡的資金就越多，如此循環往復。
這種優雅的激勵機制創建了一個由獨立操作的計算機組成的龐大網絡，專門用於保存比特幣交易的簡單賬本。自2009 年推出以來，比特幣網絡已大規模發展，比特幣所有者超過了1億，其中有大約100 萬礦工，總市值約為4000 億美元，使其成為全球第17 大資產。比特幣的採用是如此的迅速，可與互聯網的早期相媲美。
加密貨幣用戶數和早期互聯網用戶數的對比
讓我們後退一步，重新思考一下正在發生的事情。
完全有機地，超過一億經濟參與者自願選擇加入比特幣網絡。沒有政府，沒有強制，也沒有中央權威。僅使用計算機代碼和簡單的激勵措施，比特幣就成功地使世界相當規模的一批人能夠相互合作和協調以自願交易所價值。這真是令人難以置信。
市值排名第二的加密以太坊建立在比特幣的共識創新之上，但引入了可編程性。以太坊是一種具有智能合約功能的加密。以太坊上的智能合約使用戶能夠通過互聯網簽訂協議，並由代碼強制執行。其用途也不僅僅像比特幣那樣只用來管理自己代幣的交易所。例如，在以太坊上，你可以在藉貸平台Aave 上借錢，也可以使用自動做市商Uniswap 將一種資產換成另一種資產，還可以在NFT 平台OpenSea 上購買一件藝術品或頭像。
雖然現在還是早期，但通過以太坊，你可以看到基於互聯網的全球金融系統的潛力；一個沒有國界的系統，一個任何有互聯網連接的人都可以訪問的系統，以及一個沒有尋租的第三方對每筆交易都榨取一筆費用的系統。值得注意的是，儘管比比特幣還年輕6 年多（以太坊於2015 年推出），但以太坊的發展速度甚至比比特幣還要快，其錢包數量幾乎是比特幣的2 倍。
餘額大於1的錢包數（百萬）
希望現在你已經開始看到加密的重要性和一些潛在的用例，例如價值交易所。
為了進一步強調幾個關鍵點，去中心化公共區塊鏈比特幣和以太坊是：
去信任的。它們不需要中心化的權力在兩個或多個不同的各方之間進行協調。
抗審查。全球數十萬經濟參與者獨立維護網絡。因此，公司、個人和政府幾乎不可能阻止任何有互聯網連接的人訪問協議
安全。以比特幣為例，要攻擊該協議，它需要控制51% 的網絡，我估計要達到這種算力至少需要價值80 億美元的設備，還需要數十億美元的資本和多年的必要基礎設施投資。
一句話，比特幣和以太坊是世界上任何人都可以訪問的公共區塊鏈，無需看門人，也無需擔心你的資產被挪用。這意義重大，因為在加密貨幣出現之前，人們總是需要一個政府來執行如此龐大的全球系統。
富人很有可能對這項技術有較高層面的了解，並認識到很多人都選擇參與其中，但仍然可能對此持高度懷疑的心態。他們可能會想“當前的系統運行良好，加密貨幣有什麼存在的必要嗎？”
讓我們探索當前的範式，以更好地了解加密貨幣如何為現有金融系統提供有趣的替代方案。
法幣系統的根本性缺陷
實際上，當前以美元為全球儲備貨幣的法定貨幣體系和西方政府的長期赤字支出是不可持續的。在我們的有生之年將出現其他一些替代方案，包括美元在內由持續財政赤字的政府發行的貨幣將在未來幾十年內大幅貶值。鑑於存在這種可能性，現在就思考如何保護自己免受貨幣貶值是精明的做法。加密貨幣，特別是比特幣，為這一困境提供了一個有趣的解決方案。
自尼克松政府正式結束使美元與黃金掛鉤的布雷頓森林體係以來，美國聯邦政府的預算一直為負數。 70年代出現的石油美元體系使美元成為有效的全球儲備貨幣。作為全球儲備貨幣，對美元的需求就不僅僅來自於美國自身，這使得美國能夠在不使美元大幅貶值的情況下消費大於生產。美國利用了這種安排。美國的累計赤字超過了20 萬億美元，而且趨勢仍然是繼續擴大。
每年度和累計的美國聯邦預算赤字
負責為聯邦政府提供資金的美國財政部出售國債以支付聯邦政府超出其能力的支出。在石油美元體系的大部分歷史中，中國和日本等外國政府以及個人和投資機構都是國債的可靠需求方。從2009 年開始，美國政府支出在全球金融危機(GFC) 期間開始大幅上漲。此後，外國對美國政府債券的需求一直在萎縮。如下圖所示，在新冠危機期間，該問題進一步加劇。其他國家越來越不想讓美國政府繼續揮霍無度。
美國國債的購買國：全球金融危機期間的最大的買家在新冠危機時變成了淨賣家
為了填補外國買家離開美國國債市場留下的空白，美國的央行，也就是美聯儲開始在稱為“量化寬鬆”（QE）的過程中從財政部購買債券。量化寬鬆可以被認為是政府印鈔為自己融資，而不是徵收更多稅款或削減開支。通過量化寬鬆印鈔已證明自己是為政府支出融資的更受歡迎的解決方案，而不是希臘在全球金融危機後採取的緊縮措施。
美聯儲作為美國國債的最大買家，在全球金融危機之後將利率保持在非常低的水平，從而使政府能夠以優惠的利率（即廉價債務）為自己融資。另一方面，由於融資成本低廉，美國政府沒有動力解決聯邦政府預算的結構性問題。由於社會保障和醫療保險等慷慨的福利計劃，以及隨著美國老年人口超過其工作年齡人口，在未來的數十年內，美國政府支出的增長速度將超過其稅收的增長速度。
美國的預算赤字看不見盡頭
在過去十年中，美聯儲成為美國國債的最大持有者，持有大約40% 的長期國債。最近，美聯儲被迫扭轉其量化寬鬆政策，以控制由新冠危機期間極端印鈔引起的通脹，當時美國政府將貨幣供應量增加了約40%。 “量化緊縮”（QT）的過程與QE相反：美聯儲停止購買國債，貨幣供應量減少。美聯儲於2021 年11 月開始向市場發出QT 即將到來的信號，導致國債收益率大幅上漲，加密貨幣等風險資產大幅拋售。
美國政府和美聯儲從這裡面臨一個嚴重的問題。如果美聯儲依靠自由市場來為美國聯邦政府的赤字融資，那麼政府債務的利率就有可能遠高於美國在過去十年的大部分時間裡所享有的利率。請記住，美聯儲購買了大約40% 的聯邦政府未償長期債務。至少40% 的國債發行需求必須被替換，而最大的需求來源之一—— 外國政府—— 不想為美國政府支出提供資金。這些都是需要填補的巨大需求缺口。
更高的利率將對政府為預計支出提供資金的能力產生雙重負面影響。首先，更高的利息支出會導致更大的政府赤字（從而導致更多的債券發行）。其次，更有害的是，隨著債務成本上漲導致經濟放緩，更高的利率會導致稅收減少。對於一個債務驅動且負債不斷增加的社會來說，經濟放緩是一個主要的禁忌。至少，到2032 年，聯邦政府每年將不得不為1.5-2.0 萬億美元的赤字融資。在更高的利率和更低的經濟增長下，問題會變得更加嚴重。
美國有巨大的赤字問題；在利率上漲和經濟增長放緩的情況下，問題只會變得更糟。
從本質上講，由於未來十年需要發行大量債務，而美國政府無法承受過高的利率，美聯儲很可能在未來幾年的某個時候需要重新實施量化寬鬆政策，如果美國經濟進入經濟收縮狀態，則這一天會來的更快。量化寬鬆意味著持續印鈔和美元貶值。
這種美國政府的長期性赤字體係為普通美國人帶來了可觀的成本。隨著政府對美國消費能力的控制越來越大，越來越多的美國普通人在醫療保健、教育和住房等受政治青睞的行業上的開支會增加。
2000年到2020年，美國部分消費品、服務及薪資數據
此外，資產價格和中產階級購買力下跌導致最富有的美國人所佔有的財富份額越來越大。由於普通人都在為了一個不斷縮小的餡餅而競爭，政府和富人幾乎沒有動力去改變那些管理國家的現有製度。
美國淨財富分配
儘管美國的財政狀況令人不安，但許多外國的情況則更糟。
今天日本的財政狀況也許就是未來的美國。日本央行（BoJ）擁有近50%的自有債券。日本政府似乎決心在日元持有者發現其實日元並不稀缺，且一文不值之前盡可能多地為其經濟提供資金。
土耳其、阿根廷和委內瑞拉等發展中國家沒有從強勁的經濟體或儲備貨幣地位中受益，而且支出超出其能力範圍，它們遭受著令人震驚的高通脹和持續的貨幣危機，他們的公民一年比一年更貧困。
對於受制於不負責任的政府貨幣政策的數十億個人而言，比特幣為日益不穩定的基於法幣的系統提供了一種潛在的引人注目的替代方案。
最突出的是，比特幣提供了稀缺性的確定性。比特幣被設計為最大隻會有2100 萬個比特幣被鑄造出來。因為區塊鍊是去中心化的，沒有人可以改變比特幣的數量，沒有政府可以降低個人的以比特幣計算的購買力。很容易理解為什麼有人會選擇持有像比特幣這樣可證明稀缺的數字資產，而不是他們每年貶值兩位數甚至三位數的當地貨幣。
事實上，加密的採用在發展中國家最為強勁。根據Statista 的數據，尼日利亞、越南和菲律賓是加密貨幣採用率最高的三個國家，其中32% 的尼日利亞人使用或擁有加密貨幣。過去十年，尼日利亞報告的通貨膨脹率在10-20% 之間。說白了，一個尼日利亞人的購買力每年都在下跌10-20%。與此同時，比特幣的購買力在過去十年中增加了數千個百分點。如果是你，你會選擇哪個系統呢？
很明顯，個人正在選擇加密貨幣。也有越來越多的理由相信，在不久的將來，也許整個國家都會考慮傳統資產的替代品來保護他們的財富。
今年2月，美國切斷了俄羅斯對SWIFT 系統的訪問。環球銀行間金融電信協會是促進國際金融機構之間貿易的全球支付網絡。美國有效地切斷了俄羅斯與全球貿易主要技術基礎設施的聯繫。為進一步加大壓力，今年夏天有消息稱，歐盟正在探討禁止向俄羅斯進口黃金。
從歷史上看，美國主導的西方金融體係由於相對穩定的政府和健全的法律保護，一直是最受信任的。黃金一直是儲備資產的金標準：稀缺且表面上沒有交易對手風險（黃金自己不會破產）。最近的事件向世界突顯了將財富存儲在西方民主國家控制的系統中所固有的風險。主要國家越來越多地尋求替代方案。比特幣的幾個特性使其成為紙幣、主權債券和黃金等傳統儲備資產的有趣替代品。
比特幣是主權的。不存在交易對手風險。比特幣網絡是由數万個在全球數十個國家獨立運行的網絡所組成的集體。一個國家所需要的只是一個節點和一個互聯網連接，然後他們就可以立即使用自己的財富。國家不再需要害怕美元供應增加會貶低其資產價值也不需要擔心對手會像美國那樣通過切斷俄羅斯對SWIFT 系統的訪問權來取消他們對其財產的使用權。
當前基於法幣的範式受到人為原因的困擾。從數學上看，長期貨幣貶值的問題可能會變得更糟。這會導致個人面臨加速損失真實財富的風險。與此同時，各國越來越意識到參與美國控制的貨幣制度所帶來的風險。加密貨幣，特別是比特幣，為個人和國家提供了一種有趣且可能越來越有吸引力的可以替代當前法幣的系統。
既然我們已經了解了法幣系統及其貨幣固有的不可持續性，接下來就讓我們來探討金融系統中未被重視的問題，尤其被那些認為現有系統更好的富人所忽視的問題。
金融系統的根本性缺陷
大多數人都能感受到比特幣和“數字黃金”的吸引力，因為在量化寬鬆之後，人們對貨幣貶值的普遍認識有所提高。以太坊和去中心化金融（“DeFi”）作為現有金融系統替代品的潛力是富人真正難以理解該技術的地方。現有系統已經適用於大多數人，那麼還能有什麼需要改進的地方呢？
現代金融系統是圍繞受信任的第三方或多方的理念設計的。你把錢存起來，然後向大通這樣的銀行申請質押貸款。你將股票存放在像Schwab 這樣的在線經紀公司。你使用萬事達卡的信用卡支付雜貨和其他必需品。你使用Cash App 或Venmo 等金融應用程序支付賬單或你的朋友。你通過西聯匯款等匯款提供商向海外的親人匯款。這一切通常都很順利。但你有沒有考慮你為此付出了那些代價呢？
想想看僅僅是為了訪問這些服務就需要你提供的東西。你需要提供關於你自己的每一個細節。需要等待幾天才能獲得批准。如果你有不良信用，他們可以拒絕你。如果你不是美國公民，那麼祝你好運。假設你能夠註冊，你可能也只能在特定的、狹窄的時間內訪問服務，例如銀行（朝九晚五，且僅限於工作日）或經紀公司（市場時間）。
然後是阻力。想換一個？想想換經紀人是多麼痛苦。如果你要離開該國，你的銀行或經紀人很可能會將你視為恐怖分子（要明確，這不是他們的錯，因為政府要求他們這樣做）。如果你是商家，可能需要幾天甚至幾個月的時間才能最終收到一筆交易的資金。如果你是一個現金緊張的小公司，那這就不理想了。
最後但並非最不重要的是成本。銀行為了持有你的錢而提供2-3% 的利差。他們付給你0% 的錢，然後以3%、4% 甚至5% 的利率借出。好的。像嘉信理財這樣的經紀人靠賣給你的共同基金或你持有的證券大賺一筆。像Capital One 這樣的信用卡發卡機構和像Visa 這樣的支付處理機構會從你進行的任何借記卡或信用卡交易中抽取2-3%。像西聯匯款這樣的匯款提供商在向美國境外匯款的特權中獲得了驚人的5%以上的利潤。
為什麼這一切都要花這麼多錢？因為尋租與信任的結合。銀行從聯邦存款保險公司的保險補貼中受益，基本上確保它們將成為存放你現金的主要場所。在銀行和政府的幫助下，支付處理商壟斷了我們用來轉移資金的技術軌道。各種政府法規和技術標準使得在國家之間匯款變得複雜且昂貴，尤其是小額匯款。我們相信這些系統的出現是因為習慣，而從未質疑過這種安排的必要性或成本。
如果我們可以創建一個擁有現有系統所有信任的系統，再同時消除尋租問題會怎樣呢？
借助以太坊和其他支持智能合約的區塊鏈，我們可以做到。
今天，你可以將你的財富存儲在以太坊區塊鏈上的數字錢包中，你可以在一天中的任何時間在世界任何地方訪問。絕對沒有銀行工作時間、國界或其他不便的阻力。你所需要的只是互聯網連接和瀏覽器。
想從你的現金中賺取一些收益嗎？前往去中心化借貸市場Aave，並存入一些資金。 Aave 目前支付1-2% 的穩定幣（即數字美元），同時賺取存款人收入的10-15%。祝未來會與Aave 競爭的銀行好運。
想用你的一些現金換取另一個協議的代幣嗎？前往Uniswap 購買一個有前途的新興項目的代幣。
想貸款？前往MakerDAO，存入你的以太坊，然後取出一些穩定幣（即數字美元）。你可能會驚訝地發現，人們已經在互聯網上完全未經許可地借用他們的加密資產，併購買鋼琴甚至房屋等現實世界的資產。
想為一杯咖啡付錢給商家嗎？使用你在Solana區塊鏈上的Phantom 錢包和USDC 穩定幣在幾秒鐘內以每筆交易不到一美分的手續費向你當地的咖啡師付款。不再需要向信用卡公司支付3% 的費用，商家也無需為了錢款到賬而等待數天甚至數週。
在上述所有示例中，你都可以：
在世界任何地方，在幾秒鐘內訪問它們。你只需要互聯網連接、Chrome 等瀏覽器和MetaMask 錢包即可使用這些應用程序。無需分享你的身份或等待人批准你。
即時結算。無需等待銀行批准你的貸款或股票交易結算。你可以在幾分鐘內獲得資金。
便宜。目前在以太坊上的交易成本為1-2 美元，使得100 美元以上的支付與信用卡相比具有競爭力。在類似的其他智能合約平台，如Solana 或Polygon上，每筆交易的成本甚至更便宜、更快。
一句話：基於區塊鏈的系統更容易訪問，阻力最小，成本也低得多。更多的訪問、更少的阻力和更低的成本通常是技術的強大組合，就像互聯網向傳統行業展示的那樣：谷歌的廣告和媒體、亞馬遜的零售以及蘋果的手機。
在我們假設一個沒有傳統金融系統泥潭的烏托邦之前，我們還是要更現實一點：該技術在準備好迎接它的黃金時間之前還有很長的路要走。當前的用戶體驗非常糟糕。在現實世界中使用加密貨幣幾乎是不可能的。加密的監管處理仍然非常模糊。
加密貨幣面臨的最大挑戰甚至可能不是技術，而是消費者行為：從使用第三方服務來管理你的財富到自我保管的轉變是一個巨大的挑戰。正如AOL（美國在線） 的150 萬付費客戶所展示的，消費者行為非常具有粘性。我不會指望嬰兒潮一代會一頭扎進一個基於公共區塊鏈的金融系統。
但就像互聯網的早期階段一樣，加密貨幣代表了與現有金融系統相比從零到一的技術飛躍。消息傳出：成千上萬的軟件開發人員湧入該領域，以利用這一潛在的千載難逢的機會：
以太坊持續吸引開發者進入
成千上萬的企業家和越來越關注加密的人將弄清楚加密的問題。隨著疑惑的消除，個人可能會越來越多地繼續選擇加密貨幣金融系統，並切斷主導現有金融系統的中間商。
結論
當前基於法幣的系統通常運行良好。每天有數十億人能夠交易所商品和服務，系統也很有粘性。政府要求以當地貨幣繳稅等習慣和法規使得替代金融體系極不可能在一夜之間出現。
更有可能發生的是個人繼續選擇新的基於互聯網的經濟，比特幣和以太坊等數字資產在全球淨資產中所佔的份額會越來越大。與現有系統相比，基於互聯網的主權金融系統提供了太多好處，加密的採用在未來的幾年內不太可能會停止。
此外，還有投機週期。加密貨幣資產類別是有史以來表現最好的。比特幣在過去十年中每年增長230% 。自2014 年首次發行代幣以來，以太坊上漲了2,000 倍以上。但財富從傳統的基於法幣的金融系統轉移仍處於早期階段。加密貨幣總市值為0.9 萬億美元，而全球資產約為500 萬億美元。認為世界可能在長期內將1% 到10% 或更多的財富共同存儲在加密貨幣資產中並不是異想天開，尤其是隨著世界變得越來越數字化。未來的加密週期將繼續推動該技術並吸引新一批尋求風險的冒險家（例如：我，2021 年才上車）。
因此，即使現有系統對你來說效果很好並且你是一個加密的懷疑論者，你也應該理解和欣賞加密貨幣這一可能比互聯網更大的技術浪潮。未來幾十年，加密貨幣可能只會變得更強大。
編譯：BTX Capital
原文鏈接：《Why The 1% Don’t Get It》