撰文：Ben Giove，Bankless 分析師
點擊閱讀：以太坊狀態：复盤以太坊2022 Q1
繼之前的以太坊2022 Q1 報告，本報告將研究以太坊2022 年第二季度– 截至6 月30 日– 以太坊協議和生態系統的重要指標，分為四個類別：協議、DeFi、NFT 和L2。而後，我們也討論了生態系統的亮點並對未來進行了展望。
01. 協議
以太坊網絡收入；來源：Token Terminal
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網絡收入下降33.4%– 從19.1 億美元降至12.8 億美元
這一數據衡量的是為使用網絡而支付的交易費用的價值。其中，10.9 億美元的ETH （其中85.4%）被燒毀，從流通供應中移除。
對區塊空間需求的減少可能是由於本季度的市場疲軟，抑制了投機活動。
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ETH 通脹率下降37%–從1.12% 降至0.71%
ETH 供應增長；來源：Etherscan
這一數據衡量了本季度ETH 的供應增長情況。
下降的原因可能是2021 年第三季度通過EIP-1559 實施的費用燃燒機制。
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日均活躍地址下降20.6%– 從593,404 個降至471,447 個
以太坊每日活躍地址；來源：Etherscan
這一數據追踪了本季度期間每天在以太坊上進行交易的錢包地址的平均數量。
與網絡收入一樣，這種下降可能是由於本季度的看跌背景導致用戶的投機慾望下降。
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質押ETH 增加了116%– 從601 萬增至1298 萬
信標鏈上質押的ETH；來源：Nansen
這一數據衡量的是在網絡即將從工作量證明（PoW ）過渡到權益證明（PoS ）之前，信標鏈上的ETH 數量。
到第二季度末，大約有10.86% 的ETH 總供應量被質押。
02. DeFi 生態系統
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DeFi TVL 下跌42.4%– 從594.2 億美元跌至342.1 億美元
以太坊DeFi TVL；來源：DeFi Llama
這一數據追踪的是存入部署在以太坊上的DeFi 協議的資產價值。
這種下降可能是由於本季度加密資產價格的下跌，以及壓縮收益率導致的流動性外流，以及DeFi 用戶風險偏好的降低導致。
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穩定幣流通供應量增加了43.0%– 從765.8 億美元增加到1095.0 億美元
穩定幣供應；來源：Dune Analytics
這衡量了以太坊上發行和流通的與美元掛鉤的穩定幣數量。
增長可以歸因於對穩定資產交易或槓桿的需求增加，以及新發行的穩定幣如FRAX 的增長。
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現貨 DEX 交易量下降9.0%– 從3505.4 億美元降至3191.3 億美元
DEX 月交易量；來源：Dune Analytics
這一數據衡量的是本季度在以太坊上的去中心化現貨交易所的總交易量。
現貨交易量的下降可能是由於市場條件導致，因為交易量與看漲的價格行動高度相關。
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永續DEX 交易量增加了598.5%– 從193.9 億美元增至1354.8 億美元
季度永續DEX 交易量；來源：Token Terminal 和GMX Analytics
永續交易量的上升可以歸因於dYdX 的增長– 其交易量同比增長了598.4%。
注：永續DEX 成交量跟踪來自dYdX、Perpetual Protocol 和GMX 的成交量。
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信標鏈存款中的流動性質押份額增加了177.5%– 從12.0% 增至33.3%
按市場份額劃分的信標鏈存款類型– 來源：Dune Analytics
這一數據衡量的是用發行流動性質押衍生品（LSD）的非託管協議質押的ETH 份額。
增長的原因可能是第一季度在信標鏈上質押的ETH 的長期增長，以及由於LSD 的增加，如Lido 的stETH，整合到了不同的DeFI 協議。
03. NFT 生態系統
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NFT 市場交易量增長了2439.2%– 從5.09 億美元增至129.3 億美元
NFT 市場銷量；來源：Dune Analytics
這一數據追踪了OpenSea 、Foundation、LooksRare 、Rarible 和Superrare 的市場交易活動。
增長的原因可能是2021 年第二季度和2022 年第二季度之間NFT 生態系統的長期增長– 特別是PFP 收藏品的興起。
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每日NFT 交易者的平均人數增長了1114.5%– 從2412 人增至29289 人
每日NFT 交易者數量；來源：Dune Analytics
這一數據衡量的是本季度每天交易NFT 的平均用戶數量。
與市場交易量一樣，這一指標的增長可能是NFT 生態系統長期增長的結果。
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BAYC 地板價飆升3844%– 從2.50 ETH 增長至98.60 ETH
BAYC 地板價（ETH)；來源：Dune Analytics
增長的原因可能是由於PFP NFTs 更廣泛的普及，以及各種名人和高知名度的公眾人物對BAYC 的採用增加所致。
04. L2 生態系統
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L2 的TVL 增長了896%– 從3.7417 億美元增至37.2 億美元
以太坊L2 TVL；來源：L2Beat
這一數據衡量的是已經橋接到以太坊L2 生態系統的價值，增長可能是由使用量、流動性和部署到Arbitrrum 和Optimism 等網絡的應用程序的增加所推動的。
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Arbitrum 網絡的收入達到820 萬美元；Optimism 的收入為558 萬美元
Arbitrum 網絡收入；來源：Cryptofees.info
這一數據跟踪了用戶為了在每個L2 上進行交易而支付的費用價值。
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Optimism 的平均月活躍用戶為175,700 人；Arbitrum 上的累計地址數達1,031,688 個
數據來源：Dune Analytics 及arbiscan
這一數據衡量了本季度每月與Optimism 互動的平均用戶數，以及Arbitrum 的獨立地址總數。
注：鑑於Aribtrum 和Optimism 都是在2021 年第三季度推出的，並且由於這兩個網絡的公開數據有限，我們無法進行年與年的比較。
05. 生態亮點
1) DeFi 證明了它的彈性
儘管TVL 下降，現貨交易量放緩，以太坊DeFi 生態系統仍在整個第二季度經受住了相當大的壓力測試，證明了自己的堅韌度。
主要的動盪始於2022 年5 月UST 的內爆，它在高峰期是第三大穩定幣，市值約 187.8 億美元。雖然鏈上損害主要限於Terra 區塊鏈本身，但UST 的衰落傳染到了更廣泛的加密行業，市場下跌了45%。
這導致了許多CeFi 實體的崩潰。過度槓桿化的對沖基金三箭資本和借貸平台Voyager 都陷入了破產局面。多米諾骨牌效應也給其他貸款機構如Celsius 和BlockFi 造成了相當大的壓力，後者已被FTX 收購。
Compound 、Aave 和Maker 的每日清算– 來源：Dune Analytics
儘管發生了CeFi 大屠殺，以太坊上的DeFi 成功地經受住了這場風暴，沒有出現任何問題。
三個最大的借貸協議，Compound、Aave 和Maker 成功處理了4.62 億美元的清算，繼續以100% 的正常運行時間運作，目前的壞賬可以忽略不計。
有趣的是，DeFi 協議的透明性使市場參與者能夠監測像Celsius 這樣的實體頭寸，Twitter 上的分析師也可以對貸款人財務的不穩定狀態提供預先警告。
儘管在這個熊市中，流動性可能已經枯竭，活動放緩，但鏈上金融系統的價值主張從未像第二季度那樣清晰。
2) NFT 仍舊火熱
以太坊的NFT 生態系統在整個2022 年都保持火熱。
NFT 價格在第二季度達到頂峰，Nansen 的藍籌10– 一個追踪市值最大的十個NFT 的市值加權指數– 在5 月2 日達到歷史最高點。
這與3.17 億美元的Otherside 土地出售相吻合，Otherside 是Yuga Labs 即將推出的元宇宙項目，該公司是Bored Ape Yacht Club（BAYC）背後的公司，也是NFT-10 的最大組成成員。
這次銷售引起了以太坊的大規模擁堵，導致了創紀錄的高Gas 費（以及ETH 的燃燒）。
Nansen 藍籌- 10；來源：Nansen
另一個在第二季度成名的突出系列是Goblintown。以熊市中的”妖精鎮”meme 為造型，這個免費mint 的NFT 系列在推特上的病毒式傳播後，人氣大增。持有PFP 的人一直在宣傳造勢，其地板價在幾週內達到了7.1 ETH 的高度。
NFT 領域在第二季度也看到了幾個高調的收購和協議的推出。這包括Uniswap Labs 和OpenSea 分別收購了NFT 聚合器Genie 和Gem。此外，OpenSea 還宣布推出其去中心化市場協議Seaport。
3) L2 代幣季開啟
隨著Optimism 的治理代幣OP 的推出，以太坊L2 生態系統經歷了其最重要的里程碑之一。
作為”四巨頭” 中第一個推出代幣的公司，OP 將被用來管理”代幣屋”，作為Optimism 的兩院治理系統的一部分。該模式允許持有人對網絡升級和生態系統獎勵的分配進行投票。在未來，這種代幣很可能也會被用來去中心化，並從定序器中累積收入。定序器是負責將交易分批送到L1 的實體，目前只由Optimism PBC 運營。
雖然空投後的申領過程存在問題，但OP 已經證明了L2 代幣所擁有的潛力，以推動網絡的興趣、使用和活動的增加。
自上線以來，Optimism 已經看到它在Rollup DeFi TVL 上的份額從17.26% 增長到了30.42%。
L2 上的DeFi TVL；來源：DeFi Llama
另一個值得注意的代幣公告是Immutable-X，一個使用StarkEx 構建的專注於遊戲的L2，宣布它計劃開始將”協議費” 的一部分導向其IMX 代幣。一旦協議費被激活，持有人將能夠獲得網絡上所有一級和二級NFT 銷售的0.8%。
此外，Arbitrum 最近開始了它的Arbitrum Odyssey 活動，目的是為了引導網絡上熱門應用程序的使用，同時用NFT 獎勵參與者。由於交易總額創歷史新高，導致Gas 費用飆升，該活動被推遲到Arbitrum Nitro 升級完成後。
儘管有這個小插曲，但Arbitrum 代幣的必然推出– 加上Optimism 即將推出的激勵計劃– 應該有助於增加L2 的使用，並加速用戶從以太坊的遷移。
就目前的情況來看，只有0.40% 和0.22% 的L1 地址分別使用過Arbitrum 和Optimism。 L2領域已經發生了很多事情，而且還有很大的增長空間。
06. 未來展望
1) 合併即將到來
以太坊期待已久的從PoW到PoS的過渡似乎終於即將完成。合併已經在Ropsten和Sepolia測試網成功完成，主網推出前，只剩下Goerli最後一個測試網。
關於為什麼合併代表了以太坊歷史上最重要的事件的眾多原因已經被無數次闡明，但仍然值得重複。
正如我們所知，PoS機制的以太坊將使可擴展性升級得以完成，例如EIP-4488和EIP-4844的實施，這將分別降低L2調用數據存儲的成本並實施danksharding。此外，它還將使PBS的實施成為可能，其目的是將區塊構建與區塊驗證分開，以減輕MEV的負面外部性。
合併後的ETH 發行；來源：Ultrasound.money
當然，合併將成為ETH 資產的一個巨大的看漲催化劑。基於目前的ETH 質押量，合併後確保網絡安全所需的發行量預計將從550 萬ETH 下降到60 萬ETH。
基於過去30 天的網絡收入– 由於修正和費用燒毀，網絡收入處於2021 年夏季以來的最低水平–ETH 預計將出現淨通縮，其供應量預計將減少0.6%。
再加上從礦工到驗證者的升級所帶來的結構性拋售壓力的消除，這代表著ETH 的長期價值主張得到了重大改善。
2) 競爭升溫
雖然許多競爭對手在熊市中失去了動力，但以太坊及其L2 仍然面臨著來自其他生態系統的重大競爭。
最近dYdX 宣布計劃從StarkEx 遷移，並將其V4 協議通過自己的Cosmos 鏈推出，就強調了這種競爭力量。作為新技術的早期使用者，DEX 的遷移是對應用鏈理論的驗證，也是一個領先指標，表明團隊和協議可能會跟隨它的步伐，追求更多的主權。
Solana 每日活躍賬戶；來源：Nansen
另一個對以太坊施加越來越大壓力的網絡是Solana。憑藉快速增長的NFT 生態系統，該網絡在過去30 天內擁有所有區塊鏈中最多的用戶，達到2030 萬。 Solana 繼續增長其用戶群，並保持開發者的心智份額，儘管有看跌的風向。
隨著使用率的增加，像Optimism 和Arbitrum 這樣的L2 遇到了困難，並且兩者都在經歷實施新的尖端技術所帶來的成長痛苦，其他生態系統繼續對以太坊及其規模化解決方案網絡施加競爭壓力的大門似乎是大開的。