編譯：WebX實驗室
摘要：當前的加密貨幣低迷似乎不是未能兌現創新技術的承諾，而更像是跨資產類別的傳統金融去槓桿化。
加密市場有meme lords、trolls、psyops、互聯網文化和Ape non-fungible token ( NFTs )。總是有旗幟和故事，敘述和製服。我們的Web3的發聲和標誌是獨特的，華爾街在1987 年黑色星期一穿的西裝和領帶也是如此，早期互聯網的T 卹也是如此。
但是，即使創造性的破壞給人們的生活帶來了悲劇，也有值得一看和學習的東西。每個人，我的意思是每個人，都會為發生的事情及其意義創造故事和理由，包括我在內。
當然，隨著穩定幣、影子銀行和槓桿對沖基金消滅消費者，監管的呼聲將比以往任何時候都更加強烈。重建的呼聲將愈演愈烈，主要來自尋求部署邊際資本的人們。有些人會指出奧地利的經濟和個人責任，並在政治上深挖。
然後我們會冷靜下來，感到無聊，然後忘記並再次重複。人是一個細胞，人群是一個超級有機體。任何人都只能做這麼多來抵制他們所參與的語料庫。而且沒有好的證據表明我們應該抵制。面對重新格式化人類社會本質的永久性技術變革，沒有一個盧德分子最終是正確的。但也許他們對此感到高興。
光明的一面
在資本損失的漩渦混亂中是否有創造力和創新？都是遞歸金融工程，還是世界架構中存在一些潛在的運營經濟和進步？
這就是我們可以看到現在與2018 年首次代幣發行( ICO ) 崩潰之間的巨大差異的地方，因為您之前也曾經歷過。然後，為早期風險投資平台籌集了大量資金。數十億美元是為了承諾在紙上列出但從未實際建造或使用過的東西。這是由對代幣籌款機制的監管壓力催化的創意空間的崩潰。
籌款不是實際的事情——如果有的話，在你建立之前它是你的投資者的責任。此外，在Web3 經濟方面幾乎沒有。關於如何組織去中心化自治組織(DAO) 或實驗NFT 的想法已經存在，但這次沒有人像藝術家那樣謀生。
相反，我想起了2008 年在雷曼兄弟的時光。我們曾目睹貝爾斯登倒閉並被甩賣，並觀察誰將成為下一個。雷曼？摩根士丹利？今天，名字不同了。攝氏度？三箭資本（3AC）？或者再倒回一些。長期資本管理？雷曼兄弟在其對手方拒絕向雷曼提供貸款時倒閉，因為人們認為雷曼過度槓桿化和資產負債表處於水下。這是對道德風險之神的祭品。每家投資銀行都面臨同樣的風險。
創新經久不衰
2022 年的加密貨幣低迷看起來不像是未能兌現創新技術的承諾，更像是跨資產類別的傳統金融去槓桿化。人們使用的詞語，例如“銀行擠兌”或“資不抵債”，與您對正常運轉但過熱的金融部門所使用的詞語相同。
此外，加密貨幣與整體宏觀經濟的相關性和整合程度要高得多，因此美聯儲加息的溢出效應，從而創造了一個避險環境，降低了科技和加密貨幣的估值，這種情況在2018 年不會發生。我們很快就進入了製度世界。
我絕對不是說Web3 運行完美或完全成為主流。相反，我指的是具有全球經濟結構性原因的系統性金融危機。是的，有些惡意行為者從事“拉地毯”和詐騙，還有黑客和小偷闖入相當於數字銀行的地方。價格暴跌暴露了他們的陰謀，從長遠來看，他們的名字除了在圖表中標記擺動的例子外，其他的都無關緊要。
然而，我們在Web3 中構建的機器和機器人，即使它們的總價值鎖定( TVL ) 數量下降，也能正常工作。雷曼兄弟、安然和其他集中式公司實體並非如此，它們的破產程序和清算需要數年時間才能結束。
在這些金融轉折中倖存下來的公司、個人和DAO 會改變他們的思維模式。國庫券不應完全保存在專有代幣中。當每個人都欣喜若狂時，風險管理最重要。估值倍數不是基本面。槓桿加速了雙向的變化率。這些事情說起來容易，做起來難。好在我們別無選擇，只能適應，因為這就是我們所在的地方。