撰文： 卜淑情
來源：華爾街見聞
隨著加密貨幣經紀商Voyager Digital 走向破產，「幣圈央媽」的三重身份逐漸浮出水面。
文件顯示，加密貨幣交易所FTX 創始人Sam Bankman-Fried（SBF）創立的交易公司Alameda Research 既是Voyager Digital 的借款人、貸款人，同時也是它的投資人。
作為貸款人，Alameda 在上個月為Voyager Digital 提供了額度為7500 萬美元的貸款；作為藉款人，Alameda 目前還欠該公司3.77 億美元的貸款，利息在1-1.5% 之間；而作為投資人，根據彭博彙編的數據，Alameda 持有該公司超過9% 的股份，是其最大的股東之一。
根據Voyager 的重組計劃，Alameda 的股份和授信額度將被抹平。
SBF 在接受媒體採訪時表示，Voyager 借錢給Alameda 屬於其常規業務，與Alameda 上月借給Voyager 的7500 萬美元無關。 Voyager 借給Alameda 的錢最終會被退回，而且可能會用來償還給客戶。
循環資本普遍存在
擁有三重身份的Alameda 在加密貨幣市場並非唯一。
據加密市場投資者Aaron Brown 表示，加密貨幣貸款公司之間存在許多不正當的行為。在傳統金融領域，許多金融公司須披露相關信息，加上監管部門的約束，利益衝突可以通過某些機制來管理，但加密貨幣不同。
喬治城大學法學教授Adam Levitin 表示，Alameda 似乎在Voyager 的破產中扮演了所有可能的角色。
據他稱，這種循環資本在加密貨幣市場普遍存在，掩蓋了加密貨幣機構真實的健康狀況，可能會導致風險敞口過大，加劇加密貨幣機構之間「唇亡齒寒」的關係。
Voyager 的主要貸款對像是加密貨幣交易公司，這些公司使用算法不斷買賣資產，並通過買賣之間的微小價差賺錢盈利。加密貨幣做市是一項資本密集型業務，因為公司需要將數字貨幣存放在不同的交易所，導致他們從貸方那裡借入這些貨幣。
Voyage 的許多投資都是以提供貸款的形勢進行的。根據該公司的法庭文件顯示，除了三箭資本和Alameda，Voyager 還以4-13.3% 的利息借給Genesis Global Trading Inc. 1760 萬美元，以1-14% 的利息借給Wintermute Trading Ltd. 2730 萬美元，以1-30% 的利息借給Galaxy Digital 3440 萬美元，另外，Voyager 還以10% 的利息借給Jump Trading Group 的子公司Tai Mo Shan Ltd. 1380 萬美元。以上機構均為加密貨幣交易商。
Galaxy Digital 和Genesis 還從幣圈的「雷曼銀行」Celsius 借了錢。上個月，Celsius 在凍結客戶賬戶後聘請了重組律師。
一戰封神還是一戰封塵？
現階段的加密貨幣市場一片混亂，有分析認為，SBF 正是利用當前的混亂來擴張他的帝國版圖。
除了擁有Voyager 的股權之外，SBF 最近還完成了日本加密貨幣交易所Liquid 的收購。
上週五， FTX 與加密數字貨幣貸款機構BlockFi 簽訂了價值最高可達6.8 億美元的協議，獲得了以2.4 億美元的價格收購BlockFi 的選項。
針對SBF 的持續收購行為，FTX 的早期投資者投資公司Race Capital 合夥人Chris McCann 評論認為，SBF 極有可能贏得整個數字貨幣市場。
自2019 年成立以來，FTX 跟隨著數字貨幣大潮，憑藉低廉的費用、創新的產品還有不斷的收購，短短幾年內從一家小型加密貨幣交易所發展成為全球加密行業的一家龍頭公司。日交易量從2019 年的5000 萬美元攀升至目前的20 億美元。
目前，加密貨幣市場宛如多米諾骨牌般迅速崩塌，除了三箭資本、Voyager 之外，之後可能還有更多交易所即將走向破產。
面對幣圈的「無底洞」，有分析認為，SBF 憑藉一己之力大概很難力挽狂瀾，甚至有可能自身難保。
SBF 雖然擁有雄厚的資金，但他的財富幾乎完全與加密貨幣有關，在幣圈暴雷過程，他自己的命運也岌岌可危。
此外，雖然FTX 每年10 億美元的收入在加密貨幣領域佔有很大的比重，但就信用和交易對手風險而言，這家交易所與受監管的華爾街公司完全不同。
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來源：華爾街見聞
