自2021年11月以來，加密貨幣價值已蒸發超過1 萬億美元，此時許多投資者可能會忍不住逢低買入。畢竟，之前加密貨幣大幅下跌之後會迎來爆炸性增長——所有這些波動都可以被解釋為一種重要的全新資產類別價格發現過程中的顛簸。 CNBC今日發文稱，加密貨幣投資最嚴重的風險可能就在前方。考慮長期配置加密的投資者應保持警惕，有以下5個主要原因。
1. 比特幣的風險調整後回報“平淡無奇”
在比特幣發展早期，比特幣與廣泛的股票和商品的相關性幾乎為零，為真正的投資組合多樣化提供了潛力。
然而，隨著加密貨幣投資變得更加主流，尤其是自2020 年以來，比特幣與美國股票和債券的相關性大幅上漲。
如果比特幣提供可觀的風險調整後回報作為補償，那可能會很好。不幸的是，最近的情況表明並非如此：自2018 年以來，與股票和債券相比，比特幣的風險調整後回報相當不起眼。
2. 加密貨幣“避風港”屬性仍未得到證實
儘管人們大肆炒作數字黃金，但在面對實際市場波動或發達市場第一輪真正的嚴重通脹時，加密貨幣未能表現出“避風港”或抗通脹的特性。
即使在2020 年3 月與疫情相關的市場拋售中，比特幣的跌幅也遠大於股票或債券等傳統資產類別。
同樣，雖然比特幣的固定供應可能意味著對貨幣貶值的抵抗，但在最近全球通脹加劇的情況下，比特幣提供的通脹保護有限，即使美國、英國的通脹飆升，比特幣的價格仍在暴跌。
3. 加密貨幣與ESG 目標衝突
從環境、社會和治理角度來看，加密貨幣仍然存在嚴重問題。即使以太坊從工作量證明向權益證明過渡會減少支撐加密貨幣挖礦和驗證的大量能源消耗，情況也仍不Optimism。
在環境方面，佔當前加密貨幣市值40% 以上的比特幣將繼續使用工作量證明，在該過程中，單筆交易需要的能源足以為平均每個美國家庭供電兩個月。
在社會方面，加密貨幣對金融包容性的承諾似乎也被誇大了。加密貨幣財富與傳統財富分配不均，而且簡單的基於手機的支付服務無需新的貨幣或支付基礎設施。
然而，對於有ESG 目標的投資者來說，最令人不安的是加密的治理問題，其去中心化框架和匿名性使其對非法活動、洗錢和逃避制裁特別有吸引力。
烏克蘭戰爭後對俄羅斯實施制裁後，盧布和加密貨幣之間的交易增加，這表明逃避金融制裁不僅僅是理論上的擔憂。市場操縱是治理關注的另一個領域，特別是對名人加密貨幣影響者，他們可以導致市場價格飆升或暴跌而不受懲罰。
4. 穩定幣“很可能會變得多餘”
即使撇開最近Terra穩定幣的崩盤不談，倖存的穩定幣也面臨著潛在的生存風險：一旦中央銀行數字貨幣（CBDC）流行起來，穩定幣很可能會變得多餘。這是因為數字美元、歐元或英鎊將提供穩定幣的所有功能——但幾乎沒有流動性或信用風險。
換句話說，即使穩定幣從目前不受監管的貨幣市場基金（對儲備金的透明度或審計有限）轉變為受監管的數字代幣，它們也不會比CBDC 帶來更多的好處。重要的是，這些央行數字貨幣的前景可能並不遙遠。中國已經推出了一種稱為數字人民幣的電子貨幣。
美聯儲在2022 年初發布了一項期待已久的數字美元研究，歐洲央行將在2023 年分享其關於數字歐元可行性的研究結果。
5. 拼湊而成的監管造成不確定性
最後，缺乏明確和統一的加密監管給長期投資者帶來了巨大的不確定性。
事實上，在一些國家，加密貨幣正面臨徹底禁止。中國在2021 年突然禁止所有加密貨幣交易和挖礦是一個突出的例子，但絕不是唯一的例子。
監管機構還對支持加密貨幣開采和交易的基礎設施出現明顯且反复的故障感到擔憂——這是另一個監管方面仍存在重大不確定性的領域。
當然，散戶炒作以及“怕錯過”可能會繼續推高比特幣、以太坊和其他加密的短期價格。但加密貨幣領域有很多不確定性，長期投資者可能希望在場外觀望，以決定如何、在哪里以及是否投資於加密貨幣生態系統。
作者：Taimur Hyat
編譯及整理：比推Amy Liu
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