作為全球唯一一個總統帶頭“炒幣”的國家，薩爾瓦多今年命途多舛。年初以來，隨著比特幣一路走低，薩爾瓦多國債也成了全球表現最差的債券之一。
不過，國際投行摩根士丹利在周二報告中指出，他們認為市場過度高估了薩爾瓦多的債務違約風險，他們準備購買薩爾瓦多國債。
薩爾瓦多遭到了市場的過度懲罰
作為一個人口不足千萬的中美洲小國，薩爾瓦多去年將比特幣法幣化的操作驚呆市場。
作為“第一個吃螃蟹的”，比特幣法幣化和總統帶頭“炒幣”的操作，為薩爾瓦多吸引到足夠多的關注度，但也帶來了巨大的擔憂——大摩指出，由於“炒幣”引發市場擔憂，薩爾瓦多主權債的衡量指標表現雖然比同類小國更好，但市場表現卻更差。
大摩新興市場主權信貸策略全球主管西蒙•韋弗（Simon Waever）在報告中寫道，與阿根廷、埃及和烏克蘭等其他陷入更深困境的國家相比，薩爾瓦多的經濟基本面相對更好，也擁有一定基礎的財政盈餘。但和上述這些國家相比，薩爾瓦多的主權債市場表現卻更差，受到了市場的“過度懲罰”。
今年迄今為止，薩爾瓦多2027年到期的國債大幅下挫，其交易價格已下跌32美分至28美分。上週五這一債券價格還一度觸及26.3美分的歷史低點。韋弗認為，市場顯然已充分消化了薩爾瓦多債務違約的可能性。
韋弗估計，即使薩爾瓦多真的發生違約，其債券平均交易價格也應在43美分，這遠比目前的交易價格要高。不過他也承認，鑑於目前全球流動性收緊，薩爾瓦多的債券交易價格不太可能很快達到這一合理水平。
相比於遠期國債，薩爾瓦多近期國債表現要好得多。薩爾瓦多2023年1月有8億美元債即將到期，該期國債交易價格就高於65美分。韋弗認為，薩爾瓦多可能至少在一年內不會發生違約。
“作妖”的總統令市場擔憂
相比於其他同樣面臨違約風險的國家，市場對薩爾瓦多的前景更加悲觀，這顯然和薩爾瓦多的總統布克爾（Nayib Bukele）分不開的。
自這位年輕的總統上任以來，就出台了一系列讓人意外的舉措——開除部分高級法官、讓比特幣成為法定貨幣、用國家財政收入帶頭“炒幣”、並且還宣布要發行比特幣債券——不過最後這個比特幣債券發行計劃宣告失敗了。
去年9月，布克爾在宣布將比特幣法幣化之後，開始公開使用政府財政資金購買比特幣。然而比特幣價格在去年11月便見頂。截至目前，比特幣價格已經從接近6.5萬美元的頂部一路跌至2.3萬美元，布克爾的“官方炒幣”賬戶也已經浮虧約48%。
比特幣過去一年價格走勢
儘管布克爾本人對於這筆浮虧輕描淡寫，但他的“炒幣”操作失敗已經加劇了本國的債務危機，也令市場更加擔憂該國的政策穩定性。
由於比特幣本身價值不太穩定，薩爾瓦多將其法幣化後，世界銀行、IMF等國際金融機構更難以對其施以援手。 IMF在今年年初就建議薩爾瓦多放棄比特幣法幣化，但遭到了拒絕。
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