我們經常聽到這樣的論點,即BTC 是對抗通脹的終極對沖工具,因為其供應量上限為2100 萬,每四年減半。這導致了一種誤解,即沒有供應上限的加密是通貨膨脹的,這意味著它們的價值會隨著時間的推移而下跌。這就引出了一個問題,以太坊(ETH)是否有供應上限?
2018 年4 月1 日,Vitalik Buterin 開玩笑地建議ETH 的總供應量上限為1.2 億。他的理由?為以太坊保證更穩定和可持續的經濟。雖然這只是一個愚人節的玩笑,但它讓我們進入了圍繞加密貨幣供應的通貨膨脹與通貨緊縮的討論。
以太坊的供應
2014 年以太坊ICO 期間,以太幣的總供應量約為7200 萬枚; 八年後快進到2022 年6 月,以太坊的ETH 總供應量略高於1.21 億。
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以太坊沒有供應上限,但這並不意味著我們將有數十億以太幣在流通。發行的ETH 數量一直在穩步下跌,這意味著通脹並不是以太坊的主要問題。在這一點上還需要注意的是,以太坊和以太坊經典是完全獨立的協議。
除了年度供應上限外,以太坊的未來供應在很大程度上依賴於其貨幣政策。
以太坊的貨幣政策
雖然限制硬幣的供應量是抑制通貨膨脹的有效方法,但它不是唯一的方法。可以提出一個論點,即隨著去中心化金融(DeFi)的持續增長,未來限制供應可能會違反直覺。正如在以太坊上使用的那樣,可以實施貨幣政策來抑制通脹壓力,而不依賴於限制供應。
值得注意的是,以太坊沒有固定的貨幣政策——其貨幣政策會根據以太坊改進提案(EIP)而發生變化。這些EIP 在確定以太坊的供應計劃方面發揮了至關重要的作用。 EIP 是提議和改變以太坊網絡的常用方式。
這種貨幣政策最好由在任何給定時間在以太坊上支付的獎勵來定義。這些獎勵往往會增加ETH 的供應,包括每個區塊發行的ETH 和獎勵給礦工的費用。
以太坊的歷史不時出現估計最低發行量減少的實例。請注意,與卡爾達諾等其他山寨幣不同,以太坊沒有固定供應量,這就是為什麼它的貨幣政策可以最好地描述為“確保網絡安全的最低發行量”。目前,以太坊的年發行量約為3.68%,並且隨著時間的推移一直在穩步下跌。
資料來源:梅薩里
未來,以太幣的發行量不可能再增加了。這要歸功於以太坊2.0 的推出,其股權證明旨在降低發行量,而EIP-1559 引入了銷毀,有效地保證了銷毀的ETH 比創建的多。此外,即將到來的以太坊合併將大幅降低發行率至1% 以下。這給我們帶來了一個問題:以太坊是通貨緊縮的嗎?
以太坊是通縮嗎?
以太坊可能很快就會出現通縮。以太坊設法控制了通貨膨脹。以太坊使用工作量證明共識機制,兩個主要因素用於控制通貨膨脹,區塊時間和區塊獎勵。但隨著以太坊2.0、EIP-1559 和即將到來的以太坊合併的推出,預計該網絡將變得通貨緊縮。
資料來源:Ultra Sound Money
以太坊2.0 引入PoS 共識機制,將大幅降低發行率。 PoS 的引入使得PoW 下的挖礦獎勵已經過時。相反,它在網絡驗證者質押的ETH 數量和他們將獲得的利息之間引入了一個滑動比例,從而為礦工提供了更多的動力來挖礦ETH,而不是像萊特幣這樣的PoW 代幣。
什麼是EIP-1559?
決定以太坊供應的最重要的EIP 之一是EIP-1559,它通過銷毀基礎費引入了通貨緊縮機制。它於2021 年8 月生效,並引入了ETH 銷毀機制。
首先,EIP-1559 對所有交易引入了基礎費用,根據網絡活動計算。一旦支付了基本費用,它就會立即被燒毀。這意味著礦工不再受到激勵來驗證具有更高Gas 費用的交易,因為他們不會收到這些Gas 費用。
EIP-1559 解釋說,如果與產生的挖礦獎勵相比,基礎費用上更多的ETH 被燒毀,那麼以太坊將是通貨緊縮的。在EIP-1559 之後,以太坊在許多情況下變得通貨緊縮,其中銷毀的ETH 多於創造的ETH。在這種情況下,費用銷毀可以描述為依賴於以太坊網絡交易效用的稀缺機制。
這意味著隨著更多的ETH 因費用銷毀而被銷毀,ETH 的整體供應量會減少。由於費用銷毀取決於網絡活動,因此以太坊網絡上的交易越多,銷毀的ETH 越多,發行量越低。
費用銷毀旨在銷毀用戶為以太坊區塊鏈上的交易支付的ETH 基礎費用。請注意,基本費用是將交易添加到以太坊區塊所需的最低費用。通常,用戶還可以為他們的交易支付優先級費用,以便更快地驗證。但是,只有基本費用被燒毀。
自EIP-1559 上線以來,截至2022 年7 月,已銷毀超過250 萬個ETH。
資料來源:Etherscan
以太坊合併
以太坊合併(EIP-3765)是從工作量證明到權益證明共識的正式轉換。 2022 年3 月15 日,以太坊基金會宣布Merge 已準備好部署在以太坊的公共主網上。預計將在2022 年第三季度或第四季度全面生效。這對加密的供應有何影響,是否影響以太坊是否有上限?
合併最重要的方面是ETH 發行量的三倍減半——這相當於三個比特幣減半。合併代表了以太坊完全通貨緊縮的最後階段。它是在主網與ETH2 信標鏈融合時出現的,有效地減少了高達90% 的ETH 發行量。
預計Merge 完成後,日發行量將從15K ETH 降至約1.5 ETH。這將導致年發行率急劇下跌至1%以下,從長遠來看,可能會降至零以下。
使用Ultra Sound Money 上的Ethereum Merge 模擬器,我們可以看到每年的供應增長約為-1.9%。
結論
那麼,以太坊有供應上限嗎?不會。雖然以太坊被認為是一種通脹加密貨幣,但從以太坊2.0、EIP-1559 和即將到來的以太坊合併等一系列升級使以太坊出現通縮。 EIP-1559 更新是以太坊網絡中最重要的更新之一。它通過銷毀基礎費用引入了通貨緊縮機制。而即將到來的以太坊合併將大幅降低發行率至1% 以下。
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