確定市場週期的長度需要查看其參與者過去的行為。談到比特幣，有兩個主要的趨勢會改變其價格走勢——長期持有者（LTH）和短期持有者（STH）。
長期持有者被定義為持有比特幣超過155 天的地址。他們通常被視為該領域的“聰明投資者”，因為他們中的大多數人經受住了市場波動並設法在底部增持並在頂部賣出。
短期持有者是持有比特幣不到155 天的地址，被視為受波動性影響較大的對價格更敏感的群體。
查看LTH 和STH 的行為進一步證實了這一點。自2010 年以來，每次BTC 價格被壓低並在幾乎每一個高峰期賣出時，長期持有者都會買入BTC。
長期持有者和短期持有者的行為（來源：Glassnode）
最近長期持有人淨頭寸的變化表明他們一直在投降。由Terra (LUNA) 反彈和Celsius危機引起的比特幣暴跌，已促使許多LTH 拋售其頭寸。
然而，LTH 賣出頭寸通常被視為市場觸底的跡象。
根據Glassnode 的數據，從5 月開始的拋售在7 月達到頂峰，現在正在逐漸減少。下圖說明了長期持有者的持倉變化，紅色高亮顯示整體持倉減少，綠色高亮顯示持倉增加。
2022 年長期持有人的淨頭寸變化（來源：Glassnode）
縮小顯示促使長期持有人拋售所持股份的其他時期。 2020 年3 月，當COVID-19 大流行的爆發摧毀了全球市場時，長期持有人出於恐懼和不確定性投降了。他們的投降引發了價格的急劇下跌，直到當年7 月才恢復。
下一次重大拋售發生在2021 年1 月至2021 年5 月之間。然而，隨著比特幣深陷牛市行情，拋售意味著長期持有者獲得了可觀的利潤。
我們看到的從2022 年4 月開始的投降仍在進行中。與2020 年3 月的情況一樣，這種投降也引發了價格的大幅下跌，在夏季的大部分時間裡將比特幣推低至20,000 美元。雖然我們看到自8 月開始以來銷售疲軟，但上漲率仍然很小。
我們尚未看到這是否是另一個增持期的開始，以及增持率的小幅上漲是否會超過拋售。如果之前的熊市週期重複，比特幣的價格可能會逐漸上漲，隨後LTH 增持的BTC 數量會增加。
長期持有者持有的總供應量變化（來源：Glassnode）
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