在我們的Discord 會員社區中，以太坊(ETH) 總是受到很多關注。在Discord 上，我們的會員可以即時訪問我們的分析。在本系列中，我們將深入探討以太坊背後的（鏈上）基礎知識，並將定期回來關注事態發展。本文是我們之前對以太坊的鏈上分析的後續。正如你從我們這裡習慣的那樣，我們分析各種統計數據以描繪出清晰而真實的畫面。如果你在閱讀本文後仍有疑問，可以在我們的Discord 社區中輕鬆向他們提問。
以太坊(ETH)
以太坊是一個開源平台，可促進區塊鏈上的去中心化應用程序。通過所謂的智能合約，開發人員可以編寫可以訪問以太坊區塊鏈的代碼。最近幾週，我們看到以太坊價格強勁上漲，以太坊甚至超過2,000 美元。造成這種情況的一個主要原因是圍繞即將到來的以太坊合併的炒作。以太坊合併將確保以太坊網絡從工作證明（PoW）過渡到股權證明（PoS）。這意味著用戶可以通過驗證節點質押他們的以太坊。驗證器節點負責存儲數據、處理交易並將新塊添加到區塊鏈中。
基本的鏈上指標
在本節中，我們著眼於關鍵的基本指標。基礎知識側重於區塊鍊網絡的底層技術、開發和用戶數量，以了解項目的長期潛力。這構成了估計風險和做出投資選擇的基礎。要成為第一個訪問我們的鏈上和基本面分析的人，請訪問我們的Discord。
哈希率
哈希率是網絡安全的一個很好的指標。哈希率是以太坊網絡的計算能力，以每秒的計算次數表示。礦工提供這種計算能力並對交易進行檢查以換取以太坊代幣。檢查越多，越去中心化，這對網絡的安全性就越好。此外，算力的高低表明有多少人願意投入時間和金錢來挖以太坊，因此有一個積極的長期信念。
如果我們看圖1，可以立即清楚地看到，2021 年和2022 年上半年的哈希率急劇上漲。自2021 年1 月以來，以太坊網絡的哈希率幾乎翻了三倍。這表明有很多礦工，礦工之間有很多競爭。這是積極的，因為網絡隨著更高的哈希率變得更加安全，這也很好地表明了礦工的長期信念。礦工願意在挖礦過程中投入大量資金。
圖1：以太坊哈希率（來源；ethscan）
以太坊網絡上的用戶
網絡上活動地址的數量是網絡活動的一個很好的指標。大量活動通常意味著對網絡的大量需求，並且從長遠來看對價格有利。如果我們再看一下活躍的以太坊地址的數量，很明顯最近出現了一個強勁的峰值（見圖2）。一種可能的解釋是最近圍繞以太坊合併的炒作。活躍地址數量峰值的驚人之處在於，儘管最近價格暴跌，但這個峰值比之前的記錄高出近30%，達到近110 萬個活躍地址。問題是合併後活躍地址的數量是否會繼續增長，還是只是“炒作”。
圖2：以太坊上的活動地址（來源；ethscan）
交易所上的以太坊
交易所主要用於交易。交易所中的大量以太坊可能意味著大部分市場是不確定的，並希望能夠快速出售他們的ETH。當大量以太幣在冷錢包上時（因此更難交易），這顯示了持有者的長期信念。此外，交易所的以太坊供應減少也使投資者在交易所購買ETH 變得更加困難，在這種情況下，以太坊價格將長期上漲。
令人震驚的是，在2021 年11 月的價格高峰期間，交易所的以太坊數量處於歷史低位。然後我們看到交易所出售的ETH 數量急劇增加。這伴隨著價格的急劇下跌。從積極的方面來看，交易所中以太幣數量的增長似乎正在放緩。此外，交易所的ETH 總量遠低於2020 年的峰值，當時總量為2120 萬ETH，目前為1420 萬ETH。這表明交易所的以太坊總數似乎隨著時間的推移而減少。這確保了以太坊隨著時間的推移變得越來越稀缺，這對ETH 的長期價格產生了積極影響。
圖3：交易所上的以太坊（來源；Messari）
智能合約增長
在網絡上發生的開發對於網絡的發展非常重要。用戶從不同的智能合約協議中獲得了很多好處，這確保了他們繼續使用網絡。因此，網絡上智能合約數量的增長表明一個健康的網絡將繼續發展。此外，不斷增長的網絡為用戶提供了更多實用性，這將增加對原生代幣的需求和使用。
在圖4 中，我們看到了以太坊網絡上每天驗證的新業務量。自2021 年初以來，我們看到網絡上的新合約數量大幅增加。 2021 年1 月，每天新增200 多份新合約，目前櫃檯每天新增600 多份合約（創紀錄）。這種發展非常有趣，特別是考慮到最近的價格暴跌。這表明開發人員仍然有很大的興趣繼續在以太坊網絡之上進行構建。
圖4：以太坊每日驗證合約（來源；ethscan）
以太坊2.0 罷工
在以太坊合併之前，我們看到了很多炒作。例如，價格從900 美元跌至近2000 美元後急劇上漲。在這個分析中，我們看看我們是否也看到了合併前的鏈上發展。
要成為驗證者（也稱為前鋒），你需要在網絡上至少質押32 個以太坊。驗證者收到他們在網絡上質押的硬幣的回報。用戶無需擁有32 個以太坊即可參與質押，用戶也可以為此參與驗證人礦池。如果我們看一下圖5，我們會看到擁有超過32 個以太坊的地址數量的演變。很明顯，自3 月份價格大幅下跌以來，擁有至少32 個以太坊的地址數量一直在急劇上漲。投資者似乎正在利用較低的價格擁有超過32 枚硬幣，增加了炒作和強勁的價格升值。
在圖6 中，我們看到了質押在不同提供商上的以太坊總量。例如，這可以是用戶可以輕鬆停止他們的以太坊並將部分回報分配給提供者的交易所。從這張K線走勢圖中可以清楚地看出，自一年半以來，我們已經看到押注於各個提供商的以太坊數量強勁增長。目前，這個數字接近900 萬個以太坊（約佔總流通供應量的7.5%）。質押的以太坊越多，價格就越好，因為可以輕鬆交易的以太坊供應較少，因為代幣在質押期間卡在網絡上。此時，尚未進行轉換但PoS。因此，在切換到PoS 之前，質押的代幣將被卡在網絡上，這可能需要幾個月的時間。
圖5：大於32 個以太坊的以太坊地址（來源；Glassnode）
圖6：通過不同提供商質押的以太坊（來源；Glassnode）
結論
圍繞以太坊合併的炒作反映在鏈上基礎上。例如，唯一的活動地址大幅增加。我們還看到，許多以太坊被質押在各種交易所和供應商上。如果這種趨勢繼續下去，這對以太坊的長期價格是有利的，因為交易所的可交易供應將會減少。
此外，我們看到網絡的發展非常強勁。例如，儘管出現熊市，但每天都有創紀錄數量的新智能合約添加到網絡中。礦工們現在似乎也堅信以太坊的哈希率仍然很高，我們確實看到自市場崩盤以來哈希率有小幅下跌，但它似乎正在形成底部並逐漸穩定增長。如果網絡轉向PoS，那麼哈希率將不再相關，那麼我們將研究其他基本面，例如驗證者分佈和質押總價值。
總體而言，儘管最近價格暴跌，但我們看到以太坊的鏈上基本面非常強勁。圍繞以太坊合併的炒作是巨大的，價格似乎比實際上漲得更快，但指標看起來很強勁。合併存在一些阻力，例如，有些以太坊礦工希望將網絡保持在工作證明網絡上。
買還是賣以太坊？
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