比特幣（BTC）在9 月6 日跌破19,000 美元，將價格推至80 天以來的最低水平。這一走勢不僅完全抹去了從7 月到8 月15 日期間累計的32% 漲幅，還抹去了價值2.46 億美元的槓桿多頭（買入）期貨合約。
比特幣價格今年下跌，但將其價格走勢與其他資產進行比較也很重要。目前油價自7 月以來下跌了23.5%，Palantir Technologies (PLTR) 在30 天內下跌了36.4%，而製藥和生物技術公司Moderna (MRNA) 同期下跌了30.4%。
通脹壓力和對全球經濟衰退的擔憂驅使投資者遠離風險較高的資產。通過在現金頭寸中尋求庇護，主要是美元本身，這種保護性運動導緻美國國債的5 年期收益率達到3.38%，接近15 年來的最高水平。通過要求更高的溢價來持有政府債務，投資者表明對當前的通脹控制缺乏信心。
9月7日公佈的數據顯示，繼7月份增長18%後，8月份中國出口同比增長7.1%。此外，德國9 月6 日的工業訂單數據顯示，7 月份與去年同期相比收縮了13.6%。因此，在與傳統市場脫鉤之前，比特幣持續牛市的希望並不大。
空頭過於Optimism
9 月9 日期權到期的未平倉頭寸為4.1 億美元，但由於空頭過於自信，實際數字會更低。這些交易者並不期望持有18,700 美元，因為他們的下注目標為18,500 美元及以下。
比特幣期權在9 月9 日匯總未平倉合約。資料來源：CoinGlass
0.77 的看漲/看跌比率反映了1.8 億美元的看漲（買入）未平倉合約和2.3 億美元的看跌（賣出）期權之間的不平衡。目前，比特幣接近18,900 美元，這意味著雙方的大多數質押都可能變得毫無價值。
如果比特幣的價格在9 月9 日上午8:00 UTC 仍低於20,000 美元，那麼這些看漲（買入）期權中只有價值1300 萬美元的可用。之所以會出現這種差異，是因為如果BTC 在到期時交易低於該水平，那麼以20,000 美元購買比特幣的權利將毫無用處。
空頭的目標是18,000 美元以確保9000 萬美元的利潤
以下是基於當前價格走勢的四種最可能的情況。 9 月9 日可用的看漲（牛）和看跌（熊市）工具的期權合約數量因到期價格而異。有利於每一方的不平衡構成了理論利潤：
在17,000 美元和18,000 美元之間：0 個看漲期權與4,300 個看跌期權。空頭完全佔據主導地位，獲利1.3 億美元。在18,000 美元到19,000 美元之間：0 個看漲期權與5,050 個看跌期權。淨結果有利於看跌（看跌）工具9000 萬美元。在19,000 美元到20,000 美元之間：700 個看漲期權與1,900 個看跌期權。最終結果有利於看跌（看跌）工具5000 萬美元。在20,000 美元到21,000 美元之間：2,050 次看漲期權與2,200 次看跌期權。最終結果在多頭和空頭之間保持平衡。
這個粗略的估計考慮了看跌押注中使用的看跌期權和專門用於中性看漲交易的看漲期權。即便如此，這種過於簡單化的做法忽視了更複雜的投資策略。
例如，交易者本可以賣出看跌期權，有效地獲得高於特定價格的比特幣正敞口，但不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
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看多者們必須在9 月9 日之前緩解他們的痛苦
比特幣多頭需要在9 月9 日將價格推高至20,000 美元以上，以避免潛在的1.3 億美元損失。另一方面，空頭的最佳情況需要將其略微推低至18,000 美元以下才能最大化其收益。
比特幣多頭僅在兩天內清算了2.46 億美元的槓桿多頭頭寸，因此他們可能需要更少的保證金來推高價格。換句話說，在每週期權到期之前，空頭將BTC 鎖定在19,000 美元以下。
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