原文標題：《Ti Capital Insights｜NFT 效用的思考》
撰文：alpacacheeze，太和研究員
2021 年是NFT 的元年，NFT 市場在2022 初達到48 億美金的交易量頂峰，於今年6 月出現斷崖式下滑opensea 月交易量僅6.9 億美金。不論是NFT 玩家通過社區的反饋還是分析師通過對鏈上數據進行分析，都紛紛表示NFT 寒冬將至。通過參考opensea 上的NFT 每月售出NFT 的數量來看，3 月以後的NFT 市場月交易總頻次並未發生像交易量萎縮同等幅度的變化。
交易量萎縮的原因
交易量的萎縮很大一部分是受到了來自外部因素的影響。例如宏觀層面上流動性撤離的和更為直觀的ETH 價格下跌。整個加密市場正在經歷熊市，許多資產都在以不同程度的跌幅下跌。就單看NFT 市場，藍籌們也無法在熊市中倖免於難。 BAYC 的跌幅約50%，Azuki、Clonx、Coolcats 都跌幅超過60%。
另一部分造成NFT 整體交易量萎縮的原因是NFT 玩家不在為社區的敘事買單，也並不看好社區後續的未來發展。這一時期真的特別考驗玩家對項目的調查能力。有點項目上線直接rug，有的是赤裸裸「克隆羊」仿了一下熱點項目割完就跑，有的就是無限延期roadmap 上的進程，每天好似在做事但從未交付出結果。 Freemint 的三無特色在這一時期就顯得格外純真，我不要你為mint 付費，但我也沒有路線圖，沒有discord，沒有實用性，一起全靠在價格上漲中發現價值。空手套金狗就成為了freemint 社區最好的敘事。
其實反觀交易的頻次不難發現，並不是大家降低了收藏、買賣、甚至是投機NFT 的積極性，而是市場上更少的人願意以真金白銀去購買和收藏一些「垃圾小圖片」了。
市場上現有的解決方案
1. 擴張社區，吸引新用戶加入
1.1 ?PFP 項目發行ERC20
APE 代幣是藍籌大哥BAYC 的治理代幣和猿宇宙內的原生代幣。藍籌最顯著的特點是價格高共識強鑽石手多，高地板價一方面是穩定社區的一劑強心針，另一方面限制住了NFT 的流動性。 75ETH 的地板價成為了一個門檻，並非每個玩家都可以購買BAYC 的NFT。由於NFT 發行總量固定的特點，8888 隻猴子已經無法容納44 億估值Yuga labs 應該有的用戶基數，發行ERC20 代幣有效的實現了擴張社區的手段。
BAYC 的長期持有者通過HODL 獲得了變異藥水，狗，土地和APE 代幣的空投。空投所產生的紅利本質上還是需要新進資金為此買單從而推動各個NFT 的漲幅。在熊市的情況下，空投的玩法是不可持續的，以otherside 的土地為例，其賺錢效應大幅減小。而ERC20 代幣不同，ERC20 比NFT 有更為簡單粗暴的共識和更強的流動性。目前snapshot 上BAYC 的社區投票主要是通過APE 進行治理投票，而NFT 的效用也逐漸回歸社區的自我認同感。
1.2 NFT 項目空投ERC20 存在的問題：
隨著時間的推移，NFT 持有者和FT 持有者產生分離和割裂感。近期paradigm 針對此現象提出了漸進式荷蘭拍和GOO 的新代幣發行機制。 Art Gobblers 是一個運用以上兩種機制的一個鏈上實驗性PFP 項目。簡單的來講是通過調整NFT 和代幣數量的比例來最大化代幣產出，確保持有代幣和NFT 的用戶是利益共同體。雖然paradigm 提出了代幣發行機制上的革新並探索NFT 內部經濟的正向循環，但是這應該是一場鏈上用戶的自我博弈遊戲。
1.3 NFT 項目方的碎片化NFT
Bobu 是Azuki 官方發起的一場去中心化IP 治理實驗。通過ERC1155 協議實行分散化的IP 管理，讓更多人可以參與azuki 生態，實現全民治理的願景。
2. 敘事與玩法
2.1 遊戲
去年從P2E 這個概念爆火之後，許多PFP 項目都給自己的roadmap 加上一條未來會根據PFP 製作一款遊戲。許多項目通過各個NFT 不同的trait 製作相對應角色的戰斗數值進行PVP 或者PVE 的玩法。例如raidparty 製作的基於以太坊開發的P2E 放置類游戲。玩家需要質押NFT、地牢闖關獲取$CFTI 代幣獎勵。不管是從英雄戰士的燃燒設計還是通過代幣改變戰斗數值的玩法來看raidparty 都是當時一款抗通脹和相當具有遊戲性的一款鏈遊了。其實raidparty 還有一個最為大家熟知的名字應該是delayparty。戰士已經mint 出來好幾個星期了，遊戲一次次的推遲上線的計劃。社區飽脹的情緒在無盡的delay 中被消磨殆盡。
遊戲的敘事並不能滿足絕大多數的NFT 持有者，維護社區的積極性才是一個PFP 應盡的本職工作。也有許多項目在那一時期追尋熱點做出了簡單的3v3 的NFT 對戰遊戲，然簡單粗暴的遊戲玩法和不受控制代幣產出，遠遠低於社區成員的對遊戲的預期，加速了社區共識的瓦解和恐慌下帶來螺旋下跌。
2.2 IP 商業化
成功的IP 背後都需要一個好的故事。迪士尼把自己打造成一個為大家快樂的品牌公司並不斷壯大細分其產業鏈的佈局。通過模仿學習迪士尼的方式，NFT 社區可以朝著將IP 授權給商品消費品的方向進行探索。最早也有NFT 與商業結合拿NFT 兌換襪子的unisock 存NFT 兌換sake，但這些都是一錘子買賣並不能擴大社區。新的模式可能是需要社區共創完成，cc0 的NFT 項目nounsDAO 創建自己的咖啡品牌並通過社區投票將利潤捐給了烏克蘭難民。
BAYC 給社區描繪了一個中產階級退休後帶著小狗去邁阿密買搜遊艇釣魚的退休生活。 BAYC 的IP 授權從web2 到web3，從音樂，潮流，玩具到教育。
IP 本質上是一次文化概念的傳播，人們將經典的meme 植入到生活的各個場景。 NFT 項目邁向IP 商業化的進程給了社區成員更大的信心，投資NFT 不再是買垃圾小圖片而是購買未來商業帝國的原始股。
2.3 實質性的功能探索
向加密世界之外的web2 獲取流量和資金成為了許多NFT 項目擴展的手段。社區成員的flip 的過程中發生變化推動更多的新NFT 玩家湧入。嗶哩嗶哩製作cheersup 喊著相遇同好值得乾杯的口號殺入opensea。他們的NFT 通過釀造獲取積分兌換相關權益，比如嗶哩嗶哩的大會員，賦予NFT 直觀且使用的內在價值。
2.4 建立正外部性，同時從Web2 引入資金和用戶
Tengoku 的3D-NFT 用於兌換虛擬人定制服務。 NFT 的持有者需要mint 當天參與孵化遊戲，遊戲結束後，原有Mint 的2D PFP NFT 轉換成3D 虛擬人NFT，同時獲得3D 虛擬人完整的源文件下載。通過遊戲內機制的博弈角逐最先完成孵化2000 個3D 虛擬人，這2000 個3D 虛擬人將成為創世3D 虛擬人，在後期各項權益裡均高於其他3555 個普通3D 虛擬人。
源文件是該項目實現商業化最重要的途徑。目前各個短視頻平台上虛擬人為主角的賬號流量快速上升，許多內容創作者渴望通過虛擬人來獲取像柳葉熙一樣的超高流量，從而捕獲更多的品牌廣告機會和直播帶貨機會。 NFT 持有者可以通過手機前置攝像頭進行面部表情和動作的捕捉，輸入到源文件中就可以生成一個專zhe 屬的虛擬人視頻，用於在視頻或直播過程中替代真人成為主角。
頻鍊鍊接：https://youtu.be/jvib2dxs-GU
NFT 持有者通過支付代幣購買shuttle 服務生成虛擬人形象提供給視頻和直播平台的創作者，視頻和直播內容的創作者利用虛擬人作為內容服務的差異化定位，通過短視頻平台主動分配流量和觀眾的獵奇心理，以遠低於正常流量的購買成本，獲得更多的關注用戶和視頻播放量來因為在視頻平台上高昂的流量成本和內容同質化的問題，可以通過成本不到千元人民幣（0.1E）的Tengoku 高仿真度3D 虛擬人來解決，兩個市場存在著巨大成本利益差，必然會驅動大量各個視頻平台的創作者尋求Tengoku 的3D 虛擬人形象+Shuttle 服務。
外部資金的流入成為玩家孵化更多虛擬人和購買使用治理代幣的動機。相當於NFT 持有者成為該形象的「房東」和虛擬人產業化的中間商。購買虛擬人形象內容創作者無需負擔虛擬人高額的開發成本，品牌方也可以通過使用Tengoku 的3D 虛擬人形像作為自己品牌代言人。可以降低使用藝人帶來的負面新聞的風險，還能有足夠時間來配合品牌方拍攝視頻、平面廣告、參加各類節目、成為直播的主角等，品牌使用虛擬人成為代言人也成為2022 年的主要風潮，而Tengoku 總共有5555 個3D 虛擬人，可以滿足足夠多的品牌相關的需求。 NFT 持有者享受NFT 帶來的實質性功能和潛在的收益，這種NFT 的應用價值也將給NFT 持有者帶來長期持有的信心。
總結
不只是圖片類的NFT 項目遇冷需要尋求新的敘事玩法和擴張用戶，整個加密市場都在熊市尋找新的概念引爆下一波牛市的熱潮。可能是朝著金融化的方向發展，新起的去中心化交易市場，NFT 衍生品市場和結構化產品促進NFT 的流動性。可能是向著影視電影遊戲IP 的方向發展形成各個社區的文化傳播與沈淀。也可能是NFT 作為元宇宙的一個組件，是訂閱服務是票務是權益證明。新的項目層出不窮，保持對NFT 的思考，找到下一個用戶buy-in 的熱點。