今年幾乎所有類型的證券都有所下跌——如果你每天查看你的投資組合的價值並且晚上難以入睡，這是個壞消息。另一方面，如果你正在尋找收入，這是個好消息。
因為利率上漲意味著債券和優先股的價格下跌。對於那些以收入為導向的證券來說，低價意味著現在購買的投資者的收益率更高，而且未來可能——甚至可能——更高的資本收益。
今年對於投資債券和優先股的基金來說是殘酷的。但任何收入投資者都必須預期證券的市場價值會朝著與利率相反的方向移動。這些工具只適合想要收入的長期投資者。它們不是為快速收益而設計的。
Invesco Financial Preferred ETF 的
PGF，
-0.13%的
股價在2022 年下跌了20%。它每月支付的股息在過去一年中在每股7.1 美分至7.2 美分之間波動。如果我們以7.1 美分和9 月28 日的收盤價15.04 美元計算，新投資者的當前收益率為5.66%。2021年底，以18.82美元的收盤價計算，當前收益率為4.53%。
所以PGF成為了更具吸引力的投資。但是你可能會考慮持有自己的優先股——只要你願意，就可以持有它們並出售它們以獲取收益或損失，前者更有可能在舊證券價格跌至遠低於面值之後——前提是你有堅持多年的紀律。
以下是一組條款和資源，以及兩個優先股列表，以提供尋求收入的投資者可以利用當前折扣的方式的示例。
摩根大通優先股
例如，摩根大通的
JPM，
-1.69%
優先股系列JJ 於2021 年1 月以25 美元的面值發行，股息率為4.55%。2021年底，收盤價為26.23美元，這意味著如果投資者以該價格買入股票，當前收益率僅為4.34%，如果優先股被贖回，投資者最終將虧損每股1.23 美元。
快進到9 月28 日，JPM 系列JJ 跌至每股19.02 美元。如果你以該價格進入，你當前的收益率將為5.98%，如果最終贖回股票，你的收益將為每股5.98 美元。
Odeon Capital 分析師Richard Bove 在9 月7 日給客戶的一份報告中解釋說，他對摩根大通的普通股持有“持有”評級，但建議購買該公司的優先股。
優先股條款
在向你展示從何處獲取信息之前，以下是你自己研究優先股所需的一些術語定義。
任何投資者都可以購買優先股。你只需要一個經紀賬戶。
優先股與普通股的不同之處在於其所有者沒有投票權。在公司清算的情況下，優先股股東也優先於普通股股東。簡單來說，如果一家公司破產清算，債券持有人首先獲得報酬，然後是優先股股東，然後是普通股股東。
一家公司可能有多個優先股。投資者購買優先股以獲得股息，就像他們購買債券以獲得利息收入一樣。優先股股息通常每季度支付一次。
重要定義：
Par — 這是發行優先股的價格。通常是25 美元，但也可能是100 美元或其他價格。面值類似於債券的面值。如果發行公司贖回了優先股，投資者將獲得報酬。正如債券的市場價值波動一樣，優先股價格也會波動，通常與經濟中的利率方向相反。在當前環境下，隨著利率上漲，許多優先股的交易價格低於面值。
溢價/折扣— 優先股當前價格與面值之間的差額。
息票— 優先股的規定收益率，基於面值。這通常是固定利率，但許多大型發行人擁有固定浮動利率的優先股，在當前環境中可能處於有利地位。在下面的列表中，為簡單起見，我們堅持使用固定利率。固定優惠券將包含在首選問題的名稱中。
股息率— 規定的收益率乘以面值。摩根大通的優先股系列JJ 於2021 年3 月10 日發行，面值25 美元，票面利率4.55%。年度股息為1.1375 美元。
當前收益率— 年度股息率除以當前市場價格。摩根大通的優先股系列JJ 於9 月28 日收於19.02 美元。這使得當前收益率為5.98%。
合格股息——這些股息是美國投資者按低於其常規所得稅稅率徵稅的股息。例如，如果已婚夫婦的年收入為83,350 美元或以下，則對合格股息的聯邦所得稅為零，如果他們的收入為517,200 美元或以下，則稅率為15%。
贖回日期——發行人可以決定是否贖回優先股的日期。從該日期開始，發行人可以隨時贖回部分或全部首選系列。如果利率明顯低於發行優先股時的利率，發行人可能會贖回。在當前環境下，利率上漲如此之快，贖回的可能性不大。但是利用今天的折扣的投資者在享受高收入的同時會有一些期待——美國經濟不會永遠以加速的速度增長。最終利率將再次下跌，然後優先股價格將大幅上漲。
到期日——首選系列將被完全贖回的日期。如今，大多數優先股都是“永久的”，這意味著沒有到期日，儘管通常有一個贖回日。摩根大通的優先股系列JJ 是永久優先股，贖回日期為2026 年6 月1 日。
上漲/非上漲——優先股發行人如果陷入財務困境，可能會被迫暫停一個或多個優先股的股息。如果優先股是上漲的，暫停的股息將在以後（或如果）股息恢復時支付。銀行和保險公司發行非上漲優先股是因為監管機構希望它們能夠靈活地暫停派息，並且在出現嚴重的金融或經濟困境時從不補發。投資級發行人錯過優先股股息支付的情況非常罕見。
信用評級——與債券一樣，優先股也有信用評級。有些是未評級的。在下面的兩個列表中，所有問題都獲得了穆迪和/或標準普爾的投資級評級。富達打破了這些機構的評級等級。
在哪裡尋找優先股
你的投資顧問經紀人將提供列表或工具來幫助你選擇首選股票。但是你也可以自己查找它們。本討論的目的不是建議你購買優先股，或特別推薦任何一種，而是向你展示如果你希望在未廣泛涵蓋的收益投資領域進行自己的研究，如何獲取這些信息。
QuantumOnline是供投資者（通過捐款支持它）的免費資源，其中列出了交易所交易的收益證券，包括優先股。對於每一種證券，它都包括招股說明書鏈接、股息支付時間表和更多信息。招股說明書將深入探討優先系列的信用方面——如果一家擁有多個優先股的公司被清算，它將在優先股中排名第一。
一種簡單的開始方法是單擊“收入表”，然後選擇一個列表。如果你選擇“全交易所交易收入證券”，該列表將包括所有優先股，以及此處未涵蓋的其他證券，包括交易所交易債券，稱為“嬰兒債券”，其交易單位為面值可能是25美元。
要縮小列表範圍，你可以選擇“所有優先股”，或者你可以進一步選擇“符合15% 稅率的優先股”，我們在本文中已經這樣做了。
QuantumOnline 警告說，不能保證該表正確預測了哪些公司的優先股股息將被視為“合格股息”（如上定義）。一個原因是，如果一家公司有一個無利可圖的年份並且不繳納聯邦所得稅，則其優先股股息可能不會被美國國稅局認為該年度“合格”。
因此，這是識別469 只支付合格股息的優先股的最佳方法。
首選示例——七家發行人
以下是預計將支付合格股息的七隻優先股的精選，所有這些股票均在紐約證券交易所交易。該清單包括基於面值和當前股價的贖回可能的資本收益。它還包括對調用日期的假設回報。
所有這些股票都具有投資級評級和25 美元的面值，因此不包括數據。所有股息都是非上漲的，這些優先股都沒有到期日。因此，問題的名稱已被縮短以適合表格。
它們是按當前股息收益率排序的：
優先股
紐約證券交易所代碼
優惠券
通話日期
9月28日價格
當前收益率
資本收益（如果被調用）
如果在通話日期被調用，則返回
如果在調用日期被調用，則年化回報
摩根士丹利6.50% P 系列
質譜-P
6.500% 10/15/2027 $25.20 6.45% -$0.20 31.77% 6.29%
JPMorgan Chase & Co. 4.55% 系列JJ
摩根大通
4.550% 6/1/2026 $19.02 5.98% $5.98 53.43% 14.53%
Charles Schwab Corp. 4.45% J 系列
SCHW-J
4.450%
6/1/2026
$18.63 5.97% $6.37 56.15% 15.27%
KeyCorp 5.65% F 系列
KEY-J
5.650% 12/15/2023 $23.71 5.96% $1.29 12.67% 10.44%
Allstate Corp. 4.750% 系列 I
全我
4.750% 1/15/2025 $20.03 5.93% $4.97 38.46% 16.71%
Cullen/Frost Bankers Inc. 4.45% B 系列
CFR-B
4.450%
12/15/2025 $18.83 5.91% $6.17 51.77% 16.10%
大都會人壽5.625% E 系列
MET-E
5.625% 6/15/2023 $23.88 5.89% $1.12 8.88% 12.47%
資料來源：QuantumOnline、紐約證券交易所
關於數據的一些說明：
列表中的代碼是紐約證券交易所使用的代碼。你的經紀商的首選代碼格式可能略有不同。
“如果調用的資本收益”是一個固定數字，因為這些優先股將以面值贖回。
“如果在調用日期被調用的回報”和“如果在調用日期被調用的年化回報”是假設的。在我們到達通話日期後，公司可以隨時決定通話。該決定將部分基於當前利率是否高於發行優先股時的利率。也就是說，其中一些問題的贖回日期已經足夠遠，以至於利率可能會比現在低得多。這些計算是基於直到根據季度股息支付的360 天一年調整的贖回日期為止的日曆天數。
摩根士丹利
MS，
-1.98%
6.50% 系列P 以最高的當前收益率位居榜首，但低於票面利率6.45%，因為股票的交易價格高於面值。希望最近發行的投資級優先股獲得最高當前收益率的投資者更有可能支付溢價。
Cullen/Frost Bankers Inc.
CFR，
-0.81%
4.45% B 系列以第一份名單上的最大折扣交易– 6.17 美元，如果股票被贖回，收益為33%。Charles Schwab Corp.
SCHW，
-0.83%
4.45% J 系列也大幅打折。同時，與10年期美國國債
TMUBMUSD10Y 3.38%的收益率
3.703%相比，新投資者目前兩期的收益率都不錯。
大都會人壽
MET，
-1.28%
5.625% E 系列優先股因其相對較高的票面利率而以相對較小的折扣交易。通話日期是列表中最早的日期– 2023 年6 月15 日。
來自一個發行人的另外七個
翻閱一個發行人的首選系列可能會很有趣。摩根大通有11 個首選問題。
以下是第一共和銀行的
FRC，
-2.34%
七隻優先股，均獲得穆迪和標準普爾的投資級評級。優先股按當前收益率排序：
優先股
紐約證券交易所代碼
優惠券
通話日期
9月28日價格
當前收益率
資本收益（如果被調用）
如果在通話日期被調用，則返回
如果在調用日期被調用，則年化回報
5.125% H 系列
FRC-H
5.125% 6/30/2022 $20.53 6.24% $4.47
不適用
不適用
4.50% 系列 N
FRC-N
4.500% 12/31/2026 $18.32 6.14% $6.68 62.62% 14.70%
4.70% 系列 J
FRC-J
4.700% 12/31/2024 $19.19 6.12% $5.81 44.12% 19.52%
4.25% L 系列
FRC-L
4.250% 3/30/2026 $17.57 6.05% $7.43 63.48% 18.12%
4.0% M 系列
FRC-M
4.000%
沒有任何
$16.58 6.03% $8.42
不適用
不適用
5.50% 系列 I
FRC-I
5.500% 6/30/2023 $22.82
6.03%
$2.18 14.09% 18.70%
4.125% K 系列
FRC-K
4.125% 10/30/2025 $17.12 6.02% $7.88 64.64% 20.92%
資料來源：QuantumOnline、紐約證券交易所
M 系列股票沒有贖回日期。他們的票面利率也很低，這意味著利率必須很低才能兌現。
這說明了票息與市場價值之間的風險關係。一般來說，優惠券越低，折扣越大。但是，如果你希望預定收益，請不要期望看漲期權。通過以低於面值但高於你支付的價格出售，減少貪婪和預定收益可能更有意義。
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