本報告上半部分(#1-#5排名)：詳解全球Top10 加密貨幣風投機構（上）
#6 /Dragonfly Captial
核心人物：Haseeb Qureshi // Tom Schmidt
簡介
Dragonfly 公司成立於2018年，從上個深熊市時出現。他們代表了加密的OG精神，公開的策略是“堅持賽博朋克，極客至上”，這種動態隨著每個週期的迭代和更廣泛的主流應用而變化。今年夏天，該基金通過收購MetaStable 並將自己推向了加密貨幣資產管理公司的新層級，MetaStable 是Naval Ravikant 在2014年共同創立的4億美元的對沖基金，是業內最古老的投資基金之一。
投資組合
Dragonfly 的投資組合可以用“DeFi”這個主題來概括，它打破了榜單上其他公司採用的不可知行業的投資策略。超過80%的投資組合中心化於DeFi 領域，總計有50項投資，包括L1/L2協議(ATOM, AVAX, NEAR, CELO)、擴展解決方案(Matter Labs, Mina)，穩定幣(MakerDAO)，DEX (dYdX, 1inch，Derivadex)，以及一系列基礎設施(Crusoe Energy, Debank)和數據提供商(Coin Metrics, Dune)等。除了明確的DeFi 主題，他們的投資組合還包括一些CeFi 參與者(Amber Group, Bybit, Woo Network)，涵蓋了發展週期的各個階段，也押註一些NFT平台(Showtime, TRLab)。
競爭優勢
Dragonfly 是web3 基金中為數不多擁有技術精英思考者的基金，他們既有專業知識，又有能力極強的創始人。當一家機構投資於一個處於萌芽階段的行業時，技術敏銳性至關重要，Dragonfly 有著這方面的優勢。在一個資本自由流動的環境下，“投資後你能為項目方做什麼?”是一個值得思考的問題，這也為Dragonfly 在行業中贏得了一席之地。這是一個由超級天才組成的基金團隊，他們掌握著不斷發展的技術格局，而這是傳統投資者所不具備的。
2022年投資概況
Dragonfly 基金今年上半年表現活躍，總計有31筆投資，按交易數量計算，排在今年最活躍原生加密貨幣基金榜單第十位。其中，進入種子輪有13筆，Dragonfly 採取了與榜單上其他公司不同的策略，他們會在熊市中對目標公司加倍下注。這點可以從一系列的後續投資中得到驗證，比如2022年的Dune (A輪→B輪)、Babel Finance (A輪→B輪)、Hashflow (種子輪→A輪)、Axelar (A輪→B輪)、Skolem Labs (種子輪→A輪)等。
#7 /Sequoia Captial
核心人物：Shaun Mcguire // Alfred Lin // Michelle Bailhe
簡介
紅杉是第二家進入前十的非原生加密貨幣VC。紅杉資本成立於1972年，資產管理規模高達850億美元，幾乎在所有風投排名中都處於第一梯隊。他們在加密貨幣行業中的地位也來之不易，今年早些時候，紅杉籌集了一隻6億美元的加密貨幣基金，同時在印度和中國新興的web3 領域進行了區域性的投資，投資了數十家web3 知名項目，同時還參與了今年業內最大的一些投資交易。
投資組合
紅杉的加密貨幣投資組合比較中心化，賽道主要包括基礎設施、交易所和託管服務商以及擴展解決方案等，都是經過分析後在成長期進行融資，其中每一個項目都有能力觸及全球數億的Web3建設者、交易商和個人，比如：FTX、Fireblocks、Polygon、Starkware、LayerZero和MagicEden。
競爭優勢
相比加密貨幣原生人士、外部人士和原生加密貨幣機構，紅杉的競爭優勢很明顯，其創始人和有限合夥人帶來了長達一代人的成功投資經驗，也為他們帶來了巨大的利益，沒有理由不相信他們在web3投入的6億美元不會帶來好的結果。紅杉的規模和聲譽影響力，可以把一個小眾的加密貨幣公司快速的變成一個主流的全球產品。
2022年投資概況
與榜單上的其他VC不同，紅杉資本的介入期是在項目發展的成長期階段，在後期主要投資於有收入，並且產品符合市場需求的成熟公司。今年紅杉領投了Citadel 的12億美元投資，Fireblock 的5.5億美元E輪融資，Polygon 的4.5億美元融資，LayerZero 的1.35億美元A輪融資，以及參與了Magic Eden 的1.3億美元B輪融資，紅杉在這個領域正以一種中心化的大規模打法前進。
#8 /Variant Fund
核心人物：Jesse Walden // Li Jin // Spencer Noon
簡介
2020年，Jesse Walden 和Spencer Noon 聯合創立了Variant 資本，2021年，Atelier Ventures的Li Jin 加盟，並形成了當前的Variant 形式，Variant 是一個專注於項目早期、以主題驅動的的基金，方向深度中心化在DeFi、基礎設施和消費級web3 這三垂直領域。 Variant 因其關於所有權和“激情經濟”（passion economies）的論文而聞名，作為塑造行業的思想領袖，這為他們的投資組合帶來了獨特的創意優勢。
投資組合
過去幾年，Variant精心設計自己的投資組合。該基金總計投資了41家公司，其中19家屬於Web3 消費者應用，12家屬於DeFi，10家屬於基礎設施，其中包括Polygon和Worldcoin這樣的獨角獸公司。也有促進了Solana 用戶大規模增長的關鍵應用Magic Eden 和Phantom，他們同樣也是獨角獸，此外，此外，Variant還投資了一些web3 創建工具：Sound、Mirror、Foundation、OnCyber、Ceramic、DRAUP等。
競爭優勢
Variant擁有一支由作者、發明家、創意人士和企業家組成的團隊，配合精英的投資團隊，展示了該行業中論文驅動型基金的真正含義。在圍繞所有權經濟，開創了全新的部門框架後，他們在一個充滿技術專家、交易員和通才的領域發現了專注的消費者專業知識的獨特優勢。隨著web3 在未來十年的蓬勃發展，Variant無疑將成為引領行業轉型和更多以消費者為中心的獨角獸公司的背後驅動者。
2022年投資概況
截止目前，Variant 今年完成了13筆投資交易，最近還獲得了4.5億美元的新融資，以幫助該基金提升至精英基金的地位。該基金所領導的7輪領投中，有6輪發生在過去8個月內，顯示出了他們在加密貨幣寒冬時期進行投資的強烈信心。值得關注的投資項目包括：Aptos、3Box Labs (Ceramic Network)、Context、Empiric、Koop的種子輪投，以及Polygon的增長輪。
#9 /Electric Capital
核心人物：Avichal Garg
簡介
Electric Capital 成立於2018年初，由一群技術專家和企業家創立，他們創辦了6家公司，在推出基金之前賣掉了其中的5家。 Electric今年3月籌集了10億美元的新資本以及一隻6億美元的流動基金和一隻4億美元的風險基金。該公司已準備好建立一個持久的投資組合，同時利用其獨特的創業和技術專長組合幫助創始人擴大規模。
投資組合
Electric 的投資組合包括許多知名品牌，其中很多品牌已成為業內的頭部項目。特別是Electric在Solana 生態上的早期押注，比如：NFT市場Magic Eden，區塊瀏覽器Solscan;期權/期貨平台Zeta Markets等。除了深耕Solana生態，Electric 還在DeFi（Frax、dYdX、Coinflex、Tokemak、Aurora）DAO、NFT工具領域(LlamaDAO、Comm、JPG、HeyHey、hyy.pe)和CeFi（Kraken、Genesis Digital Trading、Bitwise）等領域進行了大量的投資。
競爭優勢
Electric 與Paradigm 和Dragonfly 這樣的VC有著類似的競爭優勢，Electric Capital 正在與所投項目方一起構建這個行業的未來。該VC通過為項目方提供在協議設計（治理、代幣經濟學、流動性和託管解決方案）、社區設計和產品戰略方面的專業建議，將項目發展快速提升到一個新的水平，遠遠超出了純粹的資本投資。深厚的技術實力和數十年的創業經驗，使Electric 在已經飽和的資本紅海中鑄造了一條自己的護城河。
2022年投資概況
儘管獲得了10億美元的新資本，但Electric Capital 的投資額在2022年出現了明顯下跌。這可能是考慮到宏觀市場前景低迷的大環境下，更嚴格地管理資本。今年， Electric Capital 只有15筆投資記錄，其中9筆進入了種子輪，也是Magic Eden 1.3億美元B輪融資的主投資人，目前，Magic 估值約16億美元。
#10 /Multicoin Capital
核心人物：Kyle Samani // Tushar Jain
簡介
Multicoin Capital成立於2017年底，當時正值加密貨幣市場的瘋狂牛市期，作為一個論文驅動型基金，Multicoin 相信加密貨幣將創造互聯網歷史上最大的一次性財富轉移。在IC0繁榮到蕭條期，Multicoin 建立並準備好在2018-2019年整個熊市週期中所需要的準備基金，也是在這個時候，Multicoin 對Solana 的A輪和其生態發展做了一個大押注，幫助他們獲得了20000%的回報（2017年10月至2021年12月）。
投資組合
過去幾年，Multicoin 以多樣化的投資組合囊括了不少的獨角獸企業，比如：FTX、Dune、LayerZero 和Worldcoin，同時，他們還持有ETH、SOL、RUNE 和其他DeFi 代幣的流動頭寸。他們的投資組合中的焦點是Solana。從2019年的A輪投資開始，該基金就持續向Solana 生態系統注入資本，2021年，對Solana的代幣股權輪中進行後續投資，同時向Solcan、Saber、Drift、Grape、MarginFi、Metaplex & Clockwork也進行了投資。正是因為從開發者和用戶的角度來看，Solana生態系統的強勁增長，該基金才被列入這個名單。 Solana交易將被視為自2009年購買BTC本身以來，該行業所看到的最好的交易之一。
競爭優勢
除了將資金投入到符合其宗旨、前途的目標公司之外，該基金並不擅長穩健的投後平台戰略，也不擅長與創始人一起參與技術建設。 Multicoin的競爭優勢在於能在早期介入。
然而，Multicoin 也面臨一些社區建設者的負面反饋，因為在投資獲利和無鎖倉的情況下，他們會向公開市場拋售大量L1和山寨幣代幣。當然，這並不是Multicoin所獨有的，該領域的許多基金都是如此，特別是在Solana生態系統中，但也許是由於其在該生態系統中的巨大成功，Multicoin一直是被指控其中的典型。
2022年投資概況
在第二季度市場急劇下滑之前，Multicoin在第一季度完成了19筆交易，這也是該VC迄今為止最繁忙的一個季度。他們向投資組合公司展示了巨大的資本承諾，在目前總計的32筆交易中，他們領投了18筆交易，包括FTX、Hivemapper 和3Box Labs 的A輪投資，到對一系列NFT、DAO 和web3 工具/基礎設施的種子投資，以及對新公Sei鏈的投資。
2022年VC投資動態
對於創始人和投資者來說，今年的web3 融資環境充滿了變數。在經歷了“後新冠肺炎”、“印鈔-放水”的高速增長周期後，宏觀格局發生了徹底的變化，無論是持續地上漲、全球各地的地緣政治衝突，還是美國經濟衰退的隱形威脅，讓公開市場估值大幅下跌，導致市場在大跌後開始重新定價，而目前這一過程仍在繼續。
其中，一些大型基金也被糟糕的市場環境所衝擊(3AC、Galaxy、Delphi、Hashed)，但頂級風投通過持續的資金部署、穩定的運營和持久的信心，進一步堅定自己投資論點，而且在加密的寒冬中進行了大量的投資押注，這可能繼續成就他們在下一個週期的王者地位。
2021年，風投機構向加密貨幣和web3 公司投資了330億美元，而儘管當前的市場一片蕭條，但僅在2022年上半年，各基金就部署投資303億美元的資金，2022年的投資總額有望在2021的基礎翻一倍。
最活躍的VC排行榜數據來源：Crunchbase
投資金額排行榜數據來源：Messari Fundraising Database
細分賽道投資情況數據來源：Messari x Dove Metrics Fundraising H1 Report
其他思考
許多加密貨幣原生基金在最新的籌款金額都中找到了一個平衡點，金額不會太大但可以隨規模變化，比如我們所看到：Multicoin、Variant、Framework、Pantera、Dragonfly、幣安、Seven Seven Six、Bain Crypto、紅杉和其他一些基金的4億-6億美元範圍的籌款。在看看這些基金與這籌款額在10億-50億美元之間的a16z、Paradigm 和Electric capital的資本回報率如何，將是一件很有趣的事情。
當前許多頂級VC都是在2018年熊市時誕生的，那在本輪熊市中是否會有新晉者成為下一個週期王者呢？
就2022年籌集到的資金而言，遊戲是最大的垂直領域，我們相信原生加密貨幣遊戲將會成為下一波新市場參與者的催化劑，這類似於過去的NFT賽道。
與傳統的web2 風投相比，社區參與和聲譽在競爭中扮演著更重要的角色
次輪市場下跌輪才剛剛開始，並將持續到2023年，那些已經燒光了現金的公司會以更低的估值尋求資金，而急切的風投可能會降低投資金額，令有限合夥人的預期回報大打折扣。
在上一個週期中出現了許多投資DAO，其中一個甚至進入了前50名的榜單中，所以，投資DAO也同樣值得關注，比如：OrangeDAO、MetaCartel、FlamingoDAO、PlsrDAO、FlamingoDAO, PlsrDAO等。
作者：Cody Garrison&Global Coin Research由DeFi之道編譯
來源：DeFi之道
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