數字貨幣經歷了非凡的一年，11 月份的總價值超過3 萬億美元（2.2 萬億英鎊），史無前例。在大流行封鎖期間，市場似乎已經從普遍掌握的機會和意志力中獲利。同樣，巨大的風險資產和銀行已經介入，尤其是第一個比特幣支持的ETF 的新發行——一種記錄資產，使更多的金融支持者更容易獲得對這一資源類別的開放。
緊隨其後的是tie、USDC 和幣安USD 等穩定幣的價值不穩定上漲。與其他加密貨幣形式一樣，穩定幣在類似的基於網絡的記錄創新上移動，稱為區塊鏈。重要的是，它們的價值與加密貨幣領域之外的貨幣資源（通常是美元）以1:1 的比例固定。
穩定幣使金融支持者能夠將現金存放在比比特幣更不穩定的計算機化錢包中，從而說服他們需要賬本。對於關於銀行和其他統一貨幣供應商的自由聲明的整個發展，穩定幣有助於解決這一問題。更重要的是，由於加密的其餘部分通常會一起出現，金融支持者可以通過將現金轉移到穩定幣中更好地保護自己在下滑的商業領域，而不是出售他們的以太幣換取比特幣。
加密貨幣交易的很大一部分是使用穩定幣完成的。它們對於在沒有單一組織負責且無法選擇使用政府發行的貨幣類型的Uniswap 之類的交易上進行交易特別有幫助。穩定幣的總價值已從一年前的低點200 億美元飆升至今天的1390 億美元。從某種意義上說，這表明數字貨幣市場正在發展，然而，控制者也強調穩定幣可能對貨幣框架構成的危險。那麼問題是什麼，應該有什麼可能呢？
穩定幣的問題
起初，在2010 年代提出，穩定幣是中心化的任務——因此，有人負責它們。平局最終受到位於英屬維爾京群島的加密貨幣交易Bitfinex 的所有者的限制。由分期付款供應商Circle、比特幣挖礦者Bitmain 和加密貨幣交易Coinbase 組成的美國財團聲稱擁有USDC。幣安USD 被幣安認領，這是另一種在開曼群島結算的加密貨幣交易。
數字貨幣的去中心化理想與如此重要的市場份額的統一方式之間存在哲學上的不一致。然而，此外，對於這些協會是否擁有足夠數量的貨幣商店，以便在緊急情況下可以選擇跟上其穩定幣的1:1 法定比例，也存在認真的詢問。
這些1:1 的比例沒有被編程。他們依賴於穩定幣供應商，其貨幣資源存儲與其可使用的穩定幣價值相同，而這些貨幣資源會隨著金融支持者的有機市場而變化。供應商保證他們持有價值100% 的穩定幣，但是，這並不完全準確– 正如下圖中應該可見的那樣。
截至Walk 2021 年，Tie 擁有75% 的實體店和對等實體。截至2021 年5 月，USDC 擁有61%，因此兩者都低於100%。這兩項任務的很大一部分資源取決於商業票據，這是一種暫時的組織義務。這不是相同的兌現，並且在這些資源的價值意外崩盤的情況下代表了可溶解性風險。
那麼什麼會導致機器崩盤呢？目前，可供使用的現金幾乎是無限的，貸款費用目前處於歷史最低水平，而且美國政府最近投票承認另一個價值1.2 萬億美元的貨幣改善計劃，現金儲備可能不會很快就會從根本上減少。可能挑戰這種現金溢出的主要因素是擴張。
有一些潛在的擴張情況，但目前市場實際上認為“金發姑娘”的情況是最有可能的，擴張和發展在高但合理的水平上共同上漲。對於這種情況，國家銀行可以允許擴張以3%-4% 的水平運行。
然而，一旦經濟過熱，可能會引發高擴張和金融衰退的危險局面。大量現金將從危險資源和債券中轉移到美元等更安全的避風港中。那些更危險的資源（包括商業票據）的價值將一落千丈。
這將真正損害穩定幣供應商商店的價值。許多持有穩定幣現金的金融支持者可能會瘋狂嘗試將他們的現金兌換成美元，而穩定幣供應商可能無法以1:1 的比例返還每個人的現金。這可能會拖累加密貨幣市場，甚至可能拖累整個貨幣框架。
行政活動
控制器肯定對穩定幣的強度感到壓力。幾天前，美國總統貨幣業務部門職能會議發布的一份報告稱，它們可能構成基本風險，同時也存在巨大的金融權力可能最終落入一家供應商手中的風險。
10 月，美國項目命運交易所委員會對Tie 處以4100 萬美元的罰款，原因是他聲稱在2016 年和2019 年的某個範圍內，政府發行的資金100% 支持。英國銀行首席代表安德魯·貝利(Andrew Bailey) 在6 月表示，該銀行是在選擇如何管理穩定幣的同時，他們有一些“麻煩的詢問”要回复。
然而，總體而言，控制者的反應似乎仍是推測性的。總統的功能性聚會報告規定穩定幣供應商必須成為銀行，但向國會指定任何選擇。由於有幾家主要供應商和如此不斷擴大的全球市場，我擔心穩定幣現在可能已經成功地變得過於龐大且難以控制。
可以想像，隨著更多穩定幣的出現，危險將會減少。例如，Facebook/Meta 已經廣泛討論了名為Diem 的穩定幣計劃。與此同時，國家銀行高級貨幣形式(CBDC) 將在政府發行的貨幣類型出現時將其置於區塊鏈上。例如，英國央行將就計算機化的英鎊提供諮詢，而歐盟，尤其是中國也在此推進。也許在一個更加差異化的市場中，穩定幣的基本危險將會減少。
在另行通知之前，我們會保持警惕。這場可怕的賭局出現的速度，無疑是令人擔憂的。除非各州和國家銀行在指導方針上有所攀登，否則不能排除2008 年式的計算機化資源緊急情況。
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