10月10日，華爾街著名人物、ARK投資管理公司Cathie Wood（人稱木頭姐）發表了一封緻美聯儲的公開信。在公開信中，Wood表示，美聯儲對通脹的強硬立場可能是錯誤的。
不過值得注意的是，進入加息週期後，Cathie Wood旗下基金業績慘淡，其旗艦基金在2022年前8隔夜下跌了56%，是同期納斯達克100指數25%跌幅的兩倍多。
以下為公開信：
在ARK最新的In The Know視頻中，出於對美聯儲正在犯下會導致通縮的政策錯誤的擔憂，我們提供了一些數據供“數據驅動”的美聯儲在為11月2日的下一個決定做準備時考慮。面對相互矛盾的數據，美聯儲上一次將聯邦基金利率上調75個基點的一致決定令人意外。
在本總結中，我們首先描述了可能變成下游通縮的上游價格通縮。然後，我們關注兩個變量——就業和總體通脹——美聯儲似乎正在根據這兩個變量做出決定。我們認為，兩者都是滯後指標。
商品價格是先行指標，處於上游加工階段。大多數大宗商品價格已見頂，除食品和能源外，都在同比下降，如下所示。毫無疑問，食品和能源價格很重要，但我們認為美聯儲不應該應對和加劇與俄羅斯入侵烏克蘭導致的農業和能源商品供應衝擊相關的全球痛苦。
資料來源：ARK Investment Management LLC，2022年。數據來自彭博截至上次收盤，2022年10月7日。
*根據Fastmarkets 的RISI 定價數據，9 月份箱板紙價格下跌29%，同比下跌約53%。集裝箱板與商業相關的貨運相關。
下游，庫存積累似乎壓倒了製造商和零售商。在與供應鏈限製作鬥爭一年多之後，即使是世界級的公司似乎也推翻了他們的自動化企業資源規劃(ERP) 系統和過度訂購的商品。面對個位數的銷售增長，沃爾瑪和塔吉特（Target）的庫存在最近一個季度分別增長了25.5%和36.1%。耐克最近的季度業績表明，庫存失衡已經惡化。儘管銷售額僅增長3.6%，但耐克的全球庫存增加了44.2%。在北美和在途船舶上，其庫存分別增加了64.8%和85.0%！在汽車行業，以曼海姆二手價值指數衡量的二手車價格通脹達到54的峰值。面對庫存損失，二手車經銷商可能會流失更多庫存，這可能會將價格通脹推向負值區域。
在我們看來，美聯儲似乎專注於兩個滯後指標——下游通脹和就業——這兩個變量都發出了相互矛盾的信號，應該對美聯儲一致呼籲提高利率提出質疑。在9月和10月初，美聯儲認為其強硬立場是正確的，有報導稱，以CPI和PCE平減指數衡量的不包括食品和能源的通脹上升0.6%（年化7~-8%），而PPI不包括食品和能源，增長0.4%（年化約5%）。包括食品和能源在內，CPI上漲，PPI下降0.1%（年化約1%），而聯邦住房金融局(FHFA) 衡量的房價下降0.6%（年化約7-8%）。根據9月和10月初就業方面的報告，首次申領失業保險金人數下降，非農就業人數增加263,000，但根據JOLTS 衡量的職位空缺下降10% 或110 萬，根據ISM 採購經理人衡量的製造業就業人數指數收縮，挑戰者非自願離職人數同比飆升67.6%。
一致？真的嗎？
會不會是在過去六個月中史無前例的13倍加息——到11月2日可能增長16 倍——不僅震驚了美國，也震驚了世界，並增加了通縮崩潰的風險？
