研究框架：
一、什麼是NFT 碎片化/NFT AMM
二、產品特徵和適用場景
三、賽道現狀和社區調查
四、兩種方式分別解決並帶來了什麼問題
五、觀點/未來
一、NFT 碎片化/NFT AMM
定義本質上，NFT 碎片化就是通過部署合約，生成與不可分割的ERC-721/1155 NFT相關聯的多個ERC-20 代幣。 NFT AMM 是Opensea、X2Y2 或Magic Eden 等鏈下訂單簿中心化NFT 市場的去中心化替代方案，它主要利用流動池來實現無摩擦和低成本的交易。
二、產品特徵和適用場景
從實現手段來講，兩種方案各不相同，尤其在使用場景上，碎片化的場景更契合某種特定的需求，而AMM 的方案更通用。
NFT 碎片化特徵： 通過智能合約拆分NFT，多人分享該NFT 的所有權；安全性取決於智能合約。場景：高價值NFT 分割所有權；資產碎片化；降低購買門檻。
NFT AMM 特徵：利用AMM 的機制來試圖解決NFT 流動性問題；允許提供NFT 或ETH 的單邊流動性池；高度忽略NFT 的稀有度和屬性。場景：CC0/Meme；遊戲道具；為官方NFT 提供流動性；NFT 做市商；Launchpad。
三、賽道現狀
NFT 碎片化
市場轉冷，碎片化產品更甚：交易量嚴重下滑，用戶活躍下降，整體市場已不復去年的光景。產品迭代趨勢：整體碎片化產品的用戶體驗有一定程度的提升，後續的產品迭代也會繼續圍繞著費率，支持的NFT 本身和交互界面來進行。
產品現狀對比：Fractional，NFTX，Unicly，NFT20 是頭部的NFT 碎片化產品，從數據上來看，交易量都呈下滑趨勢，相比於之前都有大幅回落。
NFT AMM
目前大多數協議都處於概念探索或者開發階段，已上線的項目中尚無超越Sudoswap 交易量的產品。用戶眼中AMM 主要優勢是：
1）提升了交易效率；
2）用戶無需支付Gas 費。
3）此外26% 的用戶承認AMM 的優點是存在套利機會
四、兩種方式分別解決並帶來了什麼問題？
碎片化：
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解決的問題：
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賦能價值發現；
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NFT 流動性差/不能成為好的抵押品；
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投資民主化。
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帶來的問題：
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所有權問題：買斷後被迫出售手裡的碎片；
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繞開了為NFT 定價的問題；
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對長尾NFT 不友好；
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低效且會產生額外的費用
AMM:
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解決的問題：
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降低門檻；
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Instant liquidity；
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完全鏈上、無需許可；
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高效、靈活；
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另一種激勵形式；
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新的NFT 交易、做市模式。
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帶來的問題：
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Bonding curve 定價的曲線單一；
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NFT 的稀有度在使用過程中被消除；
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摩擦成本；
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創建LP 的權限大。
簡而言之，碎片化的方式引入了對碎片化後的所有權質疑，本質上未直接解決NFT 流動性問題的同時引入了一個新的外部因素。而AMM 的質疑聲音更多在於是否能廣泛適用於所有NFT 的定價，以及本身為非標資產做市的LP 是否風險回報不成正比。兩者對比下，AMM 是更有潛力的方案。
五、觀點和未來
NFT 碎片化
NFT 碎片化主要針對高價值投資型的NFT，為其降低了這些資產的參與門檻，使得用戶可以以降低的價格參與資產交易和投機。 NFT 碎片化本身沒有解決NFT 的流動性問題和定價問題。從資產本身來看，NFT 資產本身附帶權益，而權益是難以分割的。
NFT 碎片化市場的發展，歸根到底還是依賴於整體NFT 市場的發展。 NFT 碎片化產品的結構在未來不會發生太大的改變，產品的迭代會從幾個方面來展開，比如，更靈活的費率設計，更多的錢包支持，更豐富的NFT 支持以及數據展示，更友好的交互界面以及多樣化的退出方式。
NFT AMM
AMM 的模式會增加很多交易/做市的摩擦，對於低定價的NFT 不友好，所以這部分群體暫時不是目標用戶。 AMM 最大的使用場景，即Utility NFT，是遊戲資產的重要類別，標準化的市場對未來的遊戲生態發展是基礎。
AMM 為創作者激勵提供了新的思路，即綁定稱為利益相關者，以激勵創作者持續輸出。 AMM 的形式也為NFT 的做市降低了准入門檻，策略的部署也更靈活。
