文章轉載自Substack
作者：肖小跑
原文鏈接：https://wenli.substack.com/p/07b?utm_source=profile&utm_medium=reader2
又是被“歷史不會重複，但會押韻”靈魂洗禮的一周！
看到手機屏幕上不斷跳出的驚奇標題：“FTX流動性缺口高達80億美元”、“SBF淨資產一天內“蒸發”93%——從160億美元降至9.91億美元”、“紅杉資本向FTX投資2.135億美元，正在減值至零”……簡直是14年前的Déjà vu——“2008年3月14日，對沖基金大批離場，抽乾貝爾斯登最後一滴血，170億美金被抽出”、“交易對手的外匯信用額度蒸發一空，各銀行紛紛撤出”、“雷曼市值蒸發44億美元”。
在這種莫名其妙的時刻，我們的腦袋裡經常會蹦出一個莫名其妙的問題：這些瞬間消失了的錢，都去了哪兒呢？難道真的是蒸發到了空氣中？
還是它本來就不在那裡？
【金融市場是一個抽象的後現代行為藝術】
從賬本到代碼，從web1到web3，整個金融世界變得越來越抽象，在這個後現代化世界裡，大部分金融問題和災難也都由此而來。還記得電影“Margin Call”的結尾嗎？交易主管將有毒資產拋售，從賬面上抹去後，向CEO請辭，CEO勸其曰：“It’s just money. It’s made up”（這只是錢，是虛構的）。
虛擬經濟相對實體經濟，有更強的不穩定性。因為虛擬資本的價格，並不像實體經濟一樣遵循價值規律；而是更多取決於這些“符號”的持有者和交易者，對未來的主觀預期。這種主觀預期又會被市場上的故事影響，更增加了不穩定性。這也就注定了我們面對的將是一個越來越波動，越來越容易受到故事和人性影響的，極刺激的遊樂場。
我們經常在股市暴跌或者金融危機的時候，聽到這樣的描述：市場瞬間“蒸發”了多少億。這些錢都去哪兒了呢？真的是蒸發到了空氣中？或者也許本來就不應該在那裡？難道金融市場上的活動真的只是一場虛擬遊戲？
股票，便是一個符號，它並不是在真實世界中看得見摸得著的一個真實存在。它的價格只是一個符號，一種代表，它代表的是一個虛幻的概念，代表企業的未來、現金流、以及未來賺錢的能力。對於科技股，互聯網新經濟股，它代表的東西更玄幻——代表“市夢率”，代表“未來的夢想”。
再比如一些結構化產品和衍生品，ABS（資產支持證券），MBS（住房抵押貸款支持證券），CDS（擔保債務憑證）——代表的是權益，是權益的風險，是得到帶風險的固定收益的權利，是對這種風險的保險。每結構化一次，它代表的符號就更抽像一點。
這就是馬克思的虛擬資本（Fictitious Capital）概念——它從借貸資本和銀行信用衍生而來。股票、債券，本身都不是一個真實存在，並不具有價值，它們都是符號，代表的是實際資本已經投入生產領域或消費的“過程”。雖然是代表實體經濟的“符號”，但它們像抽象藝術品一樣，可以買賣，也可以像影子一樣滯留在市場上。
實體經濟的實現，需要時間和空間，而這些金融產品的持有與交易，只是價值符號的轉移；符號的轉移，比真實經濟的實現速度快很多，交易的流動性也高很多。隨著信息技術的快速發展，這些金融產品和虛擬資本無紙化、電子化，交易過程更可以在瞬間完成。
金融的本質是融通資金，但是如今的金融市場不僅僅是簡單的借貸關係。次貸危機中的MBS、CDO等各種結構化產品和衍生工具，層層嵌套，環環相扣，債券被一層層的打包，分割，再二次、三次、多層切割成幾乎任何人都搞不懂的合約；一千萬的投資，可以包裝成幾十個億的債券——已經讓投資者搞不清楚真正的底層，到底是什麼。
這就是我們所處的金融市場，一個越來越抽象，越來越虛擬複雜的後現代行為藝術。
【虛擬的真理】
我們生活在一個後現代的社會中，這個時代最顯著的特點是：生活在其中的我們，意識中共享很多的“假設”，這種假設看不見摸不著，平時根本感覺不到，但它們已經深深的植根於你的思想體系裡，影響我們的觀念，對自己、他人、對社會、商業和金融秩序的理解，就像一台電腦的默認出廠設置。
前現代社會中，經驗很重要。比如工作經驗，老師傅的手藝。在現代社會，經驗並沒有那麼重要，抽象規律反而更加重要。我們生活的安全感穩定性，對世界的認識和理解，不建立在自己的體驗和經驗之上。而是默認的一套抽像機制，以及相信科學，科學和製度就是真理，它們一定是正確的。
政府，央行，美聯儲，也都是一個個抽象的“權力符號”。這些政府機構，不在於他們的樓有多高，人有多少，領導們是不是三頭六臂，七十二變；也不在於貨幣政策是不是真能起作用，真能夠造福於人民，給人民以福祉——這些都不重要，只要他們是政府是央行，就默認有權力。這就是符號的作用。
這一下子就把世界變得很抽象了。它會帶來一個嚴重的後果：程序的合理性。
我們從小到大都要遵循各種程序——交通規則，學生手冊，員工守則，公民義務——我們不僅完全相信，百分百遵守，還在不斷地發明各種新的程序規則。比如OKR。我們社會的運轉，一切效率，都建在程序規則之上。
結果就是我們不再過問細節，具體的知識不知道也沒關係，你相信一定有別人知道，或它一定起作用，是對的，是前提假設，是預裝的軟件。這就是程序正確，沒有人會質疑。
【上帝已死】
那麼，當“程序正確，科學真理”失去作用的時候，會發生什麼呢？其實歷史上已經發生過很多次了——它帶來的是波動，顛覆，市場巨震，以及社會秩序的重構。
比如上世紀60年代的“上帝已死”運動。經歷了一戰、二戰、大蕭條、法西斯等一系列重大事件，看到“幸福、自由、正義”這些價值觀一再受到踐踏，西方社會產生深深的失落感：上帝的公義何在？
上帝就是一個符號，它代表西方的普遍價值觀，權威和信仰。而這個符號一旦瓦解，人們要么放棄上帝，要么放棄現實的世界。找不到出路。就像陀思妥耶夫斯基在小說《群魔》中所說：我一輩子只想一件事，上帝折磨了我一輩子。
經濟史上的“上帝已死”運動，就是金本位的瓦解。
1944年，四十多個國家聚在一起，在布萊頓森林裡重建戰後經濟體系，把健康的美元掛鉤黃金，各國貨幣同美元掛鉤。美元從此就成了黃金的“符號”，它就代表黃金。但問題是黃金沒有內在價值，它有價值，只是因為人們對覺得它有價值。所以黃金自己就是一個符號，人們讓它代表“價值”，代表安全和保險。
美元就是一個符號的符號。它和上帝一樣，存在的唯一價值，就是讓大家認為它們不是一個符號，是一個真實存在，是一個不可質疑的權威。
直到1973年深陷越戰泥潭中的尼克松老師將它與黃金脫鉤，美元代表黃金的絕對權威就像“上帝已死”。黃金與美元脫鉤，這個世界的貨幣們都失去了“上帝”一樣的錨，從此貨幣市場便開始了連續不斷的波動。
後來，路透開創貨幣外匯交易電子平台，於是“Currency（貨幣）”就真的變成了“Current （電流）”，價值變成了波動的信號。再後來，大數據，極速電腦，高頻交易紛紛出現。到如今70%以上的交易都是由電腦來完成的算法。整個貨幣交易世界變得越來越抽象，我們現在大部分金融問題和災難也都由此而來。
虛擬經濟相對實體經濟，有極強的不穩定性。因為虛擬資本的價格，並不像實體經濟一樣遵循價值規律。而是更多取決於這些符號的持有者和交易者，對未來的主觀預期。這種主觀預期又會被市場上的故事影響，更增加了不穩定性。這也就注定了我們面對的將是一個越來越波動，越來越容易受到故事和人性影響的，極刺激的遊樂場。