作者| @wassielawer
編譯| GaryMa 吳說區塊鏈
吳說獲得作者授權轉載
2022 年11 月11 日，FTX 發佈公告稱FTX 集團公司已根據《美國破產法》第11章在特拉華州地區執行破產程序。加密貨幣律師@wassielawyer 發推解釋這一舉措對於FTX 本身以及平台用戶來說，意味著什麼？吳說編譯整理如下：
申請破產法第11 章為FTX 提供了自動暫停的保護。這意味著債權人在未經法院許可的情況下，不能強制執行債務要求或對任何證券或質押品強制執行權利。它經常被用來提供“喘息的空間”。
我和其他很多熟悉這種情況的律師從一開始就懷疑，任何與幣安的交易都更有可能通過破產保護，而不是“收購FTX”。這是因為當一家公司進入破產保護程序時，你可以挑選你想要的資產和負債。正如我此前所提到的，FTX 有一大堆東西是任何理智的收購者都不想要的。
根據破產法第11 章的規定，潛在的收購者可以瀏覽FTX 的資產，只收購他們真正想要的資產。這些資產可以是(1)客戶/商譽，(2)技術，(3)剩餘的加密貨幣資產，(4)許可證，(5)可收回的貸款。
所以，如果玩家真的考慮“救助” FTX 用戶，那麼在破產法第11 章的程序中這麼做更有意義，因為你可以不要任何SBF 自己搞出來的燙手山芋。對用戶來說，目前最好的情況是達成“ 類似Voyager 的交易”，具有諷刺意味的是，這正是FTX-Alameda 提出的方案：收購FTX 的用戶債務和目前的加密貨幣（可能還有其他“好”資產），同時把銷毀的火車殘骸拋在後面（或暗指FTX 公司主體運營）。
包含FTX US 很有意思，因為FTX US、FTX Intl 和Alameda 在“結構上是分開的”，而且根據SBF 的說法，FTX US 的業務很好，完全沒有受到FTX Intl/Alameda 的影響。
FTX US 與SBF 對FTX Intl/Alameda 所做的事情完全隔離開來。在我看來，這是用來美化任何可能的救助協議的“皇冠上的寶石”。希望現在還是這樣，但我們還是需要存疑，特別是在BlockFi 現在已經暫停取款的情況下。 BlockFi 最初表示，它的風險敞口是在FTX US，而不是FTX/Alameda 集團的其他部門，但可能比預期的要多。也許，儘管直接交易對手是FTX US，但融資或信貸支持來自Alameda/FTX Intl？我們只能祈禱FTX US 仍有價值，而且據報導，SBF 在尋求出售FTX US 以填補FTX Intl 漏洞時是真心的。
實際上，我認為第11 章在這件事上是件好事，因為它凍結了公司，停止了任何附帶的詭計（巴哈馬漏洞、為波場行便利等），給了它一些時間來真正找到合理的解決方案。同樣令人欣慰的是，SBF 沒有繼續擔任該公司CEO（根據破產法第11 章，他可以繼續擔任)，而是把這個職位留給了專業人士。第11 章是昂貴的，但替代方案（漏洞和有問題的交易）將消耗更多的價值。
順便說一下為波場行便這點，我不知道這是怎麼合法的，這很可能給交易過程帶來了很多複雜性，因為當時FTX 已經資不抵債。對於孫宇晨來說，現在來安排這樣的交易可能會好得多。
那現在，我們可以預期些什麼嗎？明天馬上能提現是不可能的，在不遠的將來，如果達成類似Voyager 的交易，客戶就可以開始提款。鑑於FTX 的潛在監管責任和不正當交易，CZ 在破產保護之外收購FTX 也幾乎是不可能的。現在對他來說，買斷客戶的負債和清理FTX 的資產並留下這些爛攤子是非常可行的。他也可以帶著Alameda 的貸款，尋求清算Alameda 的資產，以收回他投入的任何資本投資。理想情況下，我們要避免對FTX Intl 和FTX US 的清算，因為用戶的資金就在那裡，這是最可怕的情況，我們幾乎什麼都收不到。
無論如何，在我們聽到FTX 的任何消息之前，還需要一段時間。新的管理層可能正在掌握情況並考慮他們的選擇。我們期待著閱讀他們更詳細的聲明。在那之前，我們只能靠洩密、傳言和謠言生存。
另外，附上目前關於FTX 的常見問答：
Q：如果我持有BTC\ETH 等而非美元穩定幣，到時候償還的是啥？
A：這取決於過程中發生了什麼。如果用戶的債權被買斷，收購方可能會以原生面額歸還資金。如果沒有，在清算中，就是歸還美元了。
Q：我還可以在FTX 上交易嗎？如果在其申請破產保護之前，我進行了交易，怎麼辦？
A：鑑於該公司很可能正在確定截至申報日的資產和負債，目前的交易可能不算數。申請破產保護之前的交易可能就算數。
Q：現在我應該怎麼辦？我需要請一名律師嗎？應該再去告FTX 嗎？應該去告SBF 嗎？
A：除非你在FTX 中有8、9 位數的資產，否則我建議等待更多的信息出來。新的管理層可能需要時間來了解發生了什麼，可能要等幾週後才會有更新的消息。之後再決定下一步行動。對於SBF，如果以後沒有集體訴訟或代表人索賠，我將感到非常驚訝，如果人們沒有得到補償，我們先等等看。
原文鏈接：
20/ It would have been near impossible for @cz_binance to buy FTX outside of a Chapter 11, given FTX’s potential regulatory liabilities and shady transactions.
It is now incredibly doable for him to buy out customer liabilities and clean FTX assets and leave the shit behind.
— wassielawyer (@wassielawyer) November 11, 2022
7/ I wasn’t KYC-ed. What do I do?
There will probably be an opportunity to provide this information later down the line.
— wassielawyer (@wassielawyer) November 12, 2022
Voyager 破產案例：https://mp.weixin.qq.com/s/OPvmt4MXxibNlkxf1tLGDQ
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