對於一個主張透明的行業來說，這裡卻完全缺乏透明。
撰文：@dantwany，The Block 研究員
編譯：Peng SUN，Foresight News
1/ 上週發生在加密行業的事件讓我開始自我反思。在過去的四年裡，我一直在跟踪和分析這個行業的資本分配。如今，監管之鎚即將到來，與以往任何時候相比，沒有比現在更適合陳述我對已知所有問題的看法了。
2/ 2017/18 年，相對於VC ，ICO 是資本分配的主要驅動力。 ICO 充斥著騙局和爛點子，但公共ICO 的模式比我們今天更加民主。當然，VC 也在投資，但它可能與普通人有著相同的參與條件。
3/ 大多數最迷人的趨勢也是民主的，並且沒有被VC 捕捉到價值，這並不是巧合：任何人都可以參與ICO ，任何人都可以參與YFI 的流動性挖礦（ DeFi ），任何人都可以鑄造一個CryptoPunk 或BoredApe（ NFTs ）。
4/ 我們應該問自己，「我們是如何走到這一步的？為什麼在2022 年，我們的系統比2017 年的門檻明顯更高？」 @jack 說：「 Web3 不是你的，是VC 和他們的LP 的。」這句話激怒了很多人。他說錯了嗎？
5/ 許多人指出了一個生態系統（ 高FDV 的Solana 生態項目）的不公正之處，但忽略了該生態系統中的上升空間也已為人注意。任何人都可以購買以太坊。至於它的未來（ L2s ）？那是留給軟銀、紅杉和老虎環球這樣的風投公司的。
6/ 我相信許多項目都希望他們的代幣分配更加民主。這就是為什麼我們看到大量對用戶的空投。缺乏監管的明確性和對從零售業募資的擔憂是我們發展至此的主要原因。
7/ 可能是這樣的，公開出售大多是過去時了，由於監管問題，風險投資模式是唯一的出路。不管怎麼說，現在是時候對這些代幣募集的透明度提出要求了。對於一個主張透明的行業來說，這裡卻完全缺乏透明。
8/ 項目想表現得像一個典型的創業公司（出售股權+ 代幣權證），但它們在適宜之時又是一個去中心化的協議。依照我們要求交易所提供儲備證明的方式，我們應該要求它們發行的所有代幣完全透明。
9/ 我們創建了一個系統，這裡有公開發行的代幣，任何散戶都可以購買，但它的創始人卻無需披露他們籌集了多少錢，籌集了多少次，什麼時候籌集的，誰買的，以及以什麼價格購買的。
10/ 有太多的諷刺意味，我們正在努力創建開放的系統，而這些系統的許多創始人自己卻不公開對普通用戶和投資者來說至關重要的信息。
11/ 天使投資：在我看來，目前的資金狀況並沒有被指出來，因為很多人進階為天使投資人。許多人已經忘記了自己的初衷。為什麼要說出對自己有利的東西？
12/ 天使投資II：基礎金融的開放性仍然存在，但前提是你已經進階到那個天使級別。與我見過的任何其他行業不同，加密行業的股權結構表有時看起來像有大量人物的小說。
13/ 潛在的利益衝突：在該領域最知名的風險投資公司之外，誰能獲得最多的份額？加密貨幣交易所和做市商。簡單解釋一下，就是項目方喜歡出現在他們的股權結構表上，以期望上幣和做市。
14/ 我毫不懷疑，對於Coinbase、Kraken 之類的一些交易所，風投部門與它們的交易所業務完全分開。然而，對於許多在暗處運作的交易所，我們能相信這一點嗎？ Alameda / FTX 的敗筆就體現了這種擔憂。
15/ 交易所是否應該直接幫助在其平台上上線的代幣？這是一個我們應該問的問題。
16/ 想像一下這樣的世界：傳統金融中最活躍的投資者是納斯達克和紐交所，而這些上市證券的財務信息是不透明的。這就是我們在加密領域的現實，這就是我們所創造的。
17/ 未來會發生什麼？僅在今年，與加密貨幣有關的風險投資公司已經籌集了數十億美元。令人擔憂的是？這些基金中的許多人籌集了這麼多資金，因為它們是滾動基金。在近期事件之後，毫無疑問，許多LP 將尋求削減風險並回調他們的資本。
18/ 這也不包括許多宣布成立新基金但基於預先承諾的基金。例如，Fund X 為一個新的加密風投機構募集了7500 萬美元，但實際上，據說只有2500 萬美元的承諾。公佈的很多資金只是軟承諾，不會兌現。
19/ 所有已經被分配的資本呢？迄今為止，已經有近300 億美元用於加密公司。從理論上講，這些公司在如此充足的資本下應該可以維持多年運轉。但是，如果這些錢有很多已經被花掉了呢？
20/ 即將到來的幾個月將看出哪些公司為漫長的冬天做好了準備，哪些公司像加密degen 交易員一樣幻想著「只漲不跌」的環境而無所作為。 10 月已經是自2 月21 日以來最低的融資月，而這是最近行業發生所有動蕩之前的事實。
21/ 應該從中吸取什麼教訓？是時候少說些廢話了，是時候展現真誠了，是時候改進了，是時候自我反省和調整了，是時候透明了，也是時候讓那些正在融資的項目撕下去中心化面紗了。
22/ 也許沒有什麼變化。我所知道的是，我和我的團隊已經手動記錄了近6600 筆與加密有關的融資交易和770 多筆併購交易，@TheBlockRes 將盡其所能，使這些市場盡可能地透明。
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