作者：中國銀行軟件中心（深圳） 劉昱均李昀李凱
DeFi，全稱為Decentralized Finance，即“去中心化金融”或者“分佈式金融”。與傳統中心化金融相比，“去中心化金融”是指建立在開放的去中心化網絡中的各類金融領域的應用，目標是建立一個多層面的金融系統，以區塊鏈技術為基礎，重新創造並完善已有的金融體系。
本文主要對DeFi技術的定義、特點、主要應用場景進行相關介紹。
一、DeFi技術概述
狹義的DeFi，是指基於數字貨幣或者Token進行的金融行為和服務。例如基於token 的借貸、交易所、支付、保險、投資、理財等服務。其中，基於以太坊的DeFi應用服務和產品在當前階段最為繁榮。與傳統銀行業務一樣，DeFi允許用戶進行金融交易，例如轉賬、借貸、投資、交易或儲蓄。但是，DeFi允許消費者在沒有中間實體存在的情況下訪問這些金融設施。 DeFi 生態系統中不涉及經紀人、中介或金融機構。這使得DeFi應用可以超越傳統界限，使其可以跨市場、跨地區、跨不同社會階層進行訪問。傳統金融與分佈式金融對比如圖1所示。
圖1 傳統金融與分佈式金融對比
廣義的DeFi，是指圍繞去中心化技術為基礎來構建金融業務和服務。廣義的DeFi包括兩層含義：
（1）業務和服務完全基於去中心化技術進行構建。例如基於區塊鏈去中心化技術構建抵押、交易、貸款的智能合約服務等。
（2）服務本身是沒有變化的，但服務底層通過去中心化技術進行重塑。這些金融業務和服務，可以是已有的傳統金融業務的升級，採用去中心化技術進行了重構，也可以是全新的金融服務。
二、DeFi的主要特性
DeFi於2018年由以太坊開發人員和企業家首次推出，旨在為公眾提供機會均等的金融環境。在傳統銀行業務中，中介機構擁有監督交易的權威權力。 DeFi 在某種程度上是傳統金融的對立面。 DeFi生態系統的核心基於區塊鏈技術，區塊鏈確保協議的透明度，以保護加密交易並防止欺詐性交易。在現實世界，消費者正在尋求一種比當前融資模式更高效的融資系統。而DeFi是一個由程序代碼構建和管理的高效融資系統，只需進行簡單的操作即可轉移資金、投資商品或貸款資金獲取。節省了人工審批和驗證的時間，大大提高了效率。作為一個去中心化的系統，DeFi用戶可以在世界任何地方訪問他們的數字資產。他們是資產的真正所有者，並且對他們的加密錢包擁有完全的管理權力。在沒有中間方的情況下，用戶可以享受更低的交易費用、更高的回報以及所有交易的可見性。
DeFi去中心化金融具有代碼開源、去中心化運行、無中心化監管、去中心化自治四個特性：
代碼開源
代碼開源，指區塊鏈上運行的DeFi項目在區塊鍊網絡中公開運行，且代碼開源。每一筆智能合約交互和開源的代碼隨時可以在區塊瀏覽器上公開查閱。鏈上的主流項目代碼經過代碼審計公司審計，避免出現後門、bug等惡性事件影響系統健康運行，而大部分的傳統互聯網應用的代碼不是全面開源的。
去中心化運行
去中心化運行，指DeFi項目可以在區塊鍊主網分佈的全球礦工節點中運行，而不像傳統的互聯網應用，需要在公司擁有的中心化服務器中運行。去中心化的區塊鏈節點抗風險能力更強，只要全球還有礦機在為這條公鏈進行挖礦記賬，區塊網絡就能夠正常運行。
無中心化監管
無中心化監管，區塊鍊網絡應用運行在無數個區塊鏈節點上，項目上線主網不用經過中心化機構審查，使得創新更加自由，發展速度更快。無監管使得DeFi網絡在短短半年間完成傳統金融系統的鏈上重構，並且在原有基礎上嘗試各式各樣的創新。另一方面，無中心化監管也使得投資者受到的保護更少，DeFi網絡在一次次黑客、漏洞等意外事件中以去中心化的組織形態逐漸成長。
去中心化自治
去中心化自治（Decentralized Autonomous Organization，DAO），大部分頭部區塊鍊網絡應用都採用去中心化自治來進行項目的重大事項和發展路徑管理。任何社區成員都可以發起提案，持有數字資產的所有用戶可以根據持倉量投票決定項目的發展方向。 DAO類似於24小時365天不間斷，隨時發起的股東大會。
三、DeFi的主要技術結構
DeFi應用程序建立在不同的技術層或DeFi技術堆棧之上。其中主要包含四層結構：結算層、協議層、應用層和聚合器層。其中，每一層都規定了應用程序的特定功能，以提供和保護區塊鏈基礎交易。 DeFi的四層技術架構共同提供了實現安全、透明和即時交易的功能。
結算層
結算層構成了DeFi基礎設施的基礎，也稱為第0層，它由公共區塊鍊網絡和用於支持交易的特定貨幣組成。例如，大多數DeFi應用程序都建立在以太坊區塊鏈上，並使用以太坊區塊鏈的加密貨幣。在某些情況下，DeFi應用程序使用數字資產的代幣化版本，它提供了現實世界資產的一小部分價值。
協議層
儘管在沒有中央監管機構的情況下運作，但DeFi生態系統中的交易必須遵守商定的規則和法規。這是由協議層提供的，協議層包含支持各種DeFi服務之間互操作性的商定規則。 DeFi協議可供開發人員使用，以引入新的DeFi服務並防止任何一方壟斷。
應用層
應用層是DeFi應用程序的前端部分。它抽象了底層協議層的功能，為用戶提供直觀的功能和服務。例如，開發人員在應用層構建加密錢包、交易所、借貸和其他服務。
聚合器層
聚合層通過聚合收集各種金融服務信息進行處理，統一提供價值高的金融服務和無縫的交易體驗。
四、DeFi的主要應用場景
目前金融使用到的服務都可以在DeFi中找到對應的產品，典型的應用有量化數字資產、做市、借貸、保險、債券、基金、審計、衍生品、ETF、交易所、清算結算等。 DeFi主流應用產品如圖2所示。
圖2 DeFi主流應用產品
DeFi較具代表性的應用產品及場景
借貸。 DeFi上借貸主要通過數字資產作為抵押物貸出數字資產，在每一筆借貸成交時，平台抽走的手續費中一部分用於支付存款方利息，一部分留存成平台的盈餘公積。平台的盈餘公積一部分用於風險賠付準備金，在極端行情或黑客攻擊下提供賠付，一部分用於激勵團隊，一部分用於獎勵為藉貸平台存錢的客戶。 DeFi中的借貸流程如圖3所示。
圖3 DeFi中的借貸流程
去中心化交易所（Decentralized Exchange，Dex）。 Dex與中心化交易所（Centralized Exchange，Cex）對應，Dex採用智能合約在公鏈上自動運行。用戶可以在Dex中用進行數字資產兌換。 Dex作為中立平台，自身不提供做市所需數字資產，只提供做市的智能合約算法。用戶在平台存入等額的兩種數字資產作為做市商交易對（Liquidity Provider，LP），為平台提供做市所需的數字資產。作為回報，用戶採取LP做市可以得到平台數字資產作為收益，LP同時還作為能夠兌換回存入數字資產的憑證，LP在藉貸平台還可以作為抵押物使用。中心化交易所和非中心化交易所對比如圖4所示。
圖4 中心化交易所和非中心化交易所對比
DeFi其他應用
目前DeFi主流的應用除了上述針對資產流通性的應用，它還包括：
（1）採用以區塊鏈技術為代表的分佈式技術，構建底層信任機制，服務各種金融場景的應用。
（2）採用分佈式技術打通金融相關底層數據和業務數據，服務金融業務的應用。
（3）採用分佈式技術重建或改造現有金融業務流程，探索提升金融業務效率和形態升級的應用。
（4）採用分佈式技術圍繞數字化的資產（數據、貨幣、版權、視頻、文字等）探索其價值管理、交易等相關金融行為的應用。
五、DeFi未來展望
基於區塊鏈應用的DeFi技術具有可溯源、不可篡改和高透明度的特性，DeFi模式是對目前金融行業的有益補充。銀行、保險公司、投資公司和貸款提供商都不能忽視飛速增長的DeFi技術，隨著DeFi技術的日漸成熟與底層區塊鏈技術的不斷更新迭代，DeFi技術將扮演越來越重要的角色。
隨著當前趨勢發展，專家預測未來許多銀行基礎設施可能最終轉向DeFi技術平台。雖然當前圍繞DeFi技術的開發沒有政策限制，智能合約區塊鏈生態系統仍處於起步階段，但是不可否認的是DeFi技術的出現正將金融業推向全新的發展模式，是對金融領域內容和形式的進一步補充。無需准入的優勢將會助力金融業拓展服務內容和覆蓋範圍，較低的信任成本使得服務對像多元化，DeFi技術將會重構安全、信任、高效率的全新金融商業模式。